“并購(gòu)重組”正在成為證券行業(yè)的熱詞。5月以來(lái)，包括“國(guó)聯(lián)+民生”、“浙商+國(guó)都”等在內(nèi)的多家券商并購(gòu)重組案例迎來(lái)新進(jìn)展。與此同時(shí)，長(zhǎng)江證券、東莞證券、東北證券等證券行業(yè)內(nèi)股權(quán)變動(dòng)日趨頻繁。業(yè)內(nèi)人士表示，在政策引導(dǎo)下，券商并購(gòu)整合或提速，從而帶動(dòng)行業(yè)集中度的提升。

多例券業(yè)并購(gòu)案例迎新進(jìn)展

5月14日，國(guó)聯(lián)證券宣布，擬以11.31元/股的價(jià)格通過(guò)發(fā)行A股股份的方式，向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等46名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的民生證券100%股份，并向不超過(guò)35名特定投資者募集不超20億元的配套資金用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。5月15日，國(guó)聯(lián)證券復(fù)牌后漲停。

此前的4月25日，國(guó)聯(lián)證券就曾表示，籌劃通過(guò)發(fā)行A股股份的方式收購(gòu)45名交易對(duì)方所持的民生證券95.48%的股份。而在5月14日，國(guó)聯(lián)證券又宣布，擬收購(gòu)民生證券的股份比例提升至100%。

“民生證券和國(guó)聯(lián)證券在區(qū)位上存在互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)?！敝泻阶C券研報(bào)分析稱，國(guó)聯(lián)證券目前業(yè)務(wù)主要集中在江蘇省，公司86家營(yíng)業(yè)部中，共56家在江蘇省內(nèi)。而民生證券范圍較廣，為全國(guó)性的綜合型券商，擁有分布在全國(guó)近30個(gè)?。ê陛犑屑白灾螀^(qū)）的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)。整合后，國(guó)聯(lián)證券有望進(jìn)一步拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)布局。此外，民生證券的投行業(yè)務(wù)和研究業(yè)務(wù)實(shí)力行業(yè)位居行業(yè)前列，2023年，民生證券分倉(cāng)傭金收入位居行業(yè)17名，國(guó)聯(lián)證券位居38名，整合后有望提升至12名附近。民生證券2021年以來(lái)重點(diǎn)發(fā)力研究業(yè)務(wù)，2年以來(lái)分倉(cāng)傭金收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到153.40%。

另一進(jìn)展案例來(lái)自浙商證券與國(guó)都證券。5月10日，浙商證券公告稱，公司擬參與同方創(chuàng)投、嘉融投資所持標(biāo)的股份的競(jìng)拍。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所公開披露的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，同方創(chuàng)投、嘉融投資公開掛牌轉(zhuǎn)讓其分別持有的國(guó)都證券3.46億股股份（對(duì)應(yīng)國(guó)都證券5.95%股份）、8536.27萬(wàn)股股份（對(duì)應(yīng)國(guó)都證券1.46%股份），轉(zhuǎn)讓底價(jià)分別為9.11億元、2.24億元。

此前的3月29日，浙商證券從5家公司手中受讓國(guó)都證券股權(quán)，成為其第一大股東。浙商證券發(fā)布公告，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠(yuǎn)為、深圳中峻分別持有的國(guó)都證券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合計(jì)股份為19.1454%。本次受讓成功后，浙商證券將成為國(guó)都證券的第一大股東。

平安證券和方正證券、華創(chuàng)證券和太平洋證券的并購(gòu)重組也在推進(jìn)之中。華創(chuàng)云信表示，2024年1月，經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)，華創(chuàng)證券將在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股東資格后，到法院領(lǐng)取執(zhí)行裁定書，辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)。而由中國(guó)平安控股的方正證券與平安證券未來(lái)如何調(diào)整組織架構(gòu)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題也備受市場(chǎng)關(guān)注。

行業(yè)股權(quán)變動(dòng)日趨頻繁

與此同時(shí)，證券行業(yè)內(nèi)日趨頻繁的股權(quán)變動(dòng)事件則進(jìn)一步強(qiáng)化了行業(yè)整合預(yù)期。5月14日，長(zhǎng)江證券公告股權(quán)轉(zhuǎn)讓迎來(lái)進(jìn)展。國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)日前出具了《關(guān)于長(zhǎng)江證券股份有限公司國(guó)有股東非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持股份有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》，同意湖北能源、三峽資本以非公開協(xié)議方式將所持長(zhǎng)江證券52961萬(wàn)股和33293萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有；股份轉(zhuǎn)讓完成后，長(zhǎng)江證券總股本不變，其中湖北能源、三峽資本不再持有長(zhǎng)江證券股份。

值得注意的是，待本次轉(zhuǎn)讓經(jīng)相關(guān)部門審批通過(guò)并完成股份過(guò)戶后，湖北省國(guó)資將成為長(zhǎng)江證券第一大股東。同時(shí)，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與長(zhǎng)江證券現(xiàn)有股東武漢城市建設(shè)集團(tuán)有限公司、湖北宏泰集團(tuán)有限公司、湖北省鄂旅投創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司、湖北省中小企業(yè)金融服務(wù)中心有限公司、湖北日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)分別簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。湖北省國(guó)資直接和間接持有長(zhǎng)江證券股份占比將達(dá)到28.22%。

東莞證券20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓接盤方目前也已經(jīng)出現(xiàn)。今年3月底，錦龍股份公告稱，近日，公司與東莞金控資本投資有限公司就后者有意收購(gòu)公司持有的東莞證券30000萬(wàn)股股份（占東莞證券總股本的20%，下稱“標(biāo)的股份”）事宜達(dá)成了初步意向，并簽訂了無(wú)約束力的交易備忘錄。此后，雙方將就標(biāo)的股份交易相關(guān)事項(xiàng)繼續(xù)展開談判協(xié)商。

而東北證券近30%股權(quán)也將易主。今年3月底，亞泰集團(tuán)也公告稱，擬出售東北證券29.81%股份。其中，亞泰集團(tuán)擬將東北證券20.81%股份出售給長(zhǎng)春市城市發(fā)展投資控股（集團(tuán)）有限公司，擬將9%股份出售給長(zhǎng)春市金融控股集團(tuán)有限公司或其指定的下屬子公司。

券商并購(gòu)整合將提速

實(shí)際上，近期監(jiān)管層面已多次提及并鼓勵(lì)券商以并購(gòu)重組的方式做優(yōu)做強(qiáng)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，券業(yè)并購(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期也在不斷升溫。2023年11月，證監(jiān)會(huì)提出，將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》中提出，適度拓寬優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)資本空間，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)；鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)，結(jié)合股東特點(diǎn)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)、人才儲(chǔ)備等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)。4月，新“國(guó)九條”提到，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，在政策引導(dǎo)下，券商并購(gòu)整合或提速，從而帶動(dòng)行業(yè)集中度的提升。“通過(guò)并購(gòu)重組方式補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域運(yùn)行，是中小券商實(shí)現(xiàn)彎道超車的可選項(xiàng)?！鄙耆f(wàn)宏源非銀首席分析師羅鉆輝表示，當(dāng)前證券行業(yè)并購(gòu)重組內(nèi)外部環(huán)境已基本具備，在內(nèi)生驅(qū)動(dòng)和政策導(dǎo)向雙重作用下，券商并購(gòu)整合或?qū)⑻崴?。預(yù)計(jì)券商并購(gòu)重組將包括四個(gè)方向，即解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)訴求、國(guó)資整合民營(yíng)券商、同一實(shí)際控制人旗下券商整合等。

中航證券表示，當(dāng)前政策持續(xù)引導(dǎo)“建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，行業(yè)費(fèi)率下滑，競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分券商有望通過(guò)并購(gòu)重組提升市場(chǎng)份額和綜合實(shí)力。在內(nèi)生驅(qū)動(dòng)和政策導(dǎo)向雙重作用下，券商并購(gòu)整合或?qū)⑻崴佟?/p>

華龍證券表示，券商行業(yè)并購(gòu)重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，中小券商差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特征得到進(jìn)一步驗(yàn)證，券商板塊并購(gòu)重組將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)將持續(xù)受到并購(gòu)重組事件催化。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）