進入二季度后，隨著印度大選的展開，外資對印度股市確實變得更加謹慎 東方IC圖

[ 值得一提的是，數據顯示，伴隨印度正從儲蓄型國家轉變?yōu)橥顿Y型國家，印度股市本輪牛市中外資機構持股比例從19.13%下降到16.51%，而印度國內散戶投資者通過個人賬戶和共同基金參與比例增加。印度年輕而充滿活力的人口越來越多地參與股票市場，導致更多的投資流入和持續(xù)的市場增長。 ]

[ 截至5月底，印度基準指數SENSEX30指數和NIFTY50指數今年累計分別上漲了4.4%和3.99%。 ]

今年以來，全球市場圍繞著美聯儲降息預期而波動，在近期美聯儲降息預期走弱后，新興市場各類資產均無意外地再次受到沖擊。但印度股市卻再次逆勢創(chuàng)造里程碑。

截至5月底，印度基準指數SENSEX30指數和NIFTY50指數今年累計分別上漲了4.4%和3.99%，雖不及美國和日本股市，但若與新興市場股市相比，MSCI印度指數上漲逾9%，高于同期MSCI新興市場指數整體7%左右的漲幅。

雖然如此，但進入二季度后，隨著印度大選的展開，外資對印度股市確實變得更加謹慎。隨著印度大選最終結果將于6月4日公布，且據目前預測將有利于市場，這一風險有望迎刃而解。在大選出口民調結果公布后，印度股市6月3日就已迅速反應，再創(chuàng)新高。

印度股市逆市再創(chuàng)里程碑

5月24日，基準股指SENSEX指數開盤便走高至75525.48點，創(chuàng)下歷史新高。孟買證券交易所市值突破5萬億美元，達到5.05萬億美元，總市值在不到6個月內增加了1萬億美元。過去一年，SENSEX指數累計大漲22%。印度股市兩大交易所分別為孟買證券交易所（BSE）和國家證券交易所（NSE）。其中，孟買證券交易所成立于1875年，代表指數為SENSEX 30指數；國家證券交易所建立于1992年并在1994年開始進行交易，代表指數為NIFTY 50指數。

本輪印度股市市值大幅飆升，除了此前一直推動印度股市增長的中小企業(yè)股票，一些新上市的大型企業(yè)也是另一支撐因素。據統(tǒng)計，印度目前擁有100家市值超過100億美元的股票，而在疫情前，只有30家。信實工業(yè)公司（Reliance Industries）仍是印度市值最高的公司，其次是塔塔咨詢服務（Tata Consultancy Services）、印度最大放貸銀行HDFC Bank、印度最大運營商巴帝電信（Bharti Airtel）、印度工業(yè)信貸投資銀行（ICICI Bank）、印度國家銀行、印度人壽保險。

值得一提的是，數據顯示，伴隨印度正從儲蓄型國家轉變?yōu)橥顿Y型國家，印度股市本輪牛市中外資機構持股比例從19.13%下降到16.51%，而印度國內散戶投資者通過個人賬戶和共同基金參與比例增加。印度年輕而充滿活力的人口越來越多地參與股票市場，導致更多的投資流入和持續(xù)的市場增長。

瑞銀也發(fā)現，期權市場動向顯示，印度股市出現“擊鼓傳花”的現象：外國投資者正在大舉賣出，而國內散戶凈買入額幾乎創(chuàng)2021年最高。根據瑞銀對今年一季度印度股市資金情況的分析，印度家庭（直接購買和通過共同基金購買）繼續(xù)成為最大的買家，買入額達到164億美元，觸及2021年的峰值。

保德信全球投資管理（PGIM）旗下Jennison Associates董事總經理兼新興市場股票投資組合經理郭晉熙（Albert Kwok）表示，印度股市的強勁是由基本面和技術面兩個因素共同驅動的?！皬幕久鎭碇v，印度仍然是全球增長最快的經濟體之一，且增長主要是由投資者看好的投資逐步推動的。同時，印度央行和政府通過貨幣政策和供給側改革遏制通脹的能力也提振了投資者的信心?！彼f道，“從技術層面來講，系統(tǒng)投資計劃（SIP）的推出也促進了印度國內資金流動和國內投資者對印度股市的參與。當地共同基金行業(yè)的發(fā)展使印度股市不太容易受到外資流動的影響，而外資流動通常對美聯儲行動非常敏感。”

根據印度共同基金協會（AMFI）的數據，從2021年3月開始，印度股票基金已經連續(xù)38個月出現凈流入。盡管近期由于市場波動增加以及選舉前的謹慎，資金流入速度環(huán)比有所下降，但SIP賬戶每月的投資貢獻額仍突破2000億盧比，4月還創(chuàng)下歷史新高2037.1億盧比。

大選風險將煙消云散

今年還恰逢印度大選。大選投票開始以來，印度股市波動就有所加劇，且由于擔心印度現任總理莫迪領導的執(zhí)政黨印度人民黨（BJP）及該黨主導的全國民主聯盟可能難以贏得議會絕對多數席位，外資對印度股市態(tài)度變得更為謹慎。5月中旬時，衡量印度股市未來30天波動率的印度VIX指數自4月低點翻倍，外資也持續(xù)流出印度股市。不過，最新的進展顯示，市場或許可以松口氣了。

當地時間6月1日，2024年印度大選投票階段正式落下帷幕。多家投票站的出口民調結果顯示，在印度議會的543個席位中， BJP主導的全國民主聯盟將贏得超過350個席位，遠高于獲得多數席位所需的272個席位。這意味著，BJP將連續(xù)三次在印度大選中贏得絕對多數席位，莫迪將開啟第三個總理任期。此次印度大選投票從4月19日開始，共分為7個階段進行，最終結果將于6月4日公布。印度議會實行兩院制，分為聯邦院和人民院。人民院選舉每5年舉行一次，在人民院選舉中贏得多數席位的政黨或政黨聯盟有權組建內閣。

莫迪當日已在社交媒體上表示：“我可以自信地說，印度人民以創(chuàng)紀錄的選票重新選舉了全國民主聯盟政府，他們看到了我們的成績，也看到了我們的工作如何為窮人、邊緣化群體和受壓迫者的生活帶來質的改變。同時，他們也看到了印度的改革如何讓印度成為世界第五大經濟體?！?/p>

分析師認為，這一結果將提振包括印度股市在內的印度金融市場。機構Geojit Financial Services的首席投資策略師瓦加庫瑪（V K Vijayakumar）更預計，出口民調結果對多頭來說是一針強心劑，能消除5月以來一直打壓市場人氣的選舉不安情緒，本周印度市場就將應聲繼續(xù)上漲。他還補充稱，上周五印度統(tǒng)計局公布的數據也可能會提振投資者情緒。數據顯示，對于2023~2024財年的經濟增長，統(tǒng)計部門將印度國內生產總值（GDP）增速預測從7.6%進一步上調至8.2%，為全球大型經濟體中最高。

郭晉熙稱，與其他任何選舉影響一樣，選舉期間市場總會出現“噪音和波動”。但目前來看，除非出現任何重大意外， BJP預計將繼續(xù)執(zhí)政，基于此，各類經濟改革、財政政策等政策，也將具有延續(xù)性。

資管機構Aubrey的投資經理布魯維斯（Rob Brewis）也認為，莫迪的待辦改革事項中，還有一些重要任務未完成，若能在大選中獲得壓倒性多數，這些任務將更容易完成，也將有利于印度經濟和市場。

里昂證券已在5月29日的研報中，將54只股票列為“莫迪概念股”，這些股票中約90%在過去六個月中跑贏了Nifty指數。該機構稱，這些上市企業(yè)將受益于BJP的促增長政策，如果選舉結果強勁，它們的優(yōu)異表現將得以延續(xù)。印度基建巨頭Larsen & Toubro、電力企業(yè)印度國家火力發(fā)電（NTPC）、NHPC Ltd（NHPC）都是其中的首選股。

還有不少分析師看好外資空頭回補帶來的行情。Piper Serica Advisors的創(chuàng)始人兼首席投資官阿戈瓦爾（Abhay Agarwal）稱：“外國投資者需要迅速回補空頭頭寸，如果執(zhí)政聯盟的席位超過350席，空頭頭寸的追加保證金可能導致市場在周一飆升至23000點以上，創(chuàng)下新高，并在6月4日接近23500點?！备呤⒑头ㄅd銀行的策略師團隊此前也曾表示，如果莫迪贏得第三個任期，印度盧比將得到提振。高盛并預測，莫迪連任將吸引更多外資回流印度股市。

3日上午，SENSEX指數一度上漲3.51%至76557.94點，再創(chuàng)歷史新高。NIFTY指數在盤前交易中上漲3.6%至23337.90點，已如阿戈瓦爾所預計的那樣突破23000點。

不過，杰富瑞的全球股票策略主管伍德（Christopher Wood）提出，即使莫迪連任且獲得絕對多數，今年稍晚將出臺的完整預算中，如果資本利得稅結構發(fā)生變化，即提高稅率，或延長獲得長期收益的資格期限，抑或兩者兼而有之，仍會對印度股市產生負面影響。這一變化被認為是為了應對日益增加的印度散戶投機交易，特別是在個股期權市場。

來源：第一財經日報