6月以來(lái)，玻璃期貨沖高回落。目前，玻璃期貨合約已跌破20日均線，相較5月底1767元/噸的高位，玻璃期貨近期跌超8%。 

據(jù)了解，玻璃期貨之所以沖高回落，與市場(chǎng)情緒回落有關(guān)。 

“一方面，5月大宗商品整體情緒偏暖，玻璃等商品受到地產(chǎn)利好政策的提振強(qiáng)勢(shì)拉漲。6月以來(lái)，先前利好逐漸被市場(chǎng)消化，工業(yè)品盤面情緒集體見頂回落。另一方面，5月底節(jié)能減碳的新政策公布，平板玻璃行業(yè)2025年能效標(biāo)桿水平以上的產(chǎn)能占比需達(dá)到20%，盤面情緒由此再次被推升。但該政策對(duì)玻璃短期的供需幾乎沒有實(shí)質(zhì)影響，后續(xù)市場(chǎng)情緒降溫，盤面轉(zhuǎn)弱。此外，玻璃期貨前期的上漲更多是基于預(yù)期轉(zhuǎn)暖，而非現(xiàn)實(shí)改善?！睆V發(fā)期貨分析師蔣詩(shī)語(yǔ)表示，利多因素集中消化后，玻璃期貨盤面轉(zhuǎn)為交易現(xiàn)實(shí)。 

據(jù)了解，近日，玻璃期貨走勢(shì)明顯弱于現(xiàn)貨，主要受市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求相對(duì)疲軟影響。 

“前期玻璃期貨的核心交易邏輯集中在利潤(rùn)下降后的冷修預(yù)期和政策利好帶來(lái)的需求改善預(yù)期，而當(dāng)下玻璃期貨主要的交易邏輯是現(xiàn)實(shí)需求偏弱。”中信建投期貨能化高級(jí)分析師胡鵬表示，近期雖然政策利好不斷，但玻璃現(xiàn)實(shí)需求并不樂(lè)觀。受南方梅雨季和北方高溫影響，近期玻璃需求表現(xiàn)偏弱，庫(kù)存維持在近300萬(wàn)噸的高位。5月底和6月初的期貨升水帶動(dòng)部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)在盤面上進(jìn)行了賣出套保，對(duì)價(jià)格也有一定壓力。 

方正中期期貨分析師魏朝明表示，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)“北強(qiáng)南弱”的格局延續(xù)，價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。隨著華東梅雨季節(jié)到來(lái)，市場(chǎng)再度關(guān)注華中華東庫(kù)存高企對(duì)當(dāng)?shù)夭ＡКF(xiàn)貨價(jià)格及玻璃期貨價(jià)格的拖累。 

“除華中之外，今年華東地區(qū)交割庫(kù)開始運(yùn)作并且近期有倉(cāng)單生成，是玻璃期貨市場(chǎng)的另一個(gè)重要變化?！蔽撼鞣Q，梅雨季對(duì)華中華東等地玻璃原片的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及消費(fèi)均有階段性不利影響，現(xiàn)貨端的壓力對(duì)期貨盤面的傳導(dǎo)較往年將更加顯著。 

據(jù)觀察，近期玻璃供應(yīng)壓力有所緩解，但盤面卻仍舊走弱。 

對(duì)此，胡鵬解釋說(shuō)，近期玻璃供應(yīng)持續(xù)下降，在產(chǎn)日熔量降至170000T/D附近，較峰值176000T/D下降約3%，供應(yīng)壓力減輕。“期貨價(jià)格對(duì)該邏輯并未過(guò)多反饋，主要是因?yàn)?70000T/D的日熔仍高于需求，上游近300萬(wàn)噸的庫(kù)存壓力較大?！痹谒磥?lái)，只有等到供應(yīng)進(jìn)一步下降或需求迎來(lái)改善，玻璃期貨的向上驅(qū)動(dòng)才會(huì)體現(xiàn)。 

“目前來(lái)看，玻璃市場(chǎng)的主要矛盾是相對(duì)良好的中長(zhǎng)期預(yù)期與當(dāng)下庫(kù)存遲遲難以去化的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾?！蔽撼髡f(shuō)。 

在他看來(lái)，盡管4月初以來(lái)玻璃產(chǎn)線集中冷修帶動(dòng)了沙河等地貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)熱情，但此后需求端的弱勢(shì)未見改善，玻璃原片庫(kù)存從高位小幅回落后未形成全國(guó)范圍內(nèi)持續(xù)去庫(kù)的有利態(tài)勢(shì)。隨著長(zhǎng)江中下游梅雨季來(lái)臨，玻璃原片庫(kù)存再度累積的概率有所增加。 

“從需求端來(lái)看，截至5月底，深加工訂單天數(shù)10.8天，環(huán)比下降3.57%，同比下降31.2%，同比降幅顯著。”蔣詩(shī)語(yǔ)表示，5月下旬以來(lái)，部分區(qū)域家裝訂單放緩，帶動(dòng)整體深加工訂單均值下滑。深加工整體依然接單謹(jǐn)慎，保證自身現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。另外，受制于海運(yùn)費(fèi)以及艙位緊張等因素，出口訂單也有一定下滑。 

“短期內(nèi)玻璃需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，價(jià)格有一定壓力，但玻璃中期價(jià)格更多取決于玻璃供應(yīng)下降速度和需求邊際改善情況。”胡鵬表示。 

目前，玻璃多空雙方最大的分歧是對(duì)需求的判斷。“多頭認(rèn)為政策利好和二手房裝修需求對(duì)玻璃盤面有一定支撐，空頭的邏輯主要在于地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)大幅下滑?！痹诤i看來(lái)，雙方觀點(diǎn)均有一定的合理性，但綜合基本面情況來(lái)看，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格下方有較強(qiáng)支撐，期價(jià)或圍繞現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩。 

“看向現(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)前北方地區(qū)天氣良好，需求及現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)；華南的雨季即將過(guò)去，下游需求或有所好轉(zhuǎn)，后期庫(kù)存壓力將逐步緩解?！蔽撼鞣Q。 

展望后市，魏朝明認(rèn)為，在悲觀情形下，玻璃期貨合約或復(fù)刻合約的沖高回落走勢(shì)；在樂(lè)觀情形下，合約上行空間亦相對(duì)有限?；诖?，魏朝明建議玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)把握盤面升水現(xiàn)貨的有利時(shí)機(jī)，通過(guò)盤面賣出套保來(lái)穩(wěn)定生產(chǎn)利潤(rùn)。 

胡鵬則表示投資者對(duì)玻璃期價(jià)無(wú)須過(guò)度悲觀：“近期玻璃供應(yīng)下降，對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐，現(xiàn)實(shí)需求盡管較弱，拖累盤面上行節(jié)奏，但在政策利好的推動(dòng)下，玻璃需求有一定改善預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年玻璃庫(kù)存少于上半年，價(jià)格運(yùn)行重心有望上移，后期玻璃市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注政策變動(dòng)和冷修進(jìn)度?！?/p>

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）