當?shù)貢r間4日，印度資本市場遭遇股債匯三殺。正在開票中的2024年印度大選初步計票結(jié)果顯示，印度總理莫迪領導的執(zhí)政黨印度人民黨（BJP）主導的全國民主聯(lián)盟（NDA）的優(yōu)勢并未達到此前民調(diào)和市場預期的那樣強勁。

午盤，印度SENSEX指數(shù)和印度NIFTY指數(shù)繼續(xù)下跌，跌幅均擴大至超過5%。印度版VIX恐慌指數(shù)跳漲34%，為2022年2月以來最大單日漲幅。銀行股普跌，印度國家銀行跌幅擴大至10%。印度阿達尼集團港口股價更下跌20%，創(chuàng)下2023年2月以來最大跌幅。10年期印度國債收益率上行10個基點至7.04%。印度盧比對美元匯率也跌至83.44，創(chuàng)日內(nèi)最低點。

當?shù)貢r間6月1日，出口民調(diào)顯示，在印度議會的543個席位中，全國民主聯(lián)盟將贏得超過350個席位，將遠高于獲得多數(shù)席位所需的272個席位，這也意味著，莫迪將成為印度開國總理賈瓦哈拉爾·尼赫魯以來，首位連任三屆的總理。

回調(diào)風險

印度選舉委員會的數(shù)據(jù)表明，BJP雖然仍有望獲勝，但獲得的席位將比2019年少很多。截至第一財經(jīng)發(fā)稿時，在已公布投票結(jié)果的311個選區(qū)中，初步計票顯示BJP可能贏得印度下議院的153個席位，而主要反對黨印度國民大會黨將獲得61個席位。分析認為，這可能導致BJP在實施計劃中的經(jīng)濟改革，包括在基礎設施和制造業(yè)上增加支出等方面，將面臨更大的挑戰(zhàn)。

此前，杰富瑞的全球股票策略主管伍德（Christopher Wood）就曾警示過莫迪政府選舉結(jié)果不及預期可能給印度股市帶來的回調(diào)風險。在他看來，雖然可能性不大，但如果BJP表現(xiàn)不如預期，就會引發(fā)印度股市調(diào)整。伍德尤為擔心印度股市中的中盤股，因為這些股票在過去幾個月表現(xiàn)良好，估值越發(fā)昂貴。事實上，全球投資者傳統(tǒng)上重倉的兩個行業(yè)——銀行和信息技術(shù)（IT）——近期表現(xiàn)已顯現(xiàn)疲態(tài)，印度銀行股今日也普跌且跌幅靠前。

此外，即使連任，莫迪稍后將推行的資本利得稅改革也是伍德認為的另一個風險。他稱，在今年稍晚將出臺的完整預算中，如果資本利得稅結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，即提高稅率，或延長獲得長期收益的資格期限，抑或兩者兼而有之，仍會對印度股市產(chǎn)生負面影響。這一變化被認為是為了應對日益增加的印度散戶投機交易，特別是在個股期權(quán)市場。

而今年一段時間以來的數(shù)據(jù)顯示，印度國內(nèi)散戶投資者與全球投資者之間，已經(jīng)完成了一場“擊鼓傳花”，因而，印度國內(nèi)散戶投資者對于印度股市前景也更重要。數(shù)據(jù)顯示，伴隨印度正從儲蓄型國家轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y型國家，印度股市本輪牛市中外資機構(gòu)持股比例從19.13%下降到16.51%，而印度國內(nèi)散戶投資者通過個人賬戶和共同基金參與比例增加，過去數(shù)月的凈買入額創(chuàng)2021年最高。

印度股市將持續(xù)向好？

雖然受到短期開票結(jié)果不及預期的打擊，但多位內(nèi)人士均在中長期持續(xù)看好印度股市。

尚渤投資管理公司基金經(jīng)理布偉杰（Brian Burrell）表示，基本面上，印度擁有非常大的人口基數(shù)和企業(yè)家人口，一些企業(yè)可以多招聘年輕人，來提升企業(yè)盈利和收入。所以，印度經(jīng)濟和股市未來很多年的基本情況都是很樂觀的。

瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東分析稱，印度股市表現(xiàn)很好，歸根結(jié)底是有基本面的支撐?！耙环矫?，目前印度的經(jīng)濟增長在全球主要經(jīng)濟體中穩(wěn)居第一。”他分析道，”另一方面，企業(yè)盈利確實持續(xù)保持在雙位數(shù)的高增長，而且主要的企業(yè)表現(xiàn)都超預期?！?/p>

保德信全球投資管理（PGIM）旗下Jennison Associates董事總經(jīng)理兼新興市場股票投資組合經(jīng)理郭晉熙（Albert Kwok）表示，印度股市的強勁是由基本面和技術(shù)面兩個因素共同驅(qū)動的。從基本面來講，印度仍然是全球增長最快的經(jīng)濟體之一，且增長主要是由投資者看好的投資逐步推動的。同時，印度央行和政府通過貨幣政策和供給側(cè)改革遏制通脹的能力也提振了投資者的信心。從技術(shù)層面來講，系統(tǒng)投資計劃（Systematic Investment Plan，SIP）的推出也促進了印度國內(nèi)資金流動和國內(nèi)投資者對印度股市的參與。當?shù)毓餐鹦袠I(yè)的發(fā)展使印度股市不太容易受到外資流動的影響，而外資流動通常對美聯(lián)儲行動非常敏感。

對于選舉短期影響，郭晉熙認為，與其他任何選舉影響一樣，選舉總會令市場出現(xiàn)“噪音和波動”。但除非出現(xiàn)重大意外，BJP仍將繼續(xù)執(zhí)政，基于此，各類經(jīng)濟改革、財政政策等政策，也將具有延續(xù)性。布偉杰則稱，印度支持國內(nèi)經(jīng)濟的方式通常都是通過增加基礎建設開支來推行的，如此一來，相關(guān)投資會維持數(shù)年，因而選舉應該會給印度股市繼續(xù)帶來上升潛力。

（來源：第一財經(jīng)）