近日，滬深北交易所分別就程序化交易管理實(shí)施細(xì)則公開征求意見，釋放出加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管的信號(hào)。

程序化交易，也就是常說的量化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或下達(dá)交易指令的行為。借助計(jì)算機(jī)快速收集和處理信息的能力，量化交易能夠更高效地促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，提升定價(jià)效率，為市場提供流動(dòng)性，近年來在我國取得較快成長，已是證券市場重要的交易方式。

程序化交易特別是高頻交易有著明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢(shì)，一些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問題，容易加大市場波動(dòng)。尤其是隨著高頻交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其潛在風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯。如何對(duì)程序化交易進(jìn)行有效監(jiān)管，發(fā)揮其積極作用，同時(shí)又避免影響市場穩(wěn)定運(yùn)行，更好防范金融風(fēng)險(xiǎn)，成為一道重要課題。

既要看到新興交易模式的閃光點(diǎn)，不能“一棍子打死”全面限制；也要防患于未然，不能放任不管、聽之任之。近年來，我國監(jiān)管部門因勢(shì)利導(dǎo)，堅(jiān)持趨利避害、規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)程序化交易從無序走向有序。今年5月，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對(duì)程序化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定。此次實(shí)施細(xì)則更是直擊痛點(diǎn)、難點(diǎn)問題，給市場參與者劃定清晰的合規(guī)邊界。

此次監(jiān)管將重點(diǎn)放在高頻交易上，明確了高頻交易標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化了異常交易行為類型，并對(duì)高頻交易設(shè)置了更嚴(yán)格的監(jiān)控指標(biāo)。一旦出現(xiàn)異常交易行為，將采取更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，這無疑將有利于規(guī)范市場秩序，降低高頻交易對(duì)市場的擾動(dòng)，引導(dǎo)資金長期、理性投資。

同時(shí)，不同類型投資者交易“成本差”也將得到進(jìn)一步彌合。程序化交易憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能夠比普通投資者更快地獲取和處理市場信息，形成“信息差”“成本差”。此次監(jiān)管提出不少實(shí)招，包括對(duì)高頻交易提出額外報(bào)告、提高交易費(fèi)用等差異化管理要求，就是要提高高頻交易合規(guī)成本，限制高頻交易信息優(yōu)勢(shì)，給各類投資者創(chuàng)造一個(gè)更加公平公正的博弈環(huán)境。

程序化交易涉及技術(shù)、市場、監(jiān)管等多個(gè)層面，促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展，還需各方形成合力。券商作為交易接入窗口，需承擔(dān)好管理責(zé)任，加強(qiáng)客戶程序化交易行為監(jiān)控；監(jiān)管部門和自律機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化信息共享和工作協(xié)同，針對(duì)市場發(fā)展變化，持續(xù)創(chuàng)新監(jiān)管方式方法；投資者則要盡快適應(yīng)新的監(jiān)管要求，調(diào)整優(yōu)化交易策略和風(fēng)控體系。

（來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）