今年以來，大宗商品市場結束了過去兩年的“熊市”，開始穩(wěn)步回升。無論是“大宗商品之王”的原油，還是全球經濟“晴雨表”的工業(yè)金屬銅，今年以來表現(xiàn)都相當亮眼。市場認為，這主要是受地緣風險加劇、工業(yè)大宗商品供應緊張、清潔能源技術對工業(yè)金屬需求高漲等因素影響所致。后續(xù)，原油、工業(yè)金屬等主要能源資源商品價格均有望得到支撐。

大宗商品價格穩(wěn)中走高

世界銀行最新發(fā)布的《全球大宗商品展望》指出，全球大宗商品價格在急劇下跌后正在趨于平穩(wěn)，給通脹帶來的壓力也有所緩解。不過，如果中東地區(qū)緊張局勢升級，能源供應無疑將受到進一步沖擊，進而推高能源價格，導致全球通脹再次走高。

根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2022年年中至2023年年中，全球大宗商品價格暴跌近40%，其中原油、天然氣價格明顯下降，這在一定程度上推動同期全球通脹率回落約2%。

世界銀行預計，如果地緣緊張局勢不再升級，布倫特原油今年平均價格將維持84美元/桶，略高于去年平均水平，到2025年將達到79美元/桶?；谶@一預期，2024年全球大宗商品價格將小幅下降3%，2025年下降4%，但仍比2015至2020年間大宗商品平均價格水平高出約38%。

不過，如果中東地區(qū)緊張局勢再度升級，勢必波及油價，預計布倫特原油價格將突破100美元/桶，屆時大宗商品價格也將進一步走高，進而導致全球總體通脹率上漲1個百分點。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德強調，需要高度關注大宗商品價格走勢。

美國CNBC新聞匯編數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，追蹤全球大宗商品表現(xiàn)的標普高盛商品指數(shù)，自年初以來已上漲12%，超過標普500指數(shù)約7%的漲幅。

工業(yè)金屬需求持續(xù)增長

世界銀行副首席經濟學家艾漢·科斯表示，大宗商品價格居高不下，全球經濟增長卻在放緩。這種分化標志著一個新時代的開始，上一次出現(xiàn)這種情況是在2008年全球金融危機之后。

世界銀行首席經濟學家兼高級副行長英德米特·吉爾表示：“全球通脹仍未被戰(zhàn)勝，當前的大宗商品牛市是阻礙通脹走低的關鍵力量，這意味著今明兩年的利率仍可能高于目前的預期。”

對此，挪威主權財富基金挪威央行投資管理機構首席執(zhí)行官尼古拉·坦根認為，飆升的能源、金屬等原材料價格可能會成為央行繼續(xù)抗擊通脹的一個重大問題?！澳壳?，金融市場存在許多不確定因素，但最大隱憂是大宗商品上漲對通脹的影響。如果大宗商品市場‘過熱’，將影響到終端產品價格?！?/p>

事實上，全球能源投資兩位數(shù)增長給工業(yè)金屬需求帶來額外壓力，促使其價格保持在較高水平。4月以來，受制造業(yè)活動改善提振需求影響，工業(yè)金屬價格普遍上漲。4月26日，倫敦金屬交易所銅期貨價格自2022年以來首次突破1萬美元/噸關口，與年初相比，今年迄今價格已累計上漲超16%。

大宗商品市場分析師勞埃德·史密斯表示，一方面，全球最大露天銅礦關閉，使得今年全球銅精礦供應轉為短缺；另一方面，新能源和電動汽車發(fā)展推動銅、鎳等金屬需求上揚，價格隨之上漲。

大宗商品交易活躍度高

麥肯錫日前發(fā)布最新報告指出，去年，大宗商品交易利潤達到創(chuàng)紀錄的1040億美元，盡管部分大宗商品交易巨頭盈利下滑，但傳統(tǒng)能源交易量增加、電力交易回報率增長，加上新參與者加入，使得大宗商品交易流動性增強、利潤池擴大。

彭博社報道稱，全球最大對沖基金之一信拓城去年大宗商品交易利潤超40億美元，大部分利潤來自旗下負責大宗商品交易業(yè)務的能源部門以及歐洲天然氣和電力交易。信拓城是成立以來獲得利潤最多的對沖基金，截至去年底凈賺約740億美元。信拓城近年來一直活躍于大宗商品市場，大宗商品已成為其5大核心業(yè)務之一。

麥肯錫合伙人羅蘭·雷希施泰納指出，去年，電力和天然氣交易利潤同比增長47%，顯示出這些大宗商品的重要性。其他低碳能源產品如氫、生物燃料等，也為大宗商品交易商創(chuàng)造了新的交易機會。

“隨著時間的推移，我們將看到幾乎所有大宗商品交易商都將重點放在電力上?！绷_蘭·雷希施泰納表示，“這從側面顯示出全球能源轉型和綠色發(fā)展的重要性?！?/p>

值得關注的是，維多和貢渥等大宗商品交易巨頭去年盈利均出現(xiàn)同比下滑，但得益于對原油、天然氣的交易，整體收益依然頗豐，其中，貢渥去年凈利潤同比減半，但仍是其有史以來第二高凈利潤。

“盡管石油交易利潤同比下降19%，但仍是去年大宗商品交易利潤最大單一貢獻者?！绷_蘭·雷希施泰納強調，“石油貿易仍將在很長一段時間內保持高位。全球范圍內，能源需求依然強勁?！?/p>

（來源：中國能源報）