眼下，“618”購物節(jié)已提前開啟，聚酯市場(chǎng)也早已迎來了自己的“618”。據(jù)了解，5月中下旬，聚酯市場(chǎng)下游便進(jìn)入了“買買買”模式。不過，隨著滌綸長絲的促銷活動(dòng)結(jié)束，聚酯企業(yè)的減產(chǎn)保價(jià)行動(dòng)還能持續(xù)多久？值得關(guān)注。

回顧本輪“買買買”現(xiàn)象，出現(xiàn)在5月18日—19日，由國內(nèi)部分聚酯工廠開啟讓利促銷活動(dòng)，同時(shí)疊加PX、PTA等原材料價(jià)格出現(xiàn)反彈，導(dǎo)致織造企業(yè)選擇大量補(bǔ)充庫存，從而造成了聚酯工廠的一片火熱景象。據(jù)了解，活動(dòng)開啟后，主流大廠平均產(chǎn)銷率便超200%。5月20日聚酯市場(chǎng)平均產(chǎn)銷率上升至450%附近，部分工廠甚至達(dá)到了800%，相當(dāng)于一天就賣出了近10天的庫存。在本輪補(bǔ)庫中，下游工廠備貨多的基本在1個(gè)月，部分3個(gè)月，少的也有10天或半個(gè)月。

從市場(chǎng)得到反饋：“這一番操作不僅讓聚酯工廠順利賣出了大量的滌綸長絲，庫存壓力得以緩解，織造企業(yè)也用優(yōu)惠的價(jià)格補(bǔ)充了原料庫存，解了產(chǎn)業(yè)燃眉之急。”

“年前，市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)2024年滌綸長絲凈新增產(chǎn)能少，看好滌綸長絲效益的未來修復(fù)。但聚酯產(chǎn)業(yè)卻在3—4月份傳統(tǒng)的旺季里面效益持續(xù)下滑，POY行業(yè)虧損幅度甚至擴(kuò)大到300—400元/噸。”廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，經(jīng)過2023年的投產(chǎn)后，2024年長絲產(chǎn)能基數(shù)較大，且滌綸長絲開工負(fù)荷持續(xù)過高。其中，直紡長絲開工負(fù)荷3月初提升至90%以上高位，此后繼續(xù)提升。截至4月中下旬，其開工負(fù)荷高達(dá)94%以上。

“盡管從下游終端加彈、織造、印染的開機(jī)情況來看，均處于歷年偏高水平，對(duì)滌綸長絲剛需支撐偏強(qiáng)，但需求增量卻有限。此外，需要注意的是，1—4月滌綸長絲累計(jì)出口量較去年同期下降7.81%。”張曉珍稱，滌綸長絲出口承壓，一方面是海運(yùn)費(fèi)持續(xù)飆漲，出口企業(yè)接單情況以及利潤明顯受損；另一方面是受BIS認(rèn)證、海外新產(chǎn)能投放等擾動(dòng)因素影響。

眾所周知，開工高負(fù)荷意味著高產(chǎn)出，在需求不及預(yù)期的情況下，會(huì)引發(fā)企業(yè)庫存高企。從市場(chǎng)人士處了解到，3月份以來，滌綸長絲高庫存一直難以有效去化，價(jià)格重心也在一次又一次的促銷過程中不斷下跌，月中時(shí)價(jià)格跌至年內(nèi)低位，接近兩年的低位。此外，受上游原料PX和PTA的影響，聚酯企業(yè)在成本端很難降本，而滌綸長絲加工費(fèi)又遭遇大幅壓縮。不過，在高庫存、低利潤下，滌綸長絲龍頭企業(yè)開始選擇減產(chǎn)。5月份以來，幾家聚酯大廠進(jìn)行了多輪減產(chǎn)促銷保價(jià)行動(dòng)。

“由于聚酯行業(yè)高庫存疊加效益不佳，進(jìn)入5月后，蕭山地區(qū)的兩套聚酯長絲裝置因鍋爐改造停車，開始降負(fù)荷。”紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪表示，桐鄉(xiāng)及江蘇地區(qū)的主流聚酯工廠隨后跟進(jìn)，開會(huì)計(jì)劃追加減停10%幅度以降低開工負(fù)荷。之后，聚酯工廠又打出“促銷牌”，下游開始集中備貨，滌綸長絲的庫存才出現(xiàn)明顯下滑。

“隨著下游備貨的啟動(dòng)，聚酯庫存下滑，聚酯利潤得以修復(fù)，但并不能夠改善聚酯疲弱的局面，這主要還是因?yàn)橄掠涡枨蟾纳朴邢?，利潤集中在成本端，聚酯利潤短期暫難改善?！蔽锂a(chǎn)中大期貨化工油品組組長謝雯認(rèn)為，降價(jià)促銷只是一時(shí)，常態(tài)化的概率較小。

同樣，在張曉珍看來，雖然經(jīng)過降價(jià)促銷，滌綸長絲庫存成功轉(zhuǎn)移至下游，但目前下游工廠原料備貨較高，且終端需求逐步進(jìn)入淡季，疊加海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲、海外新產(chǎn)能投放等因素，滌綸長絲出口依然承壓。

需要注意的是，為緩解庫存壓力，聚酯企業(yè)于5月初被迫掀起了“減產(chǎn)潮”。謝雯表示：“5月上旬聚酯端減產(chǎn)涉及的品類有長絲切片、瓶片、短纖、長絲，整體開工率將下滑。其中，恒逸聚合物、榮盛石化減少長絲切片產(chǎn)能160萬噸，華潤登高涉及瓶片產(chǎn)能60萬噸停車。5月中旬，長絲大廠陸續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能75萬噸，但短纖裝置局部檢修減產(chǎn)恢復(fù)。5月下旬，部分減停裝置恢復(fù)，個(gè)別短纖裝置開工負(fù)荷修正，聚酯開工負(fù)荷適度調(diào)整?！?/p>

聚酯行業(yè)目前開工負(fù)荷如何？據(jù)國投安信期貨化工首席分析師龐春艷介紹，5月10日，行業(yè)開工負(fù)荷率從93%以上降至89.3%，之后一周降至88.5%后企穩(wěn)。從歷年同期走勢(shì)看，目前開工負(fù)荷處于近5年同期偏低水平，僅高于2022年同期水平。

鑒于短期滌綸長絲庫存壓力緩解，張曉珍認(rèn)為，滌綸長絲工廠前期減產(chǎn)計(jì)劃大概率執(zhí)行不到位，短期負(fù)荷可能持穩(wěn)于目前水平。

“庫存去化有利于穩(wěn)定聚酯工廠生產(chǎn)。目前，聚酯行業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)的預(yù)期弱化，且經(jīng)過下游5月中下旬的集中備貨之后，6月中上旬可能以消耗庫存為主?！饼嫶浩G認(rèn)為，上游滌綸長絲可能再度進(jìn)入累庫周期，后市需要關(guān)注庫存再度回到偏高水平后，聚酯工廠是否會(huì)有主動(dòng)控制累庫節(jié)奏的動(dòng)作?！岸唐趦?nèi)聚酯工廠庫存壓力不大，出貨量改善，預(yù)計(jì)會(huì)維持減產(chǎn)保價(jià)政策，聚酯效益未來有望改善，但最終效果取決于下游成本轉(zhuǎn)嫁的情況。”劉思琪表示，目前下游需求表現(xiàn)一般，原料采購回升至中性偏上水平后，市場(chǎng)采購積極性下降。聚酯工廠庫存壓力再度回升后，保價(jià)政策可能會(huì)有松動(dòng)。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）