5月7日至10日，國(guó)海證券2024夏季策略會(huì)在上海召開(kāi)。本次策略會(huì)設(shè)置了主會(huì)場(chǎng)及為期四天的上市公司閉門交流會(huì)議，主會(huì)場(chǎng)分設(shè)“總量前瞻高端論壇”“低空經(jīng)濟(jì)高端論壇”“AIGC高端論壇”“氫能高端論壇”四大主題論壇。

國(guó)海證券首席研究官兼研究所所長(zhǎng)楊仁文表示，當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑，新一輪科技革命深入發(fā)展。我國(guó)同步推進(jìn)供給側(cè)改革與內(nèi)需擴(kuò)大戰(zhàn)略，金融業(yè)更應(yīng)追求高質(zhì)量發(fā)展，助力強(qiáng)國(guó)建設(shè)。資本市場(chǎng)改革快速落地，國(guó)企改革進(jìn)入關(guān)鍵期，改革紅利在望，央企的市值管理面臨新的機(jī)遇。同時(shí)，在智能化的浪潮下，以人工智能技術(shù)為代表的新一輪科技革命，正在重構(gòu)創(chuàng)新版圖和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能將持續(xù)修復(fù)，全球補(bǔ)庫(kù)存周期有望提升外需，宏觀政策的穩(wěn)定作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊表示：“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)處在新的起點(diǎn)：一是百年未有之大變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上升，我們面臨新的外部環(huán)境；二是開(kāi)年以來(lái)，消費(fèi)、投資、出口都有新突破，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、新動(dòng)能在不斷積蓄，但體量仍在成長(zhǎng)；三是亟需構(gòu)建新的房地產(chǎn)發(fā)展模式，建立‘人、房、地、錢’要素聯(lián)動(dòng)新機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。”

國(guó)海證券策略首席分析師胡國(guó)鵬分析稱，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性層面，隨著財(cái)政發(fā)力，社融大概率觸底，降準(zhǔn)可期，預(yù)計(jì)保持中性偏寬松格局。政策方面，預(yù)計(jì)財(cái)政今年二、三季度加力，專項(xiàng)債5月份發(fā)行節(jié)奏加快，超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行在即，增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目6月份全部開(kāi)工；貨幣政策方面，降準(zhǔn)概率偏大；地產(chǎn)政策關(guān)注新一輪去庫(kù)存周期，地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展模式等。

股票市場(chǎng)方面，胡國(guó)鵬持積極樂(lè)觀態(tài)度。在他看來(lái)，宏觀趨穩(wěn)，流動(dòng)性保持中性偏寬松，新一輪改革舉措將提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議關(guān)注三條投資線索：一是出海鏈，包括汽車、家電、工程機(jī)械等；二是地產(chǎn)鏈，包括地產(chǎn)、保險(xiǎn)、白酒、裝修建材等；三是新質(zhì)生產(chǎn)力，包括創(chuàng)新藥、AI、低空經(jīng)濟(jì)等。

債券市場(chǎng)方面，國(guó)海證券固收首席分析師靳毅表示，短期看，受到利率債供給增加、財(cái)政刺激加速落地的影響，整體偏震蕩；但從長(zhǎng)期看，地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整、信用擴(kuò)張受阻，仍是本輪債市的投資主線，降準(zhǔn)降息依舊可期，從而繼續(xù)帶動(dòng)債券市場(chǎng)利率下行。在具體投資過(guò)程中，需注意債券賠率的問(wèn)題。

大宗商品方面，國(guó)海證券大宗首席分析師謝文迪認(rèn)為，基本金屬中，后續(xù)有色和黑色商品比值存在修復(fù)訴求；黑色系中，爐料彈性將強(qiáng)于成材；有色內(nèi)部，鋁的估值相對(duì)健康；能源方面，原油供需矛盾不大，價(jià)格預(yù)計(jì)將跟隨地緣沖突來(lái)回?cái)[動(dòng)；煤炭商品屬性更加凸顯，價(jià)格則預(yù)計(jì)跟隨淡旺季。

國(guó)海證券金融工程首席分析師李楊對(duì)價(jià)值、質(zhì)量、成長(zhǎng)三類風(fēng)格進(jìn)行了行情復(fù)盤以及驅(qū)動(dòng)要素梳理，從風(fēng)格高低組別內(nèi)的資產(chǎn)特征和相對(duì)強(qiáng)弱變遷切入，各風(fēng)格資產(chǎn)跑贏市場(chǎng)的比例和幅度可以很好地表征該對(duì)應(yīng)風(fēng)格投資的狀態(tài)。當(dāng)前高景氣資產(chǎn)估值水平較高的同時(shí)基本面質(zhì)量支撐稍弱，無(wú)論是勝率還是賠率都在提示景氣類投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)，近兩年配置“價(jià)值+質(zhì)量”風(fēng)格能夠突出優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解，本次會(huì)議邀請(qǐng)了線上和線下超過(guò)600家上市公司與會(huì)交流，吸引了超過(guò)1500名機(jī)構(gòu)投資者報(bào)名線下參會(huì)，線上及線下預(yù)計(jì)突破萬(wàn)人次。國(guó)海證券研究所目前擁有約200人、接近30個(gè)研究小組，覆蓋了超過(guò)30個(gè)行業(yè)。截至2023年第四季度，該研究所在核心50家機(jī)構(gòu)平均研究排名中已經(jīng)進(jìn)入前十。
    （來(lái)源：上海證券報(bào)）