“雙碳”目標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理作用提出了更高要求。2024年4月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)綠色保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（金規(guī)〔2024〕5號(hào)），要求“加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域綠色保險(xiǎn)保障”“提升社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化能力”，并提出“加快發(fā)展氣候保險(xiǎn)，加大對(duì)氣候投融資試點(diǎn)地方的風(fēng)險(xiǎn)保障力度，服務(wù)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)家戰(zhàn)略。推動(dòng)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展，擴(kuò)大巨災(zāi)保險(xiǎn)覆蓋面，運(yùn)用再保險(xiǎn)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，研究探索通過(guò)巨災(zāi)債券等新型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式拓寬風(fēng)險(xiǎn)分散渠道，推動(dòng)形成多層次多維度的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散體系，提升行業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力”等重點(diǎn)工作要求。因此，新時(shí)代下，保險(xiǎn)業(yè)研究氣候保險(xiǎn)創(chuàng)新是保險(xiǎn)業(yè)的重要工作任務(wù)。

中國(guó)氣候金融與巨災(zāi)保險(xiǎn)

近百年來(lái)，全球氣候變化對(duì)自然生態(tài)系統(tǒng)和人類(lèi)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)重大風(fēng)險(xiǎn)，并造成巨額經(jīng)濟(jì)損失。隨著人口和經(jīng)濟(jì)的氣候變化影響暴露度持續(xù)增加，人類(lèi)面臨的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)將更為嚴(yán)峻。應(yīng)對(duì)氣候變化需要大量投資，氣候金融的概念應(yīng)運(yùn)而生。近年來(lái)，全球氣候金融快速增長(zhǎng)，但所面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)也愈加突出，全球每年氣候融資的缺口可能在3萬(wàn)億-4萬(wàn)億美元量級(jí)，以當(dāng)前的氣候融資方式和手段，實(shí)現(xiàn)全球應(yīng)對(duì)氣候變化和碳減排目標(biāo)的資金壓力巨大。

對(duì)我國(guó)而言，氣候變化的影響和損失非常大，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值災(zāi)損率基本維持在1%-2%之間，顯著高于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值災(zāi)損率僅為0.27%，日本為0.5%；中國(guó)的財(cái)政收入災(zāi)損率年均在12%左右，而美國(guó)的這一指標(biāo)還不到1%。高比例的經(jīng)濟(jì)損失給中國(guó)財(cái)政帶來(lái)較大負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重制約了中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。據(jù)預(yù)測(cè)，要實(shí)現(xiàn)2060年碳中和，我國(guó)新增的投資規(guī)模在139萬(wàn)億元左右，平均每年大概3.5萬(wàn)億元，約占到當(dāng)年GDP的3.5%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的6.7%左右。而目前我國(guó)在氣候領(lǐng)域的公共財(cái)政投入每年在4700億元左右，存在巨大缺口。

2014年起，巨災(zāi)保險(xiǎn)逐步在深圳、寧波、云南、四川、廣東、河北、重慶等地試點(diǎn)。但由于政策和保險(xiǎn)行業(yè)資本實(shí)力等原因，中國(guó)自然災(zāi)害承保業(yè)務(wù)開(kāi)展緩慢，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散和損失補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值在這個(gè)方面尚未得到充分發(fā)揮。

國(guó)際巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生創(chuàng)新——巨災(zāi)債券

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，以巨災(zāi)債券為代表的氣候金融創(chuàng)新工具，有效釋放了市場(chǎng)活力，引導(dǎo)和推動(dòng)發(fā)行人提高應(yīng)對(duì)氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

巨災(zāi)債券作為一種具有公共屬性的保險(xiǎn)衍生工具，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和定價(jià)機(jī)制，有效連通了保險(xiǎn)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的資源要素，將保險(xiǎn)市場(chǎng)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至債券市場(chǎng)，同時(shí)拓寬了巨災(zāi)保險(xiǎn)資金的來(lái)源渠道，為有效管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)提供了解決思路。自1997年美國(guó)USAA保險(xiǎn)公司發(fā)行了世界首只颶風(fēng)巨災(zāi)債券后，發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，年發(fā)行量從1997年的7.85億美元增長(zhǎng)至2023年的164億美元，平均每年25%的增速增長(zhǎng)，且2023年巨災(zāi)債券的投資回報(bào)率在所有另類(lèi)投資中位居第一，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，相關(guān)債券發(fā)行速度也大幅攀升。

探索和研究適合中國(guó)巨災(zāi)債券的途徑選擇，創(chuàng)新巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)制度體系，有效管理和應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，不僅有利于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，而且對(duì)于助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展均具有積極意義。

“雙碳”目標(biāo)下保險(xiǎn)功能的再延伸

“雙碳”目標(biāo)下，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)也迫切需要從解決氣候金融資金缺口和完善保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障兩方面著力，進(jìn)一步完善我國(guó)保險(xiǎn)功能的屬性特征。傳統(tǒng)上，保險(xiǎn)屬于廣義的金融學(xué)范疇，但是高度獨(dú)立、單獨(dú)推進(jìn)，至于兩者的聯(lián)系一直為人所忽視。全球保險(xiǎn)市場(chǎng)，在應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的背景下，催生了保險(xiǎn)巨災(zāi)衍生品等創(chuàng)新產(chǎn)品，使金融和保險(xiǎn)發(fā)生多尺度、全方位融合?，F(xiàn)代金融學(xué)對(duì)保險(xiǎn)理論和實(shí)用研究的影響日益增強(qiáng)，保險(xiǎn)應(yīng)用也越來(lái)越遵循一般金融范式，融入金融功能框架。

國(guó)際市場(chǎng)上氣候巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化通過(guò)證券產(chǎn)品的創(chuàng)造和發(fā)行，將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到金融市場(chǎng)上，從而將保險(xiǎn)功能進(jìn)行了延伸，使保險(xiǎn)產(chǎn)品具有連接保險(xiǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的作用。

保險(xiǎn)功能的演變是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程，是隨著歷史演進(jìn)和時(shí)代發(fā)展而不斷發(fā)展完善的?？梢园驯ｋU(xiǎn)功能進(jìn)一步擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)更好的制度安排。例如，巨災(zāi)債券融合了保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)兩種風(fēng)險(xiǎn)管理方法，將保險(xiǎn)市場(chǎng)的巨災(zāi)承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，打破了保險(xiǎn)和金融兩個(gè)行業(yè)和機(jī)構(gòu)界限，使保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效益、可保風(fēng)險(xiǎn)范圍和承保能力都得以改善，金融市場(chǎng)間接為純粹風(fēng)險(xiǎn)提供保障，促使重大風(fēng)險(xiǎn)累積在保險(xiǎn)公司和金融市場(chǎng)間實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化配置。同時(shí)，巨災(zāi)債券作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，透明度較高，減少了信息不對(duì)稱(chēng)性，降低了交易成本，提高了流動(dòng)性，可以在金融市場(chǎng)交易所直接交易，以服務(wù)大量的消費(fèi)者。而傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品由于信息不對(duì)稱(chēng)性程度較高，針對(duì)具有特殊金融需求的消費(fèi)者定制等特點(diǎn)，流動(dòng)性較差，適用于金融中介職能，在市場(chǎng)進(jìn)行交易。金融市場(chǎng)幫助保險(xiǎn)市場(chǎng)創(chuàng)造新的更加個(gè)性化的產(chǎn)品。

保險(xiǎn)業(yè)要向“風(fēng)險(xiǎn)治理、價(jià)值創(chuàng)造和資源配置”的現(xiàn)代功能轉(zhuǎn)變，推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的變革與發(fā)展，使保險(xiǎn)成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量、可持續(xù)、自適應(yīng)發(fā)展的重要金融工具。

（來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)網(wǎng)）