今年以來，上市公司回購熱情顯著提升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月5日，今年以來，938家A股公司累計披露964單回購計劃，已經超過2023年全年。

受訪專家認為，政策鼓勵、公司估值較低以及公司的現(xiàn)金管理需求等是上市公司積極回購的主要原因，預計下半年現(xiàn)金流充沛的公司將繼續(xù)實施回購，成為A股增量資金來源之一。

大額、多輪回購計劃頻出

今年以來，上市公司大額回購計劃頻出。從回購金額來看，上述964單計劃回購金額合計在596.26億元至1130.82億元之間。其中，16單回購計劃上限超過10億元（含），通威股份計劃回購金額最高。公告顯示，通威股份計劃使用不低于20億元（含）且不超過40億元回購股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵。

另外，截至6月5日，年內已有多家公司發(fā)起2輪以上回購。其中，若羽臣、*ST天創(chuàng)已發(fā)布了年內第三輪回購計劃；塞力醫(yī)療等22家公司發(fā)布了第二輪回購計劃。

今年上市公司回購積極性顯著提升，主要有多方面原因，包括政策鼓勵、上市公司估值偏低，以及公司有優(yōu)化資本結構和進行現(xiàn)金管理的需求。

首先，從政策上來看，2023年12月份，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》，提高回購便利度，健全回購約束機制等。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，近年來，監(jiān)管部門對上市公司回購行為持鼓勵態(tài)度，出臺了一系列政策引導和支持上市公司回購股份。這些引導有效推動了上市公司回購積極性的提升。

其次，從上市公司層面來看，公司估值偏低，通過回購進行市值管理，向市場傳遞積極信號。華福證券宏觀策略分析師朱成成表示，當前A股市場大多數(shù)公司估值處于歷史低位，回購能夠向市場傳達盈利穩(wěn)定以及企業(yè)價值被低估的積極信號，提高投資者信心，有利于資本市場的股價表現(xiàn)。

最后，回購也是有效的現(xiàn)金管理方式，可以提高資金使用效率；同時，通過回購股票，公司可以減少流通股數(shù)量，優(yōu)化資本結構。田利輝表示，通過回購股份，公司可以優(yōu)化資本結構，增強公司財務穩(wěn)健性。

“注銷式”回購大幅增長

在監(jiān)管鼓勵下，今年“注銷式”回購大幅增長。新“國九條”提出，引導上市公司回購股份后依法注銷。證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，“上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，回購注銷金額納入股利支付率計算”“推動優(yōu)質上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注銷，增強穩(wěn)市效果”。

據(jù)梳理，今年發(fā)布的964單回購計劃中，有91單公告明確表示回購股份將注銷，占比9.44%，較此前有明顯提升，其中，22份回購計劃已經實施完成且回購股份已注銷。此外，還有30多家已披露回購計劃的公司，將回購用途變更為減資注銷。

中央財經大學副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津表示，上市公司選擇回購注銷，一方面，可以減少公司總股本，從而提高每股收益（EPS），這對提升公司股價和市場估值有積極影響。另一方面，公司可能出于長期戰(zhàn)略規(guī)劃的考慮，通過回購并注銷股份來調整資本結構，為未來擴張或重組做準備。

回購熱情有望持續(xù)

展望下半年，市場人士認為，隨著經濟復蘇和市場環(huán)境的改善，上市公司回購熱情有望持續(xù)，并成為A股重要資金來源。

田利輝表示，預計下半年回購趨勢可能繼續(xù)保持積極態(tài)勢。隨著經濟復蘇和市場環(huán)境的改善，上市公司回購的動力將進一步增強。同時，監(jiān)管政策對于回購的支持力度也可能繼續(xù)加大，為上市公司回購提供更多便利和保障。

朱成成認為，未來我國上市公司回購規(guī)模依然有較大提升空間，在當前增量資金相對有限的環(huán)境中，預計上市公司回購也將是市場的重要增量資金來源。

鄭登津認為，下半年回購可能有三大趨勢，首先，考慮到當前市場估值和政策環(huán)境，下半年上市公司可能會繼續(xù)保持積極的回購態(tài)勢。其次，隨著監(jiān)管層鼓勵和市場認可，“注銷式”回購可能會成為更多上市公司的選擇。最后，監(jiān)管層和市場可能會更加關注上市公司的回購履約率，確?；刭徲媱澋膶嵤┖屯该鞫?。

（來源：證券日報）