據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前已有27家人身險公司公布793款分紅型保險產(chǎn)品2023年分紅實現(xiàn)率，其中391款產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率低于100%，占比接近一半。光大永明人壽等險企的分紅實現(xiàn)率出現(xiàn)“斷崖式”下滑。 

分紅實現(xiàn)率下滑究竟意味著什么？6月5日，標(biāo)普信評金融機構(gòu)評級部總經(jīng)理李迎表示，分紅實現(xiàn)率的嚴(yán)重下滑體現(xiàn)了近年來金融市場投資收益的不斷下降，已大幅低于產(chǎn)品出售時的預(yù)定利率。李迎認(rèn)為，該現(xiàn)象與國內(nèi)金融市場收益率下降的大趨勢是一致的。 

對于近期市場擔(dān)憂，李迎認(rèn)為，分紅實現(xiàn)率是一個相對指標(biāo)，投資者最終關(guān)注的是絕對的收益率情況，投資人是否會拋棄該類產(chǎn)品，最終取決于該產(chǎn)品的絕對收益和其他競爭產(chǎn)品（例如貨幣基金、銀行理財、存款）之間的相對關(guān)系。 

人身險公司分紅實現(xiàn)率普遍下滑，部分產(chǎn)品已低至0%

日前，光大永明人壽率先披露2023年分紅險分紅實現(xiàn)率，公司39款分紅險產(chǎn)品僅有6款現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率超過100%；對比上年，該公司40款分紅險紅利實現(xiàn)率均在100%及以上，下滑幅度明顯。 

此外，光大永明人壽在售的“金保鴻利兩全保險（分紅型）”“金保安盈年金保險（分紅型）”“鑫璽人生年金保險（分紅型）”3款產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率更是分別由上年的167%、161%、100%降至19%。 

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，不僅是光大永明人壽，長城人壽、北京人壽、鼎誠人壽等披露的2023年度紅利實現(xiàn)率也均出現(xiàn)明顯下滑。 

其中，長城人壽27款分紅險產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率全部跌破100%，最低降至75%，上年度公司分紅險紅利實現(xiàn)率均在100%及以上；北京人壽的“北京人壽京富滿堂B款兩全保險（分紅型）”紅利實現(xiàn)率也由上年174%降至最新97%；鼎誠人壽所售“新光海航祥瑞團(tuán)體年金保險（分紅型）”的紅利實現(xiàn)率已低至0%。 

從行業(yè)視角來看，人身險公司分紅實現(xiàn)率下滑成為近期行業(yè)普遍現(xiàn)象。2023年6月，國內(nèi)近40家人身險公司應(yīng)監(jiān)管要求首次揭曉近千款分紅險產(chǎn)品2022年紅利實現(xiàn)率，其中257款產(chǎn)品分紅利實現(xiàn)率低于100%，占比近3成。從近期已披露數(shù)據(jù)來看，2023年分紅險產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率低于100%產(chǎn)品占比接近一半，占比較上年明顯擴大。 

在業(yè)內(nèi)看來，分紅險的分紅水平主要取決于保險公司的實際經(jīng)營成果，其中投資端的表現(xiàn)至關(guān)重要。2023年，權(quán)益市場表現(xiàn)不盡如人意，或許是拉低分紅險分紅水平的重要原因。 

從技術(shù)層面上看，李迎認(rèn)為，分紅實現(xiàn)率的計算方式（現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率=實際派發(fā)的現(xiàn)金紅利金額/紅利利益演示的現(xiàn)金紅利金額）決定了該指標(biāo)對投資收益的波動會非常敏感，是一個波動較大的指標(biāo)，容易出現(xiàn)斷崖式下滑。

投資者會拋棄分紅險？業(yè)內(nèi)：不必過分擔(dān)憂

值得關(guān)注的是，隨著險企陸續(xù)披露有關(guān)分紅實現(xiàn)率下滑信息，也引發(fā)了市場廣泛關(guān)注和討論。 

有觀點認(rèn)為，分紅險客戶最終的長期累計收益差異則主要看保單有效期的實際分紅，而實際分紅和產(chǎn)品銷售的計劃書和產(chǎn)品說明書中不確定的分紅利益演示，則主要可以通過每年公布的分紅實現(xiàn)率來參考，因此可以簡單理解為分紅實現(xiàn)率的高低，間接代表著客戶最終利益的高低。過低的分紅率可能直接引發(fā)保單持有人的非預(yù)期退保。 

對此，李迎指出，“如果分紅實現(xiàn)率過低，會導(dǎo)致投資人對紅利利益演示的不信任，導(dǎo)致新產(chǎn)品銷售受阻；同時存量客戶的退保率上升，導(dǎo)致該保險公司的保險業(yè)務(wù)規(guī)模下降，流動性弱化?！辈贿^，李迎認(rèn)為，單純由于分紅實現(xiàn)率過低導(dǎo)致保險公司違約的極端情況還是非常罕見的，在近期發(fā)生的可能性低。 

就行業(yè)普遍觀點來看，當(dāng)前分紅險對投資者仍有吸引力。根據(jù)各公司公布的產(chǎn)品資料，目前主流分紅險定價利率往往為 2%-2.5%，加上不低于70%的分紅比例要求，整體分紅利率處于2.8%—3.5%區(qū)間。在業(yè)內(nèi)看來，分紅險在低風(fēng)險金融產(chǎn)品中仍具有收益率優(yōu)勢，前提是紅利實現(xiàn)率不能太低。 

值得關(guān)注的是，去年8月，監(jiān)管曾就分紅險在內(nèi)的保險產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行窗口指導(dǎo)。李迎認(rèn)為，分紅實現(xiàn)率是一個滯后指標(biāo)，有一定的時間差?！?024年，存量產(chǎn)品的現(xiàn)金分紅實現(xiàn)率會繼續(xù)承壓；但新售產(chǎn)品由于壓降了預(yù)定利率，現(xiàn)金分紅實現(xiàn)率表現(xiàn)會更好?！崩钣硎?，監(jiān)管壓降保險產(chǎn)品預(yù)定利率對分紅實現(xiàn)率的正面效果可能會在2025年及以后才會明顯體現(xiàn)。

（來源： 財聯(lián)社）