2004年，光大銀行發(fā)行了我國(guó)第一款外幣理財(cái)產(chǎn)品和人民幣理財(cái)產(chǎn)品，在存款、國(guó)債、股票之外，老百姓獲得新的投資渠道，正式拉開了我國(guó)銀行理財(cái)發(fā)展大幕，當(dāng)年也被稱作“銀行理財(cái)元年”。

在銀行理財(cái)20年的發(fā)展歷程中，理財(cái)業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，理財(cái)產(chǎn)品從少到多，從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，持續(xù)滿足居民財(cái)富管理的保值增值需求。與此同時(shí)，隨著監(jiān)管政策的日益完善和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入回歸本源的新時(shí)代。

受訪機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)?shù)?0年，不僅顯著提升了居民的投資理財(cái)意識(shí)，還充分發(fā)揮了資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)融結(jié)合、連接實(shí)體的橋梁作用，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在經(jīng)歷“凈值化轉(zhuǎn)型”挑戰(zhàn)后，銀行理財(cái)規(guī)模重拾升勢(shì)，進(jìn)一步凸顯其在財(cái)富管理市場(chǎng)的“壓艙石”作用，未來(lái)還將通過(guò)持續(xù)的迭代創(chuàng)新，不斷滿足投資者多元化投資需求。

仍將在居民財(cái)富管理中發(fā)揮重要作用

20年來(lái)，銀行理財(cái)行業(yè)面對(duì)的政策環(huán)境不斷調(diào)整和變化，特別是2013年開始的“非標(biāo)整治”、2018年開展的“凈值化轉(zhuǎn)型”，以及銀行理財(cái)子公司單獨(dú)運(yùn)營(yíng)等，銀行理財(cái)市場(chǎng)格局發(fā)生巨變。

智信研究公司研究總監(jiān)曾榮表示，過(guò)去20年，銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展可分為四個(gè)階段：2004年～2008年“起步摸索”階段；2009年～2012年“非標(biāo)拉動(dòng)高增長(zhǎng)”階段；2013年～2017年“同業(yè)空轉(zhuǎn)與加杠桿”階段；2018年至今的“凈值化轉(zhuǎn)型”階段。

針對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的巨變，南銀理財(cái)總結(jié)道，中央金融工作會(huì)議提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)，要求做好金融“五篇大文章”，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。作為資管行業(yè)的生力軍和主力軍，銀行理財(cái)經(jīng)歷了20年的發(fā)展，始終堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，成為老百姓財(cái)富保值增值的重要手段，得到廣大投資者的認(rèn)可。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行牡臄?shù)據(jù)顯示，2023年，銀行理財(cái)為超過(guò)1億理財(cái)客戶創(chuàng)造了近7000億元的投資收益。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行理財(cái)作為安全穩(wěn)健的金融投資產(chǎn)品，20年來(lái)，產(chǎn)品種類不斷豐富，發(fā)展更加科學(xué)規(guī)范，培養(yǎng)和提升了居民的投資理財(cái)意識(shí)，為廣大投資者帶來(lái)豐厚的收益。同時(shí)，銀行理財(cái)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，尤其是存款利率市場(chǎng)化方面也發(fā)揮了積極作用。

“未來(lái)，銀行理財(cái)仍將在居民財(cái)富管理中發(fā)揮重要作用，金融機(jī)構(gòu)將不斷結(jié)合投資者需求創(chuàng)新更具針對(duì)性的理財(cái)投資產(chǎn)品，滿足居民的投資理財(cái)需求?！眾滹w鵬稱。

睿智新虹理財(cái)研究院也表示，銀行理財(cái)是理財(cái)市場(chǎng)的“壓艙石”，是中國(guó)低風(fēng)險(xiǎn)偏好理財(cái)產(chǎn)品的主要提供者，也是普惠型財(cái)富管理的主要組成部分。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行牡臄?shù)據(jù)顯示，截至2023年末，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約26.8萬(wàn)億元。銀行理財(cái)充分發(fā)揮資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)融結(jié)合、連接實(shí)體的橋梁作用，在資產(chǎn)端以助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為根本任務(wù)，截至2023年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約19萬(wàn)億元。

南銀理財(cái)總結(jié)道，在經(jīng)歷了20周年“成年禮”后，理財(cái)公司在金融“五篇大文章”賽道上持續(xù)發(fā)力，踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命，積極助力高質(zhì)量發(fā)展，未來(lái)銀行理財(cái)發(fā)展前景廣闊。

銀行理財(cái)規(guī)模重拾升勢(shì)

在打破剛兌“凈值化轉(zhuǎn)型”后，銀行理財(cái)行業(yè)規(guī)模一度出現(xiàn)下滑。不過(guò)，定位為“存款替代”的銀行理財(cái)在近年來(lái)股債市場(chǎng)波動(dòng)中，總體做到了絕對(duì)收益，重新收獲投資者信任，理財(cái)規(guī)模逐漸回升，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年有望突破30萬(wàn)億元。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國(guó)忠表示，近期，各商業(yè)銀行都在壓低存款成本，一般存款方面，連續(xù)下調(diào)存款利率。在存款產(chǎn)品方面，智能通知存款紛紛下架，一些銀行甚至取消了特定品種長(zhǎng)期大額存單。此外，4月初，銀行業(yè)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于禁止通過(guò)手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》，禁止違規(guī)補(bǔ)貼，進(jìn)一步降低了存款對(duì)儲(chǔ)戶的吸引力。

“上述措施對(duì)儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)有持續(xù)推動(dòng)作用，各種低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品成為存款的較好替代品，理財(cái)規(guī)模還有上升空間?！睏顕?guó)忠說(shuō)。

睿智新虹理財(cái)研究院表示，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)和“手工補(bǔ)息”逐步被叫停，是理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的重要原因。目前市場(chǎng)情況下，固收類產(chǎn)品仍是家庭資產(chǎn)配置的主要工具，銀行理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)具備一定的持續(xù)性。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰也認(rèn)為，收益率比較優(yōu)勢(shì)與存款“脫媒”力量共同作用，驅(qū)動(dòng)理財(cái)規(guī)模高增長(zhǎng)。銀行理財(cái)起源于存款替代類產(chǎn)品，以追求絕對(duì)收益為主。零售存款和銀行理財(cái)是零售管理資產(chǎn)總額（AUM）最主要的組成部分，并存在一定“蹺蹺板”效應(yīng)。

王一峰分析道，2024年開年以來(lái)，一方面，在2023年國(guó)股行3次下調(diào)存款掛牌利率的累積效應(yīng)下，國(guó)股銀行各期限存款掛牌利率全部降至2%（含）以內(nèi)；另一方面，利率下行、債市走牛對(duì)理財(cái)收益率形成提振，相較存款掛牌利率持續(xù)下調(diào)后的零售定期存款利率，理財(cái)收益率比較優(yōu)勢(shì)提升，居民端存款資金出現(xiàn)“脫媒”，推動(dòng)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)。此外，4月份規(guī)范存款“手工補(bǔ)息”，也引致部分企業(yè)存款脫媒，支撐對(duì)公理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)。

值得注意的是，在總規(guī)模重拾升勢(shì)的同時(shí)，銀行理財(cái)公司的規(guī)模開始新的分化，國(guó)有大行規(guī)模萎縮，股份行快速崛起，理財(cái)市場(chǎng)龍頭公司“易主”，行業(yè)規(guī)模排名出現(xiàn)大洗牌。

王一峰和睿智新虹理財(cái)研究院對(duì)此表示，股份行理財(cái)子機(jī)制相對(duì)更加靈活，重視財(cái)富管理能力和財(cái)富管理?xiàng)l線的非息收入貢獻(xiàn)，在他行代銷渠道拓展上也更為積極，上述因素共同作用下，股份行理財(cái)子快速崛起，持續(xù)做大理財(cái)AUM、提升市占率。

展望未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，王一峰認(rèn)為，全年看，市場(chǎng)運(yùn)行仍存不確定性。理財(cái)配置對(duì)債市調(diào)整敏感度提升、中短債配置擁擠度加劇、理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)調(diào)降必要性較強(qiáng)等趨勢(shì)對(duì)理財(cái)規(guī)模影響偏負(fù)面。

但當(dāng)前階段支撐理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的積極因素仍較多，王一峰分析稱，一方面，當(dāng)前理財(cái)收益率相較存款的比較優(yōu)勢(shì)仍在，理財(cái)規(guī)模有一定增長(zhǎng)慣性；另一方面，從過(guò)去三年理財(cái)增量的季度分布情況來(lái)看，二季度和三季度理財(cái)規(guī)模凈增量中樞分別為0.6萬(wàn)億元、1.4萬(wàn)億元，整體增勢(shì)較好，銀行理財(cái)規(guī)模的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然值得期待。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)