5月5日晚間，華泰柏瑞基金公告稱，自2024年5月6日起，終止華泰證券為華泰柏瑞中證滬港深云計算產業(yè)交易型開放式指數證券投資基金提供流動性服務。自4月份以來，已有多家基金公司密集宣布終止部分券商為旗下ETF（交易型開放式指數基金）產品提供流動性服務。

專家認為，這或與此前發(fā)布實施的《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第2號——流動性服務》（以下簡稱“流動性服務新規(guī)”）有關。隨著ETF市場規(guī)模的不斷擴大，流動性服務商在ETF業(yè)務生態(tài)中發(fā)揮著重要作用，目前ETF產品流動性服務商的調整仍在繼續(xù)。

4月份以來終止公告頻現

流動性服務是指券商等專業(yè)機構作為流動性服務商為基金提供持續(xù)雙邊報價等服務。根據相關公告不完全統計，今年以來，截至5月6日，已有華夏基金、博時基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、天弘基金、西藏東財基金等17家基金公司發(fā)布終止部分券商為旗下ETF產品提供流動性服務的公告共計82份，而2023年全年僅有46份相關公告發(fā)布。同時，除了今年一季度零星披露的幾份公告，其余公告披露時間均為4月份以后。在基金公司終止合作的券商中，除了中小券商，也不乏大型券商。

而基金公司旗下ETF產品與部分流動性服務商終止合作的原因，在披露的公告中或可窺得一二。在相關終止公告中，均提及“根據流動性服務新規(guī)等有關規(guī)定而進行調整”。

2023年12月份，深交所修訂發(fā)布流動性服務新規(guī)明確，流動性服務商出現規(guī)定的幾種情形之一的，基金管理人應當申請終止流動性服務商為相關基金提供流動性服務。其中包括“與基金管理人協議到期、變更或者提前解除”“流動性服務商因故無法為單只或者多只基金正常提供流動性服務，且與基金管理人協商一致”“年度評價周期內，為特定基金提供流動性服務定期評價結果為D的次數占深交所全年定期評價（不含年度評價）次數的1/3或者以上”等情況。

一名基金研究人員分析稱：“4月份以來終止公告密集出現，或與流動性服務新規(guī)的實施時間相關。2023年12月份發(fā)布實施的流動性服務新規(guī)設定了為期一個月的過渡期。在此期間，基金管理人所指定的主流動性服務商按照一般流動性服務商評價并支付服務費用。而從2024年1月21日起，新的評價及支付體系正式生效?？紤]到新規(guī)的正式實施及基金公司根據新規(guī)進行的內部調整，這一過程需要一定的時間來適應和完成，因此，今年4月份成為公告發(fā)布的密集時段?！?/p>

提升ETF流動性

隨著ETF市場規(guī)模和投資者群體不斷擴大，ETF流動性服務業(yè)務的重要性也日益凸顯，流動性服務商是ETF持營業(yè)務生態(tài)中的重要角色。

從深交所2023年5月下旬發(fā)布的《深市基金流動性服務業(yè)務白皮書（2022年）》來看，近年來，ETF流動性服務商覆蓋率也有所提升，從2019年1月底的35%提升到2022年底的97%。而隨著ETF市場影響力的整體提升以及流動性服務商群體的不斷壯大，2019年以來，深市ETF成交量大幅穩(wěn)步提升。截至2022年12月底，深市ETF月度成交額達5864.59億元，環(huán)比增長2866.96億元，增長95.64%。單只ETF平均月度成交金額20.29億元，環(huán)比增長6.73億元，增長49.61%。

在排排網財富管理合伙人曾衡偉表示：“ETF流動性服務商在市場中發(fā)揮著至關重要的作用，其核心功能主要體現在提供買賣報價、促進交易、穩(wěn)定價格、增強市場吸引力等方面。具體來看，流動性服務商通過不斷報出ETF的買賣價格，使得投資者在任何時候都能以這些價格進行交易，有助于保障市場的流動性，提升市場的活躍度。同時，在ETF市場價格波動較大時，流動性服務商通過自身的買賣操作，能有效穩(wěn)定市場價格，減少異常波動。優(yōu)質的流動性服務也能夠吸引更多的資金流入，進而增加ETF的規(guī)模和交易量，推動ETF市場的健康發(fā)展?！?/p>

“對于ETF產品而言，流動性服務商的角色尤為重要。由于ETF產品同質化程度較高，流動性成為衡量其吸引力和競爭力的關鍵指標。通過提供高質量的流動性服務，不僅能夠提升ETF的市場表現，還能增強其對投資者的吸引力?！痹鈧ミM一步表示。

為了更好促進旗下ETF產品的市場流動性，ETF流動性服務商的調整仍在繼續(xù)。在終止部分券商為旗下ETF產品提供流動性服務的同時，也有基金公司在新增流動性服務商。例如，自5月6日起，富國基金新增東海證券為富國中證A50ETF的流動性服務商。

（來源：證券日報）