4月市場(chǎng)資金面維持供需“緊平衡”。經(jīng)歷春節(jié)后的上漲行情后，4 月A 股市場(chǎng)整體維持寬幅震蕩，上證指數(shù)在3000-3100 點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)。同時(shí)資金面在政策、基本面等多重影響下，處于供給和需求雙收縮的“緊平衡”狀態(tài)。

公募基金發(fā)行收窄，兩融資金小幅下行。在市場(chǎng)指數(shù)維持寬幅震蕩背景下，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，一方面公募基金發(fā)行小幅收窄，發(fā)行額處于歷史低位。

另一方面融資余額規(guī)模再度收縮，從小單凈流入額分析也能看出相較于3 月，4 月個(gè)人投資者交易熱度明顯降溫。

北向資金流入放緩，銀行權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行占比創(chuàng)新高。盡管4 月26 日北向資金凈流入額創(chuàng)歷史新高，但因?yàn)榇饲巴赓Y持續(xù)小幅流出，整體來看4 月外資流入規(guī)模仍較三月放緩。另一方面，政策端對(duì)于市場(chǎng)資金需求面的影響開始逐步顯現(xiàn)，在新“國(guó)九條”鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的大背景之下，4 月銀行理財(cái)公司新發(fā)權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品占比突破25%創(chuàng)歷史新高。

市場(chǎng)IPO 進(jìn)程基本停滯，4 月公司回購(gòu)熱潮持續(xù)。從產(chǎn)業(yè)資本角度看，IPO收緊政策仍在持續(xù)影響一級(jí)市場(chǎng)融資規(guī)模。4 月IPO 數(shù)量和規(guī)模均較3 月進(jìn)一步下降，全月上市公司數(shù)量?jī)H5 家，創(chuàng)2016 年以來新低。另一方面，4月上市公司回購(gòu)熱潮仍在持續(xù)，雖整體回購(gòu)規(guī)模較3 月下降，但仍處于歷史高位。

北向資金回流提振市場(chǎng)情緒，政策端效果逐步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，4 月末外資凈流入單日創(chuàng)歷史新高明顯提振市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)上證指數(shù)突破3100 點(diǎn)，根據(jù)我們復(fù)盤，外資單日首次出現(xiàn)大幅流入后市場(chǎng)在短期往往迎來普漲，但行業(yè)風(fēng)格迥異。而市場(chǎng)情緒的回升有望進(jìn)一步帶動(dòng)兩融、公募基金凈申購(gòu)等資金面的回暖。此外4 月政策端對(duì)于部分配置型基金如銀行理財(cái)?shù)男Ч_始顯現(xiàn)，我們認(rèn)為在市場(chǎng)情緒和政策的雙重催化下，5 月資金面有望脫離4 月的“緊平衡”走向進(jìn)一步寬松進(jìn)程。

來源：西部證券