歐洲央行重磅出手。

北京時(shí)間6月6日晚間，歐洲央行宣布，將三大利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別下調(diào)至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2019年以來的首次降息，符合市場預(yù)期。

隨著歐洲央行宣布降息，全球貨幣政策的分水嶺時(shí)刻已經(jīng)來臨，全球央行的降息潮正在襲來。在歐洲央行之前，加拿大、捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等國家央行已經(jīng)宣布降息。野村日前在報(bào)告中指出，全球降息周期已經(jīng)在進(jìn)行中。

值得注意的是，市場對美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也正在迅速攀升。據(jù)芝商所的FedWatch工具，交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性已超過70%。同時(shí)，互換市場定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有90%的可能降息兩次，這一讀數(shù)在5月底時(shí)僅為47%。

重大宣布

北京時(shí)間6月6日晚間，歐洲央行宣布，將三大利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別下調(diào)至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2019年以來的首次降息，是G7成員國中第二個(gè)降息的央行，符合市場預(yù)期。

歐洲央行在貨幣政策聲明中表示，自2023年9月的歐洲央行會(huì)議以來，通脹率下降了超過2.5個(gè)百分點(diǎn)，并且通脹前景顯著改善。

歐洲央行強(qiáng)調(diào)，決心讓通脹率及時(shí)回到2%，不對任何特定的利率路徑做預(yù)先承諾。未來利率路徑由通脹前景和政策的傳導(dǎo)來決定。

歐洲央行重申，計(jì)劃在2024年下半年削減緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）投資組合，即將在第二季度每月減持75億歐元的緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）資產(chǎn)。

降息的消息落地后，歐洲股市短線小幅走低，德國DAX指數(shù)漲幅收窄至0.38%，歐洲斯托克50指數(shù)漲幅收窄至0.41%，法國CAC40指數(shù)漲幅收窄至0.19%。

歐洲央行的降息，已經(jīng)被市場充分預(yù)期。在宣布降息前夕，利率掉期市場的定價(jià)，歐洲央行6月降息的概率高達(dá)97%。

當(dāng)前，市場更關(guān)心的是歐洲央行后續(xù)的貨幣政策取向。歐洲央行決議公布后，貨幣市場顯示，2024年歐洲央行利率將（再）下調(diào)59個(gè)基點(diǎn)，而在歐洲央行聲明發(fā)布前為64個(gè)基點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，歐洲央行上調(diào)了2024年和2025年的通脹預(yù)測，預(yù)計(jì)2024年通脹率為2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%（3月預(yù)期分別為2.3%、2.0%、1.9%）。

同時(shí)，歐洲央行上調(diào)2024年GDP增速預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年GDP增速為0.9%，此前預(yù)計(jì)為0.6%。歐洲央行表示，到2025年，歐洲經(jīng)濟(jì)增速將回升至1.4%，2026年的增速將回升至1.6%。

巴克萊私人銀行市場策略師Henk Potts在最新的報(bào)告中表示，在6月會(huì)議之后，預(yù)計(jì)歐洲央行可能會(huì)在9月、12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)。巴克萊私人銀行預(yù)計(jì)，2025年歐洲央行還將進(jìn)一步降息75個(gè)基點(diǎn)，將存款利率降至2.5%。

關(guān)于歐洲央行降息周期，華爾街普遍預(yù)期在2.00%—2.50%之間，巴克萊預(yù)計(jì)降息周期為150個(gè)基點(diǎn)，存款利率最終降至2.5%，花旗則將中長期利率預(yù)期從1.50%上調(diào)至2.00%。

降息潮來襲

隨著歐洲央行宣布降息，全球貨幣政策的分水嶺時(shí)刻已經(jīng)來臨。種種跡象表明，全球央行的降息潮正在襲來。

丹麥央行很可能會(huì)在歐洲央行決議結(jié)果公布數(shù)小時(shí)后，采取與歐洲央行相同的降息措施。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，加拿大央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%。這是一個(gè)極具標(biāo)志性的時(shí)刻——加拿大成為這一輪全球貨幣周期中首個(gè)降息的G7國家。

加拿大央行行長Macklem表示，如果通脹繼續(xù)緩解，預(yù)計(jì)進(jìn)一步降息將是合理的，將逐次會(huì)議做出利率決定。

加拿大帝國商業(yè)銀行的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ali Jaffery預(yù)測，在美聯(lián)儲(chǔ)9月開啟降息前，加拿大央行可能已經(jīng)完成了2次降息，兩國的利差將維持在100個(gè)基點(diǎn)左右。

分析人士預(yù)計(jì)，將在兩周后召開議息會(huì)議的英國央行，也可能將追隨歐洲央行和加拿大央行的腳步。

而在此之前，捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等歐洲國家央行已經(jīng)開啟了降息周期。野村日前在報(bào)告中指出，事實(shí)上，全球降息周期已經(jīng)在進(jìn)行中，已有十幾個(gè)主要的央行降息。

當(dāng)前，投資者正在押注全球央行加速降息步伐。截至周三，彭博主權(quán)債券回報(bào)指數(shù)已連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，創(chuàng)去年12月來最長連漲紀(jì)錄。

分析人士指出，對于新興市場而言，隨著越來越多的中央銀行開始降息，其他央行跟隨降息變得更容易，貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)也有所減輕。

美聯(lián)儲(chǔ)的抉擇

隨著全球各國央行陸續(xù)掀起降息狂潮，市場對美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也正在迅速攀升。按照日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月11日起召開為期兩天的貨幣政策會(huì)議，討論下一步利率舉措。

目前市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)6月的議息會(huì)議大概率仍將“按兵不動(dòng)”。

但據(jù)芝商所（CME）的FedWatch工具，交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性已超過70%，較一天前的約六成概率進(jìn)一步提升了一成。

同時(shí)，互換市場定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有90%的可能降息兩次，這一讀數(shù)在5月底時(shí)僅為47%。

市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化，在美債收益率的走勢上體現(xiàn)得尤其明顯。素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的美國10年期國債收益率連續(xù)5個(gè)交易日遭遇重挫。

高盛交易員Cosimo Codacci-Pisanelli在最新的報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)近期降息前景更有可能是美國勞動(dòng)力市場的推動(dòng)，而不是由于通脹的下滑。

摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益投資組合經(jīng)理Kelsey Berro也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下一步的舉措很可能將是為了保護(hù)勞動(dòng)力市場，而不再是為了對抗通脹。

最新公布的5月ADP就業(yè)報(bào)告顯示，美國勞動(dòng)力市場緊張狀況有所緩解，這可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)提前開始啟動(dòng)降息周期。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）結(jié)果顯示，2024年4月末職位空缺數(shù)量錄得805.9萬，為2021年3月以來新低，明顯低于市場預(yù)期的837萬。

值得注意的是，本周五，美國市場將迎來美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，周五的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增幅，可能將遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測中值的19萬個(gè)。

（來源：券商中國）