從投資方向來看，近期北向資金主要加倉了銀行、有色金屬、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊

最近一段時(shí)間，隨著外資的回流，包括A股和港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)走勢(shì)強(qiáng)勁。一方面，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等多家國際金融機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)今年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面，以貴州茅臺(tái)為代表的中國核心資產(chǎn)獲得外資大舉加倉。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家國際金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，海外資金的投資興趣重回中國資產(chǎn)。

海外資金加速回流中國市場(chǎng)

近期，隨著外資的大幅流入，中國資產(chǎn)強(qiáng)勁上漲。截至5月6日，4月以來日經(jīng)225、法國CAC40、德國DAX、道瓊斯工業(yè)平均、納斯達(dá)克等指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。與此形成對(duì)照的是，同期恒生指數(shù)漲逾11%，上證指數(shù)漲逾3%，二者在全球資本市場(chǎng)重要指數(shù)漲幅榜上名列前茅。

多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，海外資金正加速回流中國市場(chǎng)。4月26日，北向資金凈買入224.49億元，創(chuàng)2014年互聯(lián)互通機(jī)制開通以來最大單日凈買入紀(jì)錄；4月29日，北向資金凈買入108.92億元；5月6日，北向資金繼續(xù)凈買入近百億元。

高盛最新發(fā)布的報(bào)告顯示，對(duì)沖基金4月對(duì)中國股票的持倉有所增加，過去五個(gè)月中有四個(gè)月出現(xiàn)凈買入，凈持倉規(guī)模增至7.5%。美銀美林也在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，最近幾周越來越多的海外投資機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入中國市場(chǎng)尤其是港股市場(chǎng)。

“在與基金經(jīng)理們的交流中我們了解到，他們普遍認(rèn)為中國市場(chǎng)的下跌空間有限，正計(jì)劃將資金重新投入中國市場(chǎng)。過去一年，外國投資者紛紛將資金轉(zhuǎn)投至日本以及該地區(qū)的其他市場(chǎng)。但最近我們觀察到，亞洲（除中國以外）的一些擁擠頭寸正在逐漸平倉。如果這導(dǎo)致資金回流中國市場(chǎng)，將推動(dòng)中國股市的上漲?！比鹗繉毷⒅袊呗詭熰噯⒅痉Q。

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美國資管巨頭資本集團(tuán)旗艦基金——?dú)W洲太平洋成長(zhǎng)基金大幅增持A股白酒龍頭貴州茅臺(tái)。

實(shí)際上，今年以來北向資金也大舉買入貴州茅臺(tái)股票。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來北向資金對(duì)貴州茅臺(tái)的持股量增加了292萬股。除了貴州茅臺(tái)，今年以來北向資金對(duì)五糧液、恒瑞醫(yī)藥的持股量分別增加了3728.61萬股、7770.47萬股，增持比例均超過20%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳遞積極信號(hào)

近期外資緣何做多中國資產(chǎn)？興業(yè)證券發(fā)布的一份研報(bào)認(rèn)為，首先，年初市場(chǎng)過度悲觀的預(yù)期已被不斷趨好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸糾偏。當(dāng)前，這種預(yù)期的修復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖仍在繼續(xù)，4月制造業(yè)PMI“量穩(wěn)價(jià)升”反映中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善。海外市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期顯著修復(fù)。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等多家國際金融機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了今年中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。其次，在經(jīng)歷大幅上漲之后，美、歐、日等市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大。與之相比，當(dāng)前估值仍處于低位且經(jīng)濟(jì)與政策邊際改善的中國資產(chǎn)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。

“我們與海外中介機(jī)構(gòu)及投資者的最新溝通顯示，港股急速上漲的表面原因是籌碼結(jié)構(gòu)，即之前低配中國資產(chǎn)的資金在海外成熟市場(chǎng)波動(dòng)率抬升之后回流中國股票這一估值洼地，但更深層面的原因，是其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期正在發(fā)生積極變化。”世誠投資稱。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，今年一季度工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(zhǎng)4.3%。從歷史上來看，A股市場(chǎng)上與工業(yè)相關(guān)公司的盈利增速與國家統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)企業(yè)利潤增速之間存在一定的相關(guān)性，這預(yù)示著A股盈利或已在一季度筑底。“展望未來，我們認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)，通脹數(shù)據(jù)修復(fù)帶動(dòng)居民收入和消費(fèi)支出的增長(zhǎng)，A股盈利有望逐步回升?！泵侠谡f。

鄧啟志表示，基于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)基本面逐步復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，瑞士寶盛預(yù)測(cè)未來12個(gè)月內(nèi)，中國股票市場(chǎng)的回報(bào)率有望超過10%。

多角度挖掘投資機(jī)會(huì)

具體到投資方向，興業(yè)證券研報(bào)顯示，近期北向資金主要加倉了銀行、有色金屬、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，近一個(gè)季度，申萬銀行板塊獲北向資金增持251.59億元，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名首位。此外，食品飲料、電力設(shè)備、有色金屬和電子板塊也均獲北向資金增持逾百億元。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，孟磊認(rèn)為，隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，二季度“高質(zhì)量成長(zhǎng)”風(fēng)格有望小幅跑贏市場(chǎng)。孟磊預(yù)計(jì)，受益于較高的盈利確定性以及潛在的長(zhǎng)線資金凈流入，大盤股將跑贏中小盤股?！靶袠I(yè)偏好方面，我們超配電子、食品飲料、石油煤炭和通信板塊；投資主題方面，我們看好優(yōu)質(zhì)國企?！泵侠谡f。

“從行業(yè)層面來看，人工智能依然是我們關(guān)注的重點(diǎn)。一季度全球AI領(lǐng)域的創(chuàng)新層出不窮，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度將遠(yuǎn)超我們的預(yù)期。此外，中國的新能源車行業(yè)在過去一個(gè)季度表現(xiàn)依然相當(dāng)亮眼，部分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的投資機(jī)會(huì)，我們也會(huì)繼續(xù)關(guān)注。”摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛稱。

摩根資產(chǎn)管理中國基金經(jīng)理郭晨表示，未來重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方向：一是新技術(shù)引領(lǐng)的高景氣行業(yè)，如人工智能、人形機(jī)器人、智能駕駛等；二是估值合理，基本面即將迎來反轉(zhuǎn)的成長(zhǎng)行業(yè)，如醫(yī)藥、半導(dǎo)體等。

（來源：上海證券報(bào)）