企業(yè)積極“擁抱”期貨工具

“工業(yè)硅期貨上市以后，我們得以開展套期保值業(yè)務(wù)，把絕對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。比如，今年1月初，我們就通過賣出套保，將怒江國貿(mào)硅業(yè)豐水期的產(chǎn)能，提前鎖定了枯水季節(jié)的高價(jià)進(jìn)行銷售，不僅對沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，還獲得了較好的利潤，這在期貨上市以前是不可能的事?！闭劶肮I(yè)硅期貨上市后給貿(mào)易業(yè)務(wù)帶來的改變時，廈門國貿(mào)有色礦產(chǎn)董事長林海宇如是感嘆。

據(jù)了解，廈門國貿(mào)從事工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易已經(jīng)超過30年，在云南怒江擁有年產(chǎn)能3萬噸工業(yè)硅的冶煉廠，在內(nèi)蒙古包頭擁有年產(chǎn)能12萬噸的工業(yè)硅磨粉廠。據(jù)林海宇介紹，得益于公司在硅產(chǎn)業(yè)有較為完善的布局，以及在其他品種上積累的豐富套保經(jīng)驗(yàn)，在工業(yè)硅期貨上市不久后，廈門國貿(mào)便積極開展工業(yè)硅期貨的套期保值業(yè)務(wù)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶。2023年3月，在工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下跌、現(xiàn)貨渠道銷售不暢的情況下，公司先后與怒江工廠以枯水季價(jià)格簽訂了工業(yè)硅遠(yuǎn)期交貨（豐水季交貨）購銷合同，并通過套期保值手段，對沖了價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，拓寬了怒江硅廠的銷售渠道，實(shí)現(xiàn)了較好的生產(chǎn)利潤。而不少硅廠由于沒有利用好工業(yè)硅期貨這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具，只能面臨虧損。據(jù)悉，在工業(yè)硅期貨護(hù)航下，2023年6月，怒江工業(yè)硅企業(yè)開工率達(dá)到88%，遠(yuǎn)高于同期云南其他產(chǎn)區(qū)不足20%的開工率。

據(jù)了解，廈門國貿(mào)與怒江硅廠的合作，不過是眾多工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)積極“擁抱”工業(yè)硅期貨的一個縮影。據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自工業(yè)硅期貨上市以來，廣期所積極開展市場及產(chǎn)業(yè)培育，先后研究推出多項(xiàng)舉措，不斷加深產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨市場的認(rèn)識，幫助工業(yè)硅企業(yè)“想用”“會用”“敢用”期貨。截至目前，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)客戶已超過1.4萬戶，2024年以來，工業(yè)硅期貨一般法人客戶日均持倉占比超過30%，超過20家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)直接參與期貨交易、交割，通過套期保值鎖定生產(chǎn)利潤。同時，云南、四川、廣西、新疆等全國13個省份105家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)與期現(xiàn)商開展合作套保業(yè)務(wù)，極大緩解了價(jià)格下行周期下的行業(yè)困境。截至SI2404合約，工業(yè)硅期貨累計(jì)交割8.6萬手，涉及金額65.3億元，發(fā)揮了交割連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。同時，已注銷的工業(yè)硅期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單中超過80%流入光伏產(chǎn)業(yè)，為光伏產(chǎn)業(yè)降本增效發(fā)揮了積極作用。

與此同時，硅能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快，關(guān)注度和影響力日益提升。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會常務(wù)副會長林如海介紹，經(jīng)過多年努力，上報(bào)國家統(tǒng)計(jì)局的《修改“十種有色金屬”項(xiàng)目構(gòu)成的建議》獲得批準(zhǔn)。自2023年起，工業(yè)硅被納入“十種有色金屬”的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)。此外，在光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著擴(kuò)張的支撐下，近年來我國工業(yè)硅產(chǎn)量不斷增長，已經(jīng)從2013年145萬噸增長至2023年370萬噸。其中，多晶硅的產(chǎn)量已從2013年8.33萬噸增長至2023年147萬噸。從需求端來看，下游的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。據(jù)林如海介紹，2023 年工業(yè)硅（含再生硅）全年消費(fèi)量達(dá)到353萬噸，同比增加35.2%，消費(fèi)結(jié)構(gòu)中多晶硅領(lǐng)域占比最大，消費(fèi)176萬噸，占比50%。

隨著多晶硅成為工業(yè)硅下游最大消費(fèi)領(lǐng)域，光伏產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求對工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響更加顯著，為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，提高期貨市場服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度，廣期所于4月12日發(fā)布修訂《工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》的相關(guān)通知，主要對工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行了修改。4月17日，工業(yè)硅期貨合約修改后的首個合約SI2412掛牌上市。據(jù)廣期所商品事業(yè)部執(zhí)行經(jīng)理王新超介紹，截至4月26日，S12412合約法人客戶參與度較好。

“從交割資源來看，短期內(nèi)全國交割資源小幅下降。長期來看，通過選配原材料、嚴(yán)控生產(chǎn)等方式，生產(chǎn)企業(yè)有能力提高產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到期貨交割要求，交割資源下降比例有限?！闭劶靶乱?guī)則影響評估，王新超認(rèn)為，多晶硅企業(yè)和工業(yè)硅磨粉企業(yè)的需求與期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)錯配的問題得以解決，對于光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的降本增效將發(fā)揮積極作用。

當(dāng)前仍面臨多重挑戰(zhàn)

在看到成績的同時，也要清醒地認(rèn)識到，當(dāng)前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨多重壓力和挑戰(zhàn)?！澳壳肮I(yè)硅產(chǎn)業(yè)存在投資過熱、競爭過于激烈、內(nèi)耗過大等現(xiàn)象，這一情況并不利于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展?！绷秩绾１硎?。

據(jù)林如海介紹，在2021年之前，市場價(jià)格在合理范圍內(nèi)波動，穩(wěn)定維持在10000—13000元/噸。特別是在2019年至2020年期間，市場呈現(xiàn)持續(xù)去庫存態(tài)勢。然而，自2021年開始，前期的去庫存努力及多晶硅需求的迅速增長，加之能耗控制政策的實(shí)施，共同推動了價(jià)格持續(xù)攀升。在價(jià)格高位運(yùn)行以及期貨市場蓄水池效應(yīng)影響下， 2021年至2023年期間庫存顯著增長，與此同時，新的產(chǎn)能也陸續(xù)投入運(yùn)營。據(jù)悉，2022年以來，新建和擬建工業(yè)硅和多晶硅項(xiàng)目產(chǎn)能分別達(dá)到500萬噸/年以上，其中，工業(yè)硅、多晶硅一體化項(xiàng)目產(chǎn)能接近300萬噸/年以上。

作為國內(nèi)較早從事金屬硅和金屬硅粉生產(chǎn)、研發(fā)、銷售，并從事鎂錠、洗精煤、石油焦、微硅粉等產(chǎn)品對外貿(mào)易的綜合型工貿(mào)企業(yè)，浙江中誠硅材料總經(jīng)理史蘭慶認(rèn)為，目前工業(yè)硅供需格局出現(xiàn)階段性供過于求的局面，主要是受新增產(chǎn)能釋放、下游需求較弱等因素影響?！肮I(yè)硅三大下游中，鋁合金目前處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，有機(jī)硅從2023年開始需求一直處于偏弱狀態(tài)。多晶硅方面，由于近期多晶硅處于累庫狀態(tài)，造成多晶硅廠對硅粉的需求不斷減少，所以工業(yè)硅又出現(xiàn)了降價(jià)、累庫的情況?！笔诽m慶解釋稱。

作為行業(yè)內(nèi)具有國資央企背景、較早從事大爐型生產(chǎn)的生產(chǎn)企業(yè)，?？瞎璨牧希ㄌm州）總經(jīng)理蔣贛生也坦言，公司在生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累上走過不少彎路。當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格處于歷史低點(diǎn)，價(jià)格沒有體現(xiàn)工業(yè)硅的真正價(jià)值，制約了高端工業(yè)硅的發(fā)展，無法體現(xiàn)工業(yè)硅在生產(chǎn)當(dāng)中的多元化。在科技創(chuàng)新方面，也出現(xiàn)了停頓和滯后?！爱?dāng)前99硅充斥著整個市場，421#、2202#等產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)新空間有限。同時，工業(yè)硅的智能發(fā)展和AI應(yīng)用也受到限制，不利于當(dāng)前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。”蔣贛生強(qiáng)調(diào)。

以福建省為例，據(jù)福建省冶金工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會會長江遠(yuǎn)金介紹，福建省工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)14家，共計(jì)21臺礦熱爐，年產(chǎn)能約20萬噸，實(shí)際產(chǎn)量12萬噸左右?！案＝üI(yè)硅生產(chǎn)具有電價(jià)高、產(chǎn)品優(yōu)、能耗低的特點(diǎn)，產(chǎn)品定位主要有2202#、2502#、3301#、421#等低鐵、低磷、低硼、低鈦、低鈣的系列產(chǎn)品。”江遠(yuǎn)金表示，盡管福建工業(yè)硅在能耗和工藝上有優(yōu)勢，但是福建的電價(jià)成本太高，對福建工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)來說，還要在節(jié)能降耗、提升品質(zhì)上持之以恒去鉆研，才能持續(xù)生存下去。

從價(jià)格方面來看，盡管當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢，但工業(yè)硅主流牌號價(jià)格已出現(xiàn)持穩(wěn)信號。以華東通氧421#為例，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，5月7日，華東通氧421#均價(jià)報(bào)13750元/噸，盡管與1月2日15850元/噸相比，下降13.24%，但自4月19日以來，報(bào)價(jià)已連續(xù)9個工作日維持在13750元/噸。從盤面價(jià)格來看，工業(yè)硅期貨主力合約SI2406在4月22日觸及上市新低11479元/噸后，開始呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢。

林如海認(rèn)為，按照往年經(jīng)驗(yàn)，盡管豐水期云南和四川的產(chǎn)量將大幅增加，但是目前的價(jià)格不僅已經(jīng)低于新疆眾多中小企業(yè)的成本，也達(dá)到云南和四川的生產(chǎn)成本線，價(jià)格繼續(xù)下跌空間不大。據(jù)林如海介紹，2023年1月至4月，工業(yè)硅市場經(jīng)歷了累庫階段。隨后5月至7月，開始進(jìn)入去庫存階段。進(jìn)入第三季度，下游晶硅領(lǐng)域的需求持續(xù)增強(qiáng)，在8月至11月期間，工業(yè)硅的庫存呈現(xiàn)出增加趨勢，12月庫存有所減少。綜合來看，2023年全年，工業(yè)硅庫存增加8.8萬噸。從2024年一季度來看，工業(yè)硅市場下游企業(yè)呈現(xiàn)去庫存狀態(tài)，市場價(jià)格也在春節(jié)之后大幅下滑。對此，林如海認(rèn)為主要原因是，市場對多晶硅市場需求預(yù)期不樂觀。

保持持續(xù)創(chuàng)新能力

市場該如何面對當(dāng)前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)面臨的壓力和挑戰(zhàn)，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展？中國有色金屬工業(yè)協(xié)會顧問、原會長陳全訓(xùn)認(rèn)為：一是始終堅(jiān)持科技創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；二是始終堅(jiān)持綠色發(fā)展，厚植高質(zhì)量發(fā)展的綠色根基；三是始終強(qiáng)化行業(yè)企業(yè)自律行為，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好生態(tài)；四是要始終堅(jiān)持底線思維，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

“硅能源產(chǎn)業(yè)是一個新興的產(chǎn)業(yè)、綠色的產(chǎn)業(yè)，也是符合當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力條件的產(chǎn)業(yè)?！绷秩绾ＵJ(rèn)為，想要讓硅產(chǎn)業(yè)健康良性發(fā)展，需要幾方共同發(fā)力。從國家層面來說，將來應(yīng)該把控好進(jìn)入這個賽道的門檻，根據(jù)技術(shù)水平、能源消耗、環(huán)保情況，設(shè)定一定的準(zhǔn)入門檻；從行業(yè)層面來說，要多調(diào)研、多掌握行業(yè)的發(fā)展動態(tài)，充分了解行業(yè)企業(yè)在技術(shù)、能耗、環(huán)保、效益的狀況，并以此來給政府部門提供決策的參考依據(jù)；從企業(yè)層面來說，要理性思考是否要在行業(yè)過熱的時候投資。

“硅產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在產(chǎn)品性能提高、降低成本、安全生產(chǎn)、綠色發(fā)展、智能制造等方面仍有大量工作可做、要做?！绷秩绾＝ㄗh，應(yīng)營造良性競爭環(huán)境，保持持續(xù)創(chuàng)新能力。只有保持各環(huán)節(jié)有合理的毛利率，相應(yīng)的頭部企業(yè)才有保持創(chuàng)新的能力，產(chǎn)業(yè)才能持續(xù)健康發(fā)展，從而助力“雙碳”目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。同時，企業(yè)也應(yīng)該主動適應(yīng)形勢變化，積極利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，培養(yǎng)專業(yè)人才，熟悉期貨規(guī)則，充分利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具。此外，還可以建立企業(yè)經(jīng)營競爭力綜合評價(jià)體系，定期對企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、環(huán)保、節(jié)能減排、綜合利用等方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評判，發(fā)布先進(jìn)水平指標(biāo)數(shù)據(jù)，作為政府開展差別電價(jià)、序位停電停產(chǎn)和產(chǎn)能退出的依據(jù)，支持先進(jìn)企業(yè)做優(yōu)做大做強(qiáng)。

作為國內(nèi)供應(yīng)鏈的龍頭企業(yè)，廈門國貿(mào)總裁蔡瑩彬表示，近年來，全球經(jīng)濟(jì)周期不斷出現(xiàn)新形勢和新變化，國內(nèi)外宏觀環(huán)境錯綜復(fù)雜，現(xiàn)代供應(yīng)鏈正在加速重構(gòu)，新能源產(chǎn)業(yè)被認(rèn)為是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要陣地，而工業(yè)硅作為硅能源的重要基礎(chǔ)材料，未來將發(fā)揮越來越重要的作用。據(jù)其介紹，廈門國貿(mào)運(yùn)營范圍涵蓋工業(yè)硅上游和下游有機(jī)硅、多晶硅、鋁合金三大領(lǐng)域，可為客戶提供自工業(yè)硅塊到工業(yè)硅粉的貿(mào)易和加工服務(wù)，以及針對客戶需求提供定制化綜合服務(wù)。未來，廈門國貿(mào)將與國內(nèi)外主要的鋁合金和有機(jī)硅龍頭企業(yè)保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為我國工業(yè)硅全球定價(jià)影響力的提升貢獻(xiàn)力量。

對于新進(jìn)投產(chǎn)的爐型而言，史蘭慶認(rèn)為，在建設(shè)初期，要體現(xiàn)綠色發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，把環(huán)保優(yōu)先放在首位，同時也要體現(xiàn)智能化操作的理念，融合 AI 技術(shù)，使生產(chǎn)操作更加智能化，讓國內(nèi)生產(chǎn)操作水平快速提升，走在世界前列。此外，硅廠想要在未來做出不同的特色、邁向高質(zhì)量發(fā)展，對于新投入生產(chǎn)的爐型，不能只是簡單的復(fù)制，而要根據(jù)工廠的特點(diǎn)、所在區(qū)域的原料成本情況，針對不同的行業(yè)、不同的客戶，去生產(chǎn)適合客戶需求的專業(yè)化產(chǎn)品，這樣才能夠?yàn)槠髽I(yè)增加更高的附加值，換取更大的生存空間。

“在未來新建的爐型當(dāng)中要體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，要用綠色發(fā)展來實(shí)現(xiàn)工業(yè)硅的高質(zhì)量發(fā)展?！笔Y贛生建議，在新建的爐型當(dāng)中，要在設(shè)計(jì)上體現(xiàn)出環(huán)保理念，注重對煙塵各個環(huán)節(jié)的收集，保障行業(yè)的綠色發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展?！爱?dāng)然，高質(zhì)量發(fā)展也離不開科技創(chuàng)新?！笔Y贛生呼吁，希望工業(yè)硅價(jià)格能夠理性回歸，讓生產(chǎn)企業(yè)有更多的資金和精力投入到科技的發(fā)展創(chuàng)新中。

值得關(guān)注的是，工業(yè)硅期貨上市以后，盡管不少中小生產(chǎn)企業(yè)都在積極參與套期保值業(yè)務(wù)，但部分大型企業(yè)卻未深度參與。從高質(zhì)量發(fā)展角度來看，林海宇認(rèn)為，對生產(chǎn)企業(yè)而言，參與套期保值業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)安全運(yùn)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在未來的發(fā)展過程中，呼吁大型企業(yè)能更積極地參與到工業(yè)硅的套期保值業(yè)務(wù)中，為企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）