“按照20年來看，進(jìn)入本世紀(jì)以后，印度股市的回報(bào)率是1967%，也就是接近20倍?！?/p>

印度國內(nèi)的三把火，正在熊熊燃燒。

第一把火，是印度政府的換屆選舉。隨著投票結(jié)果的正式出爐，莫迪如愿以償?shù)膶?shí)現(xiàn)連任，繼續(xù)坐在自己印度總理的寶座之上。

第二把火，是高達(dá)54度的罕見高溫。這場持續(xù)高溫?zé)崴懒?00多人，也有高達(dá)33名印度選舉工作人員因此中暑身亡。

第三把火，是表現(xiàn)優(yōu)異的印度股市。處于長期牛市之中的印度股市因?yàn)檫x舉創(chuàng)下了歷史新高，但也在途中遭“滑鐵盧”。

本周二，印度股市一度暴跌8%以上，不僅創(chuàng)下4年來的單日最大跌幅，甚至1天之內(nèi)跌完了2024年整整一年的漲幅，并波及債券和匯率市場。

眼看這火就要熄滅，但好歹還是緩了過來。

印度大選和資本市場

為什么印度資本市場會(huì)如此動(dòng)蕩？罪魁禍?zhǔn)祝€是印度政府最近的換屆選舉。

本次的印度大選，主要是兩邊對(duì)壘：一邊是印度現(xiàn)任總理莫迪領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨，我們一般叫“印人黨”，此政黨主導(dǎo)了“印度全國民主聯(lián)盟”，是目前印度政壇的主要力量。

另外一邊，則是反對(duì)黨，印度國民大會(huì)黨為首的“印度國家發(fā)展包容性聯(lián)盟”，這個(gè)聯(lián)盟為在野黨，但是也有一定實(shí)力。

按理來說，莫迪作為兩任總理，應(yīng)當(dāng)在選舉中取得壓倒性勝利，所以莫迪此前也高調(diào)宣布，要在這次議會(huì)上拿到400個(gè)席位。

印度股市之所以在周一出現(xiàn)跳空大漲，最終漲幅高達(dá)3.39%，就是因?yàn)榭吹接∪它h“畫的餅”。

但現(xiàn)實(shí)很骨感。從6月3日的開票情況來看，印人黨獲得的票數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及之前宣傳的400個(gè)席位，直接打了莫迪的臉。

消息直接影響到了正在交易的印度股市，對(duì)于印度投資者來說，他們開始擔(dān)心莫迪政府在大選中落敗。

也有人認(rèn)為，就算莫迪取得了勝利，也會(huì)因?yàn)閬G掉過多的議員席位，后續(xù)政策施行遭到阻礙。

所以在一系列選舉風(fēng)波的影響下，印度股市6月4日出現(xiàn)暴跌，本來明明創(chuàng)下新高的印度股市，突然折戟沉沙，股債匯三殺。

好在6月5日，印度大選結(jié)果出來后，莫迪總算保住了最基本的面子：只要莫迪和盟友聯(lián)手組閣，就能夠獲得執(zhí)政權(quán)利，繼續(xù)他的第三任總理生涯。

但是，執(zhí)政黨印度人民黨只獲得240席，并沒有獲得272票的半數(shù)席位，這也是其領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟自2014年以來，首次失去議會(huì)多數(shù)席位。

對(duì)于印度投資者來說，莫迪可以當(dāng)選印度的第三任總理，保證其政策一貫的連續(xù)性，但是不及預(yù)期的選舉結(jié)果讓莫迪相比之前的話語權(quán)更小了，其后續(xù)的政策推行的難度也將大大增加。

截至6月5日，印度孟買Sensex指數(shù)因?yàn)槟蟿龠x而上漲3.2%，收復(fù)周二市場的部分跌幅。

而這次印度大選波折，導(dǎo)致整個(gè)印度股市被弄得上躥下跳，也是印度資本市場一個(gè)值得研究的案例。

瘋狂的印度股市

盡管遭到股債匯三殺，但是印度股市，卻讓中國股民羨慕不已。

這次下跌的印度孟買Sensex指數(shù)，相當(dāng)于中國的上證指數(shù)，它在過去很長一段時(shí)間里，給印度投資者帶來了非常可觀的投資回報(bào)率。

以2023年底數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，印度Sensex30，十年時(shí)間漲了288%。如果按照20年來看，那么進(jìn)入本世紀(jì)以后，該指數(shù)的回報(bào)率是1967%，接近20倍。

這個(gè)數(shù)據(jù)讓印度股市足以傲視中國A股市場，就算是日本東京225指數(shù)、美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等發(fā)達(dá)國家指數(shù)，在印度指數(shù)面前，也抬不起頭。

畢竟上證50指數(shù)20年的漲跌幅是146.8%，只有1.5倍左右，和印度股市的漲幅差了10倍，這讓A股股民怎么不眼紅？

很多問，為什么印度股市能夠漲的那么好？主要有三點(diǎn)原因。

?? 全球經(jīng)濟(jì)的優(yōu)等生

從2000年開始，印度就一直是世界經(jīng)濟(jì)增速最快的國家之一，其20年來的GDP復(fù)合增長率高達(dá)6.68%，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，印度將在2027年超過日本和德國，成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體。

此外，由于印度人口結(jié)構(gòu)年輕，中位數(shù)年齡僅有28歲，為印度經(jīng)濟(jì)帶來了廉價(jià)勞動(dòng)力和龐大的市場，再加上印度國內(nèi)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展較快，這些因素加起來，成為了印度股市上漲的長期動(dòng)力。

從貨幣政策來看，印度國內(nèi)嚴(yán)峻的通脹形式，也成為股市上漲的動(dòng)力。

從2012年到2014年，印度國內(nèi)通脹率超過10%以上，就算是最近5年，也基本保持5%以上的通脹率，自1991年來的印度貨幣供應(yīng)量更是翻了93倍。

印錢印得多了，導(dǎo)致印度盧比不斷貶值；2008年，40盧比可以換1美元，但是到了現(xiàn)在，需要83盧比才能夠換到1美元。

所以大概半左右的印度股市漲幅，是源于印度的貨幣貶值和嚴(yán)重通脹，實(shí)際漲幅其實(shí)并沒有那么多。

?? 不斷開放的印度股市

自從莫迪上臺(tái)以后，就大力推進(jìn)國外資金準(zhǔn)入制度改革，他采取了一系列措施，廢除了此前繁瑣的外資準(zhǔn)入許可，簡化外資準(zhǔn)入手續(xù)，而非印度籍的個(gè)人投資者，也可以獲準(zhǔn)直接進(jìn)入印度股票市場。

2014年以后，外國機(jī)構(gòu)投資者加速進(jìn)入印度資本市場，平均每個(gè)季度凈流入93億美元，截止到2023年的9月份，凈流入6550.5億美元。

這些海外資金的持續(xù)涌入，讓印度資本市場處于長期牛市的浪潮之中。

而在股權(quán)投資方面，2000年國外股權(quán)投資金額298.8億盧比，但是到了2023年的三季度，其金額高達(dá)8166.1億盧比，漲幅高達(dá)26.3倍。

此外，衍生品的交易極大擴(kuò)展了印度股市的容量，股票期貨和期權(quán)推遲以后，印度衍生品交易活躍，印度國家交易所的期貨和期權(quán)合計(jì)交易量，已連續(xù)4年位居世界第一，交易額是現(xiàn)貨市場的400多倍，這也活躍了印度證券市場的交易。

?? 制度完善的印度資本市場

對(duì)比中國股市，印度的退市制度非常嚴(yán)格。中國的上市公司需要經(jīng)過ST等退市警示期和整理期，從出現(xiàn)問題到退市有較長的時(shí)間，在過去還能夠通過種種辦法“起死回生”導(dǎo)致在很長一段時(shí)間內(nèi)，A股一年退市的公司只有十幾家。

而印度每年退市公司的數(shù)量則高得多。2003年印度頒布了證券退市指引后，2004年就退市了851家，2016年到2017年退市了737家，每一輪的退市率都接近20%，這些退市公司中的一半，是因?yàn)楸慌卸ㄟ`規(guī)上市協(xié)定。

除了退市公司數(shù)量較多，對(duì)于因違規(guī)退市企業(yè)，印度的懲罰也相當(dāng)嚴(yán)重，一系列的懲罰措施直接落實(shí)到企業(yè)董事和發(fā)起人，可以說是重拳出擊。

所以當(dāng)一家印度上市公司被強(qiáng)制退市后，公司的董事、發(fā)起人和他們所發(fā)起成立的所有公司，在10年內(nèi)都不得以直接或間接方式進(jìn)入證券市場或申請(qǐng)重新上市。

值得一提的是，印度股市特別注重保護(hù)投資人，特別是個(gè)人投資者的利益。

比如散戶可以當(dāng)天買進(jìn)賣出，實(shí)行的是T+0的制度，但是機(jī)構(gòu)則實(shí)行T+3的制度。這樣一來，就減少了機(jī)構(gòu)利用信息差割散戶韭菜的可能性。如果某些機(jī)構(gòu)設(shè)局炒作，那么散戶往往可以馬上出逃，但是機(jī)構(gòu)很可能因?yàn)檫@個(gè)制度，被套在里面。

角度來看，印度股市確實(shí)是一個(gè)對(duì)投資者比較友善的資本市場。

印度經(jīng)濟(jì)的麻煩

盡管表現(xiàn)出色，印度股市也存在一些列的隱憂和問題。

首先是長期看好印度股市的外資開始“撤退”，2023年至2024財(cái)年，外國對(duì)印直接投資降低至266億美元，這是2006—2007財(cái)年以來的最低水平。

撤離印度的外資數(shù)量不斷增加，取而代之的則是國內(nèi)普通投資者買入金額不斷增加，這就相當(dāng)于“擊鼓傳花”，國外機(jī)構(gòu)吃飽撤退，趕緊離場，而印度的個(gè)人投資者，就是接盤的那一位。

其次，外資的介入導(dǎo)致印度股市對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策非常敏感，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)不斷推遲降息時(shí)間，導(dǎo)致各國資本市場都缺乏資金，而資金帶來的流動(dòng)性是資本市場上漲的根本動(dòng)力，這也導(dǎo)致外資從印度資本市場“撤退”。

就連一直推動(dòng)股市上漲的印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也遇到了麻煩。

最近，莫迪政府夸下海口，希望通過改革大力發(fā)展制造業(yè)，和中國制造業(yè)一較高下，但是由于國情，印度不僅面臨工業(yè)土地征收困難等問題，而且國內(nèi)的平均關(guān)稅成本也高達(dá)18.1%，遠(yuǎn)高于中國的7.5%。

所以印度的工業(yè)化之路雖然步子很大，但是困難也非常多。

此外，印度不斷增加的經(jīng)濟(jì)，甚至是不斷上漲的股市，看似利好印度人民，但實(shí)際上并沒有讓印度人民享受到發(fā)展紅利。

目前，印度國內(nèi)的貧富差距和分化非常嚴(yán)重，大部分關(guān)系國民生計(jì)的行業(yè)都被大型私營企業(yè)壟斷，印度1%的人口掌握全國40%的財(cái)富，其貧富差距甚至超過英國殖民時(shí)期。

資本市場本身就是富人的游戲，印度股市漲的越好，這就意味著有閑錢投資的印度富人和中產(chǎn)階級(jí)，可以通過股市賺取更多的收益。

但大部分的印度平民只能夠辛苦工作賺錢，甚至找不到工作被迫失業(yè)，很難享受到股市帶來的財(cái)富增值。他們連財(cái)富都沒有，又如何通過投資股市，享受資本增值的紅利呢？

一個(gè)有競爭力的資本市場，必然是制度扎實(shí)，監(jiān)管有效，投資者合法權(quán)益得到保障的市場。

全球的南方

盡管國內(nèi)矛盾重重，但是連燒三把火的印度，卻擁有比以前更大的雄心壯志，在中美競合的大背景下，莫迪宣稱要把印度打造成“全球的南方”，成為舉足輕重的全球大國。

它甚至拉來美國，試圖建立一個(gè)以美國和印度為中心的“印太經(jīng)濟(jì)框架”，從而打造新的南亞產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)對(duì)中國制造業(yè)和貿(mào)易的“全面替代”。

可以預(yù)見的是，未來很長一段時(shí)間內(nèi)，美國借助印度向中國施壓的戰(zhàn)略很難改變。而中國和印度的“龍象之爭”，才剛剛開始。

來源：吳曉波頻道