4月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)價格開啟震蕩走勢，主力合約運行區(qū)間為3630~3750元/噸?，F(xiàn)階段，國內(nèi)穩(wěn)增長意愿較強，疊加利好政策持續(xù)出臺，強預期給鋼價帶來支撐。但淡季背景下，基本面轉弱，成本持續(xù)下行，弱現(xiàn)實格局又使鋼價承壓。整體來看，弱現(xiàn)實與強預期博弈，預計鋼價將延續(xù)偏弱震蕩。

國內(nèi)一季度GDP錄得5.3%較高增速，良好開局并未引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟工作基調(diào)轉變，4月政治局會議明確指出要堅持乘勢而上，避免前緊后松，切實鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。樂觀預期持續(xù)發(fā)酵，首先，宏觀政策明確要求“靠前發(fā)力”，并“點名”超長期特別國債、專項債、利率和存款準備金率，強調(diào)超長期特別國債要“及早發(fā)行”，首批特別國債將本周發(fā)行；其次，地產(chǎn)政策迎來調(diào)整，目標轉為消化存量房產(chǎn)，近期杭州、西安等省會城市陸續(xù)全面放開限購，提振市場情緒；最后，會議上要求加快專項債發(fā)行使用進度，5月以來新增專項債發(fā)行明顯提速，有利于緩解項目資金到位不足壓力，繼而利好鋼材需求。由此可見，國內(nèi)穩(wěn)增長意愿較強，利好預期發(fā)酵，繼續(xù)給鋼價提供強支撐。

進入5月，螺紋鋼供需格局出現(xiàn)變化。建筑鋼廠盈利狀況持續(xù)改善，生產(chǎn)相對積極，螺紋鋼供應自低位顯著回升。截至5月10日當周，螺紋鋼周產(chǎn)量為230.61萬噸，4月以來累計增加20.87萬噸。盡管當下產(chǎn)量處于近年來同期低位，同比降幅為13.96%，但考慮到螺紋鋼品種噸鋼利潤較好，且目前建筑鋼廠盈利狀況好于其他品類，一旦鐵水回流建材，供應增量空間擴大，螺紋鋼低供應格局將發(fā)生改變。

與此同時，盡管4月螺紋鋼需求表現(xiàn)良好，但觸頂擔憂開始發(fā)酵，高頻需求指標出現(xiàn)回落。截至5月10日當周，螺紋鋼周度表觀需求為261.88萬噸，連續(xù)兩周下降，累計降幅為9.06%，且顯著低于去年同期水平，同比降幅為21.62%。相應地，每日高頻成交數(shù)據(jù)同樣縮量。此外，鋼聯(lián)水泥出庫率和混凝土出貨量等指標同樣回落，且處于近年來同期低位，佐證了建筑相關需求走弱。

目前來看，高頻需求指標回落并處于近年來同期低位，建筑鋼材需求表現(xiàn)不佳，加上供應端存有增量，螺紋鋼基本面料將轉弱，繼而抑制鋼價。

4月華東鐵水成本自低位累計上漲340元/噸，與螺紋鋼期現(xiàn)價格漲幅相近，可見前期支撐鋼價的重要因素是原料強勢帶來成本上移。然而，當下原料價格高位或難以為繼，鋼廠復產(chǎn)推升原料需求，但鋼材利潤近期快速收縮，且鋼材需求步入淡季，板材庫存持續(xù)高企，淡季鋼市難以承接鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，利好效應有限。相反，鋼材利潤收縮或再度引發(fā)市場對減產(chǎn)的負反饋預期，疊加粗鋼壓減政策影響，原料中期需求或走弱。與此同時，原料供應不斷恢復，焦化企業(yè)利潤改善后，開工率持續(xù)回升，日均產(chǎn)量已連續(xù)四周增加。此外，海外礦石供應維持高位，全球19港發(fā)運量連續(xù)四周在3000萬噸以上，內(nèi)礦生產(chǎn)同樣積極，疊加港口庫存持續(xù)增加，鐵礦石供應持續(xù)偏高。

綜合來看，淡季鋼市難以承接鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，原料中期需求不樂觀，疊加供應逐步恢復，供增需弱局面下，原料承壓下行，繼而拖累鋼價走勢。

（文章來源：期貨日報）