進(jìn)入6月份，一方面，國內(nèi)前期煤制尿素檢修裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)增量明顯，檢修期間，國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量最低降至17萬噸以下，正常日產(chǎn)量在17.3萬噸附近，隨著檢修臨近尾聲，日均產(chǎn)量快速回升至18萬噸以上，而原料煤價(jià)格雖堅(jiān)挺，但煤制尿素仍有一定利潤，裝置恢復(fù)相對正常，供應(yīng)逐漸趨向?qū)捤桑涣硪环矫?，需求端逐漸轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)夏季高氮肥生產(chǎn)基本結(jié)束，華北、華中地區(qū)玉米肥生產(chǎn)臨近尾聲，復(fù)合肥開工率高位回落，而東北、內(nèi)蒙地區(qū)追肥階段性告一段落，同時(shí)出口端法檢政策依舊嚴(yán)格，在供增需減的大背景下，主流區(qū)域尿素出廠報(bào)價(jià)跌幅逐漸擴(kuò)大，截止到6月13日，主流交割區(qū)尿素出廠報(bào)價(jià)在2150—2180元/噸之間，期貨主力合約跌至2050元/噸附近。進(jìn)入6月中下旬，檢修裝置回歸疊加新增裝置投產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)將再次提升，需求端農(nóng)業(yè)剛需存在，但工業(yè)開工率將繼續(xù)回落，同時(shí)出口依舊限制，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格將延續(xù)弱勢為主。

檢修裝置陸續(xù)回歸，疊加行業(yè)高利潤，供應(yīng)不斷增加

迎峰度夏旺季預(yù)期下，國內(nèi)主產(chǎn)地煤炭價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，進(jìn)入6月份，無煙塊煤與無煙沫煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中無煙塊煤漲幅在80元/噸左右，無煙沫煤價(jià)格整體高位平穩(wěn)，尿素出廠價(jià)格雖高位回落，但整體煤制尿素利潤依舊尚可，目前固定床裝置盈利在200元/噸左右，水煤漿利潤在500元/噸左右，氣流床盈利600元/噸左右。前期檢修裝置快速恢復(fù)，國內(nèi)尿素開工率底部抬升，日均產(chǎn)量從17萬噸恢復(fù)至18萬噸以上，加上6月份個(gè)別新增投產(chǎn)裝置落地運(yùn)行，預(yù)計(jì)國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將達(dá)到19萬噸的歷史高位水平，截止6月13日，煤制尿素開工率提升至82.83%，較月初提升5%左右，日均產(chǎn)量達(dá)到18.3萬噸，較月初增加0.7萬噸，國內(nèi)供應(yīng)逐漸趨向?qū)捤伞?/span>不過夏季來臨，原料煤價(jià)格相對堅(jiān)挺，隨著尿素價(jià)格繼續(xù)下跌，固定床裝置利潤被快速壓縮，后期可能面臨虧損裝置，關(guān)注固定床裝置利潤，同時(shí)夏季高溫天氣化工裝置故障臨停較多，國內(nèi)供應(yīng)會階段性受到干擾。

夏季高氮肥基本結(jié)束，出口依舊受限，需求邊際走弱明顯

進(jìn)入6月中旬，下游終端企業(yè)尿素需求持續(xù)走弱。第一，隨著華北、華中各農(nóng)業(yè)大省玉米陸續(xù)種植完畢，高氮肥生產(chǎn)臨近尾聲，復(fù)合肥企業(yè)備貨采購?fù)净窘Y(jié)束，目前，復(fù)合肥工廠開工率連續(xù)回落，根據(jù)調(diào)研結(jié)果，當(dāng)前寧陵、臨沂地區(qū)復(fù)合肥企業(yè)基本全面停車，開工率大幅回落，原料采購接近收尾，距離秋季肥生產(chǎn)仍有一個(gè)多月時(shí)間，同時(shí)夏季來臨，工業(yè)需求也將逐漸減量，在此期間，國內(nèi)將面臨弱需求局面，截止6月13日，國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率降至39.27%，較高點(diǎn)下滑12%左右。第二，東北、內(nèi)蒙地區(qū)追肥基本結(jié)束，西北地區(qū)尿素企業(yè)貨源逐漸轉(zhuǎn)向華北、華中地區(qū)，對內(nèi)地沖擊進(jìn)一步加劇。第三，今年以來，尿素出口法檢持續(xù)收緊，6月初市場消息稱國內(nèi)出口法檢政策將持續(xù)到8月份，2024年4月份我國尿素出口量在0.52萬噸，環(huán)比減少95.66%。2024年1—4月累計(jì)出口量為3.09萬噸，較去年同期同比減少94.88%。不過，進(jìn)入月底，蘇皖地區(qū)農(nóng)業(yè)剛需將持續(xù)釋放，且國際價(jià)格持續(xù)攀升，出口利潤窗口打開，不排除市場會提前見交易出口預(yù)期。

尿素各環(huán)節(jié)庫存低位，開始緩慢累庫，對價(jià)格支撐力度減弱

截至6月13日，中國尿素企業(yè)總庫存量27.08萬噸，較上周增加4.89萬噸，較去年同期減少20萬噸左右。目前尿素企業(yè)庫存總體庫存居歷史低位水平，且?guī)齑嬷饕性谖鞅薄⑿陆貐^(qū)，中原主流交割區(qū)庫存基本為零，但當(dāng)前國內(nèi)需求逐漸趨弱，檢修裝置陸續(xù)回歸，企業(yè)庫存進(jìn)入緩慢累庫模式。預(yù)計(jì)6月中下旬開始，尿素企業(yè)緩慢累庫，對價(jià)格支撐力度逐漸減弱。

綜上，當(dāng)前，尿素期現(xiàn)價(jià)格開啟共振下跌模式，進(jìn)入6月份中旬，一方面，供應(yīng)端將繼續(xù)提升，另一方面，需求端邊際減量開始顯現(xiàn)，供增需減的格局背景下，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行為主。

但是，隨著尿素出廠價(jià)跌至2100元/噸附近，一方面，國際價(jià)格持續(xù)上漲，出口利潤窗口打開，對國內(nèi)市場形成干擾；另一方面，蘇皖地區(qū)農(nóng)業(yè)需求持續(xù)存在，且華北華中玉米追肥需求即將開啟，在氣溫回落降雨增加的前提下，國內(nèi)需求對價(jià)格仍有一定支撐。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）