上周市場呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì)，除滬深300上漲0.32%外，其他指數(shù)悉數(shù)回調(diào)。由于近期地產(chǎn)鏈政策刺激超預(yù)期，包括央行取消住房商貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率、降低首付比，各地住房“以舊換新”、限購放開等政策，一舉帶動(dòng)滬深300上揚(yáng)。

大盤表現(xiàn):

長江證券湖南分公司首席分析師王振懷表示，行業(yè)板塊上，地產(chǎn)鏈方向表現(xiàn)亮眼，其中房地產(chǎn)、家居用品、建筑等方向漲幅居前，而工程機(jī)械、船舶、煤炭等板塊跌幅均超2%，跌幅居于榜首。北向資金方面，從上周一起，便不再披露實(shí)時(shí)買入交易金額、賣出交易金額和交易總額等信息。當(dāng)前已連續(xù)4周均為凈流入狀態(tài)，可見外資對(duì)A股持積極態(tài)度。量能上看，整體維持存量博弈狀態(tài)，量能在8000億附近波動(dòng)，后續(xù)吸引更多增量資金入場仍是值得關(guān)注的核心。

重點(diǎn)行業(yè)解讀：

近期房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮眼。消息面上，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，對(duì)于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。

市場角度來看，隨著近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)密集催化走出較強(qiáng)的延續(xù)性，近20支權(quán)重股漲停，反映出本輪地產(chǎn)股的上漲并非簡單的題材炒作，中長期資金涌入的痕跡明顯。后續(xù)先行留意“招保萬金”以及濱江集團(tuán)這些權(quán)重的市場反饋，若沒有出現(xiàn)明顯的破壞性下跌，地產(chǎn)行情大概率將得以延續(xù)。與此同時(shí)，在連續(xù)放量拉升后，地產(chǎn)股短線情緒或趨于高潮，建議耐心等待分歧整理后的低吸機(jī)會(huì)。

后市觀點(diǎn):

王振懷表示，回顧上周行情，最大的亮點(diǎn)無疑是地產(chǎn)方向政策超預(yù)期利好，同時(shí)帶動(dòng)地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈方向輪番活躍，包括鋼鐵、建材、家居、家電等板塊。指數(shù)層面，周五在地產(chǎn)方向帶動(dòng)下指數(shù)一舉站上所有短期均線上方，其中滬指反包并收復(fù)500日均線壓制，可見滬指3100點(diǎn)附近的支撐力度再度得以驗(yàn)證。但同時(shí)滬指再度逼近120周均線這一重要壓力位，該位置從2022年7月后再也無法有效收復(fù)。指數(shù)若想進(jìn)一步上攻，量能的有效放大仍是當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)。

具體看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，5月17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%；4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額35699億元，同比增長2.3%；1-4月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）143401億元，同比增長4.2%；1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資30928億元，同比下降9.8%。可見4月工業(yè)企業(yè)繼續(xù)修復(fù)，社零增速有所放緩，固定資產(chǎn)投資總體保持平穩(wěn)增長，地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。但隨著“以舊換新”等政策效果的逐步顯現(xiàn)，將有望從投資和消費(fèi)發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)。

政策方面，5月13日，財(cái)政部公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排，其中超長期特別國債涉及品種為20年、30年、50年。決定5月17日發(fā)行30年超長期特別國債，24日發(fā)行20年超長期特別國債，6月14日發(fā)行50年超長期特別國債。隨著超長期特別國債的發(fā)行，有助于拉動(dòng)當(dāng)前的投資和消費(fèi)

地產(chǎn)方面，5月17日，關(guān)于房貸，央行政策“三連發(fā)”，房地產(chǎn)金融政策放松力度之大超出市場預(yù)期。此次發(fā)布的三項(xiàng)房貸新政分別涉及降低房貸首付比例、降低公積金貸款利率，以及取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。值得注意的是，房貸首付比例調(diào)降幅度較大，超出市場預(yù)期。對(duì)于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。這也是商業(yè)性個(gè)人住房貸款首付比例的歷史低點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)方面，5月15日，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲3.4%，符合預(yù)期，前值3.5%；環(huán)比上漲0.3%，預(yù)期值和前值均為0.4%。數(shù)據(jù)上，美國4月核心CPI創(chuàng)近3年來最小同比增幅，意味著通脹有所放緩，這加強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將于9月降息的預(yù)期。

進(jìn)出口方面，美國宣布將對(duì)自中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車等產(chǎn)品加征關(guān)稅，將涉及約180億美元中國產(chǎn)品，其中將對(duì)進(jìn)口的中國電動(dòng)汽車征收四倍關(guān)稅，從25%提高到100%；將對(duì)中國太陽能電池的進(jìn)口稅翻一番，從25%提高到50%；部分中國進(jìn)口鋼鐵和鋁征收的關(guān)稅將增加三倍以上，從目前的7.5%提高到25%。但當(dāng)前我國出口形勢(shì)總體良好，且中國對(duì)美直接出口的占比較低，此舉對(duì)我國進(jìn)出口的影響或有限。

整體上，無論從地產(chǎn)方向的政策力度、各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還是市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，均處于向好的方向發(fā)展。從以上分析可見，宏觀面、技術(shù)面和資金面的積極因素均在累積，值得注意的是，當(dāng)前仍處于存量博弈的行情，量能的有效放大是后市關(guān)注的重點(diǎn)。

王振懷建議，操作上，可關(guān)注以下幾個(gè)方面：1）中長期底倉建議關(guān)注央國企紅利藍(lán)籌股，包括水電、核電，保費(fèi)及銀行方向；2）績優(yōu)成長方面，重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械、家電、基礎(chǔ)化工、消費(fèi)電子等行業(yè)龍頭企業(yè)；3）高彈性成長方向，泛TMT板塊等待市場風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提振或重磅催化劑來臨。

來源：掌上長沙