浙江地區(qū)一位投資者反映，他長(zhǎng)期購買的某銀行理財(cái)產(chǎn)品近期連續(xù)兩次提前終止，均比原定期限縮短了近一個(gè)月。當(dāng)他向理財(cái)經(jīng)理詢問原因時(shí)，得到的答復(fù)是產(chǎn)品說明書中明確注明，產(chǎn)品管理人可以對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提前終止。這位投資者表示：“我之前對(duì)于該款產(chǎn)品挺滿意的，因?yàn)樗容^搶手，每次購買我都得提前定好鬧鐘。但現(xiàn)在，盡管理財(cái)經(jīng)理進(jìn)行了相關(guān)說明，我還是對(duì)產(chǎn)品提前終止的具體原因不了解。”

近期，中郵理財(cái)、民生理財(cái)、信銀理財(cái)、華夏理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布了旗下部分產(chǎn)品提前終止公告。對(duì)于提前終止原因，主要有基于市場(chǎng)行情而采取的止盈策略、底層資產(chǎn)提前到期、募集規(guī)模偏低，以及滿足監(jiān)管政策要求等。

多只理財(cái)產(chǎn)品提前終止

此前，中郵理財(cái)發(fā)布了郵銀財(cái)智·鴻運(yùn)定制5號(hào)（盛鼎版）人民幣理財(cái)產(chǎn)品提前終止公告，稱擬于2024年6月11日提前終止該理財(cái)產(chǎn)品，其原到期日為2029年6月10日。“自2024年6月11日后，該理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)入清算程序，清算將按照理財(cái)產(chǎn)品說明書有關(guān)約定執(zhí)行，客戶資金將按照產(chǎn)品提前終止日的產(chǎn)品單位凈值進(jìn)行兌付?！敝朽]理財(cái)表示。

近期多只理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)。在6月11日這一天，除中郵理財(cái)?shù)纳鲜霎a(chǎn)品外，民生理財(cái)?shù)挠裰窆淌疹悆赡攴忾]150號(hào)理財(cái)產(chǎn)品也提前終止。民生理財(cái)公告顯示，由于該產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)提前終止，為保護(hù)投資者權(quán)益，該司決定于2024年6月11日提前終止該產(chǎn)品，并將在提前終止日后五個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行收益分配。值得一提的是，民生理財(cái)在6月份提前終止的理財(cái)產(chǎn)品不止這一只。

除了中郵理財(cái)和民生理財(cái)外，信銀理財(cái)、華夏理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司也在6月份提前終止旗下部分理財(cái)產(chǎn)品。

提前終止原因何在

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品提前終止的原因，在機(jī)構(gòu)發(fā)布的產(chǎn)品提前終止公告中可見一二。如中郵理財(cái)在產(chǎn)品提前終止公告里寫明，“當(dāng)前市場(chǎng)利率大幅下行，影響產(chǎn)品未來運(yùn)作，在目前產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的情況下，為保護(hù)投資者利益，經(jīng)與客戶溝通一致，產(chǎn)品管理人決定提前終止本產(chǎn)品?！敝朽]理財(cái)表示，當(dāng)前這一情況符合產(chǎn)品說明書“產(chǎn)品的終止與產(chǎn)品資產(chǎn)的清算”中的第一條，即：國(guó)家政策法規(guī)出現(xiàn)重大調(diào)整或宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化并影響到本理財(cái)產(chǎn)品的正常運(yùn)作，產(chǎn)品管理人有權(quán)提前終止該產(chǎn)品。

由于采取止盈策略從而提前終止產(chǎn)品的案例并不少見。某股份行理財(cái)人士表示，該司近期產(chǎn)品提前終止原因主要是產(chǎn)品實(shí)際收益率達(dá)到了約定收益率，所以產(chǎn)品管理人進(jìn)行止盈操作，提前終止產(chǎn)品，使投資者“落袋為安”。

由于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)項(xiàng)目提前到期，故而提前終止理財(cái)產(chǎn)品也是常見原因。另一家股份行理財(cái)人士表示，“一般存在公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品兩種，像我司提前終止的某款私募理財(cái)產(chǎn)品投向單一的項(xiàng)目資產(chǎn)，由于底層項(xiàng)目資產(chǎn)提前終止了，產(chǎn)品也要做相應(yīng)終止。對(duì)于公募理財(cái)產(chǎn)品來說，如果其投向的大部分資產(chǎn)提前到期，而轉(zhuǎn)投向其它資產(chǎn)有可能拉低產(chǎn)品收益率，那么機(jī)構(gòu)也會(huì)考慮提前終止?！?/p>

此外，募集規(guī)模偏低亦是機(jī)構(gòu)提前終止產(chǎn)品的原因之一。如某國(guó)有行理財(cái)公司將于6月與7月分別提前終止兩只產(chǎn)品，該司人士表示，“原因主要是產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)對(duì)該司旗下兩只產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為三級(jí)，這兩款產(chǎn)品均為一年定開型，最近一次分別將于2024年6月及7月開放。近年來，低波穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品更受歡迎。由于該款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中等，產(chǎn)品波動(dòng)相較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品略大，受眾客群相比傳統(tǒng)低波動(dòng)產(chǎn)品較小，產(chǎn)品規(guī)模均偏低。”該人士進(jìn)一步指出，產(chǎn)品開放期通常會(huì)面臨較大比例贖回申請(qǐng)，一方面資產(chǎn)交易成本高，另一方面規(guī)模可能進(jìn)一步縮小，這都會(huì)對(duì)存量客戶產(chǎn)生影響，為避免過小規(guī)模帶來的效率與公平問題，故在下次開放期前考慮根據(jù)產(chǎn)品合同約定關(guān)停相關(guān)產(chǎn)品。

最后，在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作，可能是隨著理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管制度不斷完善，機(jī)構(gòu)為規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)管理，更好滿足制度要求而作出的選擇。如，此前某城商行提前終止旗下產(chǎn)品，給投資者的解釋便為滿足監(jiān)管政策要求。

應(yīng)對(duì)“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)

隨著市場(chǎng)利率大幅下行，一些銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)采取止盈策略，提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品，這一行動(dòng)反映了在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”環(huán)境下，銀行理財(cái)公司對(duì)未來流動(dòng)性管理與資產(chǎn)配置的擔(dān)憂。

銀河證券分析師劉雅坤預(yù)計(jì)，6月“資產(chǎn)荒”格局將延續(xù)，存款搬家現(xiàn)象導(dǎo)致資金大量流入理財(cái)產(chǎn)品。然而，“資產(chǎn)荒”邏輯將會(huì)繼續(xù)演繹帶動(dòng)利率下行，需要密切關(guān)注利率低位及理財(cái)規(guī)模持續(xù)上行所帶來的潛在贖回潮風(fēng)險(xiǎn)?！澳壳埃碡?cái)規(guī)模水平雖然相對(duì)不高，風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍內(nèi)，但是，若后續(xù)存款搬家現(xiàn)象持續(xù)、‘資產(chǎn)荒’不斷演繹，理財(cái)規(guī)模保持快速擴(kuò)張，一旦債市出現(xiàn)調(diào)整，理財(cái)市場(chǎng)可能出現(xiàn)贖回潮，形成負(fù)反饋效應(yīng)?！眲⒀爬ふf。

某資管人士也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂，“‘資產(chǎn)荒’從去年四季度以來持續(xù)加劇，長(zhǎng)期限的國(guó)債收益率大幅下行，造成的局面是固收類產(chǎn)品出現(xiàn)較大浮盈，后續(xù)如果出現(xiàn)較大幅度債市調(diào)整，理財(cái)收益率大幅回落甚至出現(xiàn)虧損就可能引發(fā)贖回潮，這將對(duì)我們的流動(dòng)性管理造成很大壓力?！痹撊耸勘硎?，針對(duì)該顧慮，資管機(jī)構(gòu)可考慮從以下兩方面入手進(jìn)行預(yù)防，“一是管理客戶預(yù)期，這得益于之前向投資者如實(shí)反饋市場(chǎng)變化，比如預(yù)計(jì)市場(chǎng)變差則提醒客戶謹(jǐn)慎投資；二是加強(qiáng)久期管理，以應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)?！?/p>

（來源： 中國(guó)證券報(bào) ）