近期，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)表了對中國股市的積極看法。高盛最新報告將MSCI中國12個月目標(biāo)位從60上調(diào)至70，將滬深300指數(shù)12個月目標(biāo)位從3900點上調(diào)至4100點，并維持對A股的超配建議。

從背后邏輯來看，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。另一方面，隨著資本市場改革舉措不斷推進(jìn)，在較低的估值水平下，A股投資價值越來越受到海外投資者的關(guān)注。

聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋表示，A股配置優(yōu)勢持續(xù)彰顯，中國股市有機(jī)會成為近期全球資金配置的方向之一。

全球投資者看好中國市場

5月20日，高盛發(fā)布的最新報告顯示，自2024年1月底以來，MSCI中國指數(shù)已經(jīng)上漲了31%，過去一個月上漲了19%，表現(xiàn)超越了大多數(shù)發(fā)達(dá)市場和新興市場的股票。這一上漲的主要驅(qū)動因素包括中國經(jīng)濟(jì)的韌性、政策支持的有力表現(xiàn)，以及估值和投資者情緒的低迷起點。

中國市場對全球投資者來說至關(guān)重要。摩根大通中國區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官陳妍妮表示：“過去20年，中國從全球第四大經(jīng)濟(jì)體發(fā)展成為第二大經(jīng)濟(jì)體，占全球GDP的比重從4.8%增至16.9%。為了更好地在這一不斷演變的市場制定投資決策，深入了解中國市場對全球投資者來說至關(guān)重要?！?/p>

從政策面來看，宏觀定調(diào)更加積極，富達(dá)基金多資產(chǎn)團(tuán)隊認(rèn)為：“4月30日中共中央政治局會議召開，政策定調(diào)更為積極。財政、貨幣端均提出要加碼發(fā)力。”

由于看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，不少外資機(jī)構(gòu)上調(diào)了對中國GDP增長率的預(yù)測。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌表示：“摩根大通在3月份上調(diào)了2024年全年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)判，將預(yù)測的2024年中國GDP增長率從去年底的4.9%上調(diào)至5.2%?！?/p>

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在近期點評里提到，繼一季度GDP增長超預(yù)期后，預(yù)計二季度實際GDP同比增速可能保持在5.3%左右。

改革舉措提振投資者信心

除宏觀經(jīng)濟(jì)不斷回暖外，資本市場的改革舉措也提升了全球投資者的信心。富達(dá)基金多資產(chǎn)團(tuán)隊認(rèn)為，新“國九條”更加強(qiáng)調(diào)了加大上市公司分紅監(jiān)管及股份回購，也進(jìn)一步增強(qiáng)了海外投資者信心。

二季度以來，A股漲幅亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，截至5月23日收盤，上證指數(shù)上漲4.76%，滬深300指數(shù)及中證800指數(shù)也分別上漲2.95%、2.56%。

黃森瑋表示，中國利率水平處于歷史低位，股市估值更是偏低，滬深300指數(shù)目前預(yù)估市盈率約12.1倍，仍低于長期均值，從價值投資的角度來看更具安全邊際。同時，中國是少數(shù)仍密集出臺利好政策的國家之一，包括提升資本市場質(zhì)量的新“國九條”、超長期國債發(fā)行等。現(xiàn)階段中國政策改革的邊際效益相對高于全球其他主要市場。

從資金面來看，近期北向資金通過陸港通也大幅凈流入A股。截至4月底，北向資金已經(jīng)連續(xù)3個月增持中國股票。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日收盤，年內(nèi)北向資金凈買入金額達(dá)到959.90億元。

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，以MSCI中國指數(shù)為代表的中國企業(yè)業(yè)績已企穩(wěn)反彈。MSCI中國指數(shù)的業(yè)績自2021年上半年觸頂之后，便持續(xù)下行；但從上市公司在4月份發(fā)布完2023年年報來看，MSCI中國指數(shù)的2023年業(yè)績實現(xiàn)了近9.3%的同比增長。

“A股配置優(yōu)勢持續(xù)彰顯。”黃森瑋表示，A股上市企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率目前約9.9%，但市盈率卻較低，滬深300指數(shù)約12.1倍。在新“國九條”等資本市場改革政策的指引下，若A股上市企業(yè)的股東回報能逐步提升，有望迎來長期估值上修的契機(jī)。

“截至今年3月底，四類外資基金，包括區(qū)域型基金、新興市場基金、美國基金、全球基金對于中國A股股票的配置都是較低的，從今年4月份、5月份的市場上漲情況來看，外資低配程度都有所收窄?！眲ⅧQ鏑分析，這四類基金中每一類基金，如果低配減少25個基點，帶來的增量資金約為390億美元。

在行業(yè)配置上，富達(dá)基金股票部副總監(jiān)周文群表示：“我們?nèi)匀豢春么_定性更強(qiáng)的高股息板塊，包括能源、消費(fèi)、金融、電信等。在經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入中速穩(wěn)定時期，低利率環(huán)境預(yù)計會持續(xù)，隨著政策導(dǎo)向支持不斷，預(yù)計會有更多A股上市公司提高分紅意愿，股息率的相對吸引力提升?！?/p>

（來源：證券日報）