外資配置人民幣資產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲。中國(guó)人民銀行上海總部日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.05萬億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.9%。另?yè)?jù)國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，4月境外投資者凈買入境內(nèi)債券、股票分別為1247億元和451億元人民幣。這已是境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)8個(gè)月增持中國(guó)債券。

一段時(shí)間以來，外資積極配置人民幣資產(chǎn)，交易愈發(fā)活躍。

德銀中國(guó)投資銀行部總經(jīng)理徐肇廷觀察到，過去一年來，參與中國(guó)債券市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量逐步增加，境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)銀行間債券規(guī)模由2023年3月末的3.21萬億元大幅上升至2024年4月末的超過4萬億元。與此同時(shí)，外資在華債券交易更為活躍，境外機(jī)構(gòu)銀行間市場(chǎng)交易量明顯上升，日均交易量由2023年3月的617億元提升至2024年3月的885億元。

外資“買買買”的同時(shí)，參與主體也在擴(kuò)容。中國(guó)人民銀行上海總部數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，共有1129家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

持續(xù)的增持與擴(kuò)容，對(duì)應(yīng)著中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外資吸引力的快速上升。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平表示，2024年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和政策呈現(xiàn)一系列變化，有利于債券市場(chǎng)運(yùn)行向好的因素增多。比如，下半年美聯(lián)儲(chǔ)有可能啟動(dòng)降息，新興經(jīng)濟(jì)體的資本外流壓力將會(huì)減輕；此外，在有力度的擴(kuò)張宏觀政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)需求將進(jìn)一步釋放，為中國(guó)證券市場(chǎng)帶來更多的投資吸引力，中國(guó)債券市場(chǎng)將成為境外投資者投資的重要選擇。

展望市場(chǎng)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資增持人民幣債券仍有較大空間。尤其是，伴隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀政策和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的改變、人民幣進(jìn)一步國(guó)際化、人民幣匯率基本穩(wěn)定和債券市場(chǎng)擴(kuò)大開放，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際投資者的吸引力將與日俱增。

徐肇廷認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有較大波動(dòng)，海外主要經(jīng)濟(jì)體顯現(xiàn)了超預(yù)期的通脹黏性，但海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前已有疲軟跡象，人民幣貶值壓力逐漸減弱，中國(guó)貨幣政策將迎來更大空間，從而有望帶動(dòng)短端收益率下行，疊加中國(guó)資金成本優(yōu)勢(shì)，境外投資者或?qū)⒓哟髮?duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的投資力度。

連平表示，迄今為止，境外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的程度還是大大低于成熟市場(chǎng)和重要的新興經(jīng)濟(jì)體?！爸袊?guó)作為最主要的經(jīng)濟(jì)體之一，債券市場(chǎng)境外投資者參與的程度相當(dāng)?shù)?，未來具有較大的發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)空間?！?/p>

人民幣債券“避險(xiǎn)”屬性也進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)外資的吸引力。連平認(rèn)為，人民幣債券作為收益率相對(duì)較高，穩(wěn)定性、安全性相對(duì)較好的資產(chǎn)，能夠豐富資產(chǎn)選擇、優(yōu)化有效投資前沿、分散投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，降低資產(chǎn)組合的整體波動(dòng)性，從而成為全球大類資產(chǎn)配置中不可替代的重要類別。

此外，談及對(duì)債市制度建設(shè)完善和進(jìn)一步開放的期待和展望，徐肇廷認(rèn)為，境外投資者對(duì)更豐富多元的利率對(duì)沖工具，例如國(guó)債期貨等，具有濃厚的參與興趣。

“香港交易所或?qū)⒂诮衲晗掳肽晖瞥鰢?guó)債期貨產(chǎn)品，以滿足境外投資者對(duì)于國(guó)債期貨的交易需求。”徐肇廷表示，目前境內(nèi)國(guó)債期貨市場(chǎng)已具有完備的交易體系，豐富的交易產(chǎn)品，以及充足的流動(dòng)性。若能向境外投資者開放境內(nèi)國(guó)債期貨產(chǎn)品，提供更加完善的對(duì)沖工具，勢(shì)必進(jìn)一步提高境外投資者對(duì)境內(nèi)債券市場(chǎng)的交易熱情。

（來源：上海證券報(bào)）