超長(zhǎng)期國(guó)債近期“霸榜”熱搜，自5月開始至11月中旬，將有1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債陸續(xù)“上架”。由于存款利率不斷下調(diào)，資產(chǎn)荒持續(xù)發(fā)酵，超長(zhǎng)期國(guó)債一度成為香餑餑，受到資金熱捧。

不過(guò)有市場(chǎng)分析表示，今年發(fā)行的特別國(guó)債為記賬式國(guó)債，記賬式國(guó)債的交易價(jià)格隨市場(chǎng)行情波動(dòng)，如果投資者買入后不持有到期，而是在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，有可能會(huì)承擔(dān)因?yàn)槭袌?chǎng)利率上升、債券價(jià)格下跌而造成的損失。

首批50年超長(zhǎng)國(guó)債本周發(fā)行

財(cái)政部6月7日第一次續(xù)發(fā)行2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（一期）（30年期），發(fā)行總額達(dá)450億元。據(jù)了解，本次續(xù)發(fā)行國(guó)債為30年期固定利率附息債，票面利率與之前發(fā)行的同期國(guó)債相同，為2.57%。續(xù)發(fā)行國(guó)債的起息日、兌付安排與之前發(fā)行的同期國(guó)債相同。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債招標(biāo)結(jié)束至6月11日進(jìn)行分銷，6月13日起與之前發(fā)行的同期國(guó)債合并上市交易。

與此同時(shí)，財(cái)政部網(wǎng)站披露2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（三期）發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知稱，招標(biāo)時(shí)間為6月14日10：35至11：35，本期國(guó)債為50年期固定利率附息債，招標(biāo)面值總額350億元。本息兌付日期為：自2024年6月15日開始計(jì)息，每半年支付一次利息，付息日為每年6月15日（節(jié)假日順延，下同）和12月15日，2074年6月15日償還本金并支付最后一次利息。根據(jù)財(cái)政部安排，本期國(guó)債招標(biāo)結(jié)束至2024年6月17日進(jìn)行分銷，6月19日起上市交易。

自5月以來(lái)，超長(zhǎng)期國(guó)債紛至沓來(lái)，從財(cái)政部披露的發(fā)行計(jì)劃看，年內(nèi)將發(fā)行1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債。《2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排》顯示，國(guó)債發(fā)行期限分別為20年、30年和50年，發(fā)行次數(shù)分別為7次、12次和3次，發(fā)行時(shí)間從5月至11月中旬。

對(duì)于超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行的背景和原因，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，本輪發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，既可以在短期內(nèi)起到拉動(dòng)投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用，從中長(zhǎng)期來(lái)看，也有助于促進(jìn)發(fā)展和安全的動(dòng)態(tài)平衡和良性互動(dòng)，夯實(shí)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

馮琳介紹，由于重大項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，可以更好匹配長(zhǎng)期限項(xiàng)目融資需求，增強(qiáng)財(cái)政對(duì)長(zhǎng)期限項(xiàng)目的資金保障能力。尤其考慮到近年地方財(cái)政收支矛盾較為突出，今年發(fā)行的1萬(wàn)億元特別國(guó)債資金中會(huì)有5000億通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式給地方使用，這樣就可以和新增專項(xiàng)債形成配合，既可以減輕地方政府投資支出負(fù)擔(dān)，緩解地方財(cái)政在重大項(xiàng)目投資方面的資金約束，又有助于優(yōu)化中央和地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低政府債券融資成本，控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

促使金融機(jī)構(gòu)豐富理財(cái)產(chǎn)品

由于具有無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定、利息免稅的優(yōu)勢(shì)，特別是在資產(chǎn)荒背景下，超長(zhǎng)期國(guó)債成為風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的穩(wěn)健型投資者的理想選擇，市場(chǎng)一度出現(xiàn)較為明顯的“搶券”行情。

5月22日，我國(guó)首只30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債“24特國(guó)01”上市交易，上午開盤后價(jià)格大漲25%，觸發(fā)兩次臨時(shí)停牌。銀行柜臺(tái)端，5月27日，20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債面向個(gè)人投資者發(fā)售，銀行開售幾分鐘后額度便已售罄。

熱情也傳導(dǎo)到了30年期國(guó)債ETF的身上，此前由于市場(chǎng)擔(dān)憂長(zhǎng)端利率會(huì)繼續(xù)下行，30年國(guó)債ETF在3月時(shí)一度沖上115元以上，隨后幾經(jīng)起伏，4月底盤中一度達(dá)到115.82元。隨后央行多次對(duì)長(zhǎng)端利率表態(tài)，導(dǎo)致以30年國(guó)債收益率為主要標(biāo)的的長(zhǎng)債逆轉(zhuǎn)了持續(xù)下行的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)投機(jī)炒作情緒得以迅速降溫，30年國(guó)債ETF高位跳水，如今在110—112附近區(qū)間震蕩，交易活躍度也大幅收縮。

超長(zhǎng)國(guó)債可能會(huì)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)形成深遠(yuǎn)的影響。馮琳認(rèn)為，隨著銀行存款收益率持續(xù)下降、大額存單停發(fā)等，市場(chǎng)缺乏安全資產(chǎn)，投資者對(duì)國(guó)債的投資需求相應(yīng)增多，這進(jìn)一步推升了投資者對(duì)超長(zhǎng)期特別國(guó)債的認(rèn)購(gòu)熱情?？梢钥吹?，近期存款向理財(cái)“搬家”的現(xiàn)象明顯，主要原因是銀行繼續(xù)下調(diào)存款利率，加之手工補(bǔ)息、高息攬儲(chǔ)行為被禁止，導(dǎo)致存款收益進(jìn)一步降低；另外，今年以來(lái)債市整體走牛，債券價(jià)格上漲推升債券類理財(cái)產(chǎn)品的投資收益，也是驅(qū)動(dòng)存款向理財(cái)“搬家”的重要原因。

不僅產(chǎn)生直接的影響，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，除了參與超長(zhǎng)期特別國(guó)債的一二級(jí)市場(chǎng)外，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品配置相關(guān)底層資產(chǎn)的策略也將成為資產(chǎn)配置的重點(diǎn)關(guān)注方向。艾文智略首席投資官曹轍表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行可以為金融機(jī)構(gòu)提供更多的投資機(jī)會(huì)和資產(chǎn)配置選擇，隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債的陸續(xù)發(fā)行，金融機(jī)構(gòu)需要開發(fā)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)滿足投資者的需求，如何根據(jù)市場(chǎng)需求開發(fā)出適合不同投資者需求的理財(cái)產(chǎn)品，也是值得關(guān)注的方向之一。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師曾衡偉也表示，個(gè)人投資者通常無(wú)法直接通過(guò)發(fā)行系統(tǒng)參與超長(zhǎng)期特別國(guó)債的招標(biāo)購(gòu)買，他們主要通過(guò)交易所市場(chǎng)或商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)購(gòu)買和交易這些債券。由于30年期國(guó)債的期限相對(duì)較長(zhǎng)、收益率存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，投資此類產(chǎn)品通常需要投資者具備較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和一定的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。這種投資門檻可能導(dǎo)致了部分投資者對(duì)30年國(guó)債持謹(jǐn)慎態(tài)度，從而影響了其銷售表現(xiàn)。此外，部分銀行對(duì)購(gòu)買30年期國(guó)債的客戶設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)要求，如招商銀行僅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)A3及以上的客戶開放購(gòu)買權(quán)限。這一限制條件可能進(jìn)一步限制了潛在投資者的參與，對(duì)30年期國(guó)債的銷售造成了一定影響。

不過(guò)購(gòu)買國(guó)債并不是穩(wěn)賺不賠的，今年發(fā)行的特別國(guó)債為記賬式國(guó)債，記賬式國(guó)債的交易價(jià)格隨市場(chǎng)行情波動(dòng)，如果投資者買入后不持有到期，而是在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，有可能會(huì)承擔(dān)因?yàn)槭袌?chǎng)利率上升、債券價(jià)格下跌而造成的損失。

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）