在歷經(jīng)了近半年的持續(xù)下跌后，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模終于“收復(fù)失地”。

4月，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)大幅回升，單月增加超2萬億元。5月以來，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模上漲的趨勢(shì)仍在延續(xù)。

“隨著近期理財(cái)市場(chǎng)回暖、投資收益率上升，居民購買理財(cái)產(chǎn)品的熱情回升，居民存款正在加速轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品?！闭新?lián)首席研究員董希淼說。

從市場(chǎng)配置策略來看，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于短久期債券的配置力度顯著增強(qiáng)，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模明顯增長。其中，固定收益類產(chǎn)品承接了主要規(guī)模增量。

在多位受訪的業(yè)內(nèi)人士看來，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)中短債基金的增配，會(huì)導(dǎo)致中短期券種交易擁擠度提升。但未來債市可能存在的波動(dòng)，會(huì)對(duì)短債收入產(chǎn)生不確定的收益影響，投資者要調(diào)整心態(tài)，降低投資收益預(yù)期，采取多元化的投資策略，以分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

理財(cái)市場(chǎng)迎來2萬億元規(guī)模增量

4月，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模大幅回升，創(chuàng)下2023年以來新高。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.6萬億元，環(huán)比增加25108.1067億元，增量超2萬億元，規(guī)模創(chuàng)2023年以來新高。

從產(chǎn)品類別看，固定收益類和現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品主要承接了存款的回流資金。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，上述兩類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別為19.3萬億元和8.6萬億元，環(huán)比上月末分別增加1.59萬億元、0.91萬億元。

此外，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品環(huán)比分別增加12.8億元、62.7億元，權(quán)益類產(chǎn)品環(huán)比減少11.6332億元。

據(jù)觀察，5月以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模進(jìn)一步延續(xù)4月的上漲趨勢(shì)。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月12日，理財(cái)產(chǎn)品最新存續(xù)規(guī)模為28.8萬億元，相較4月底，規(guī)模增量為2255.9億元。

談及4月銀行產(chǎn)品理財(cái)規(guī)模大幅上升的原因，多位業(yè)內(nèi)專家表示，這不僅與銀行存款利率下調(diào)、壓降高成本負(fù)債有關(guān)，理財(cái)市場(chǎng)本身的表現(xiàn)也是重要因素。

“2022年理財(cái)市場(chǎng)收益率波動(dòng)的影響已經(jīng)過去，各家銀行和理財(cái)子公司普遍采取了更為穩(wěn)健的投資策略，銀行理財(cái)本身的吸引力有所恢復(fù)?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員楊國忠表示，此外，新“國九條”的發(fā)布，也鼓勵(lì)了一些額外資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)較高的混合和權(quán)益類產(chǎn)品。

對(duì)于今年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的趨勢(shì)，招商證券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，由于存款利率下調(diào)且保持低位，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模有望保持穩(wěn)健增長，2024年末或超過30萬億元。

“理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)于傳統(tǒng)存款在收益率和靈活性方面表現(xiàn)出極大的優(yōu)勢(shì)，近期增量資金也主要來源于此。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王雨軒認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模年內(nèi)能否真正突破30萬億元，與存款利率水平能否長期維持在低位有很大關(guān)系。

短久期理財(cái)產(chǎn)品受青睞

據(jù)了解，4月，以中短債基金為代表的純債產(chǎn)品受到投資者青睞，短久期理財(cái)產(chǎn)品也一度火熱，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模有所增大。

“理財(cái)對(duì)于‘高息’存款、非標(biāo)等資產(chǎn)可獲得性下降，可能將不得不被動(dòng)提高債券配置比例，尤其是短久期債券?！比A泰證券在最新研報(bào)中提到，理財(cái)?shù)呐渲脡毫σ矔?huì)向貨幣基金和短債基金傳導(dǎo)，短期帶來配置需求。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，新發(fā)短久期理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模4033.83億元，較2023年四季度增加435.37億元。其中，久期為3至6個(gè)月的產(chǎn)品新增規(guī)模最大，較2023年四季度新增規(guī)模增加534.82億元。

在業(yè)內(nèi)專家看來，近期，投資者整體偏愛期限較短的理財(cái)產(chǎn)品，主要是因?yàn)榇祟惍a(chǎn)品兼顧收益與流動(dòng)性，有助于投資者根據(jù)自身情況和投資目標(biāo)更好地優(yōu)化資產(chǎn)配置，獲得足夠的安全邊際。

“一般而言，固定利率債券久期越短，對(duì)利率波動(dòng)的敏感性越低?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員王杰表示，“為了防范潛在的債市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，部分投資者選擇適當(dāng)降低投資組合久期。與此同時(shí)，出于控制產(chǎn)品回撤和順應(yīng)市場(chǎng)需求的考量，理財(cái)公司也在不斷加大短久期、高流動(dòng)性資產(chǎn)的配置力度。”

值得關(guān)注的是，由于當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊較低，銀行理財(cái)對(duì)于底層資產(chǎn)的配置也更加偏向于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這導(dǎo)致“存款化”趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。

從理財(cái)?shù)脑隽拷Y(jié)構(gòu)可以看出，今年一季度新增的短久期產(chǎn)品主要集中在固定收益類產(chǎn)品，規(guī)模占比為99.13%。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，要關(guān)注中短債增配帶來的市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)?！艾F(xiàn)階段理財(cái)大規(guī)模增配中短債基金，也會(huì)導(dǎo)致中短期券種交易擁擠度提升，債券收益率處于歷史低位，公募基金和理財(cái)產(chǎn)品之間的預(yù)期博弈可能加大市場(chǎng)潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！惫獯笞C券分析師董文欣分析表示。

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