自4月12日創(chuàng)下歷史新高2431.78美元/盎司之后，倫敦黃金現(xiàn)貨價格便開啟震蕩調(diào)整模式，5月3日一度觸及2277.08美元/盎司，期間累計最大跌幅超6%。金價突然掉頭回落，讓此前大量涌入黃金市場的投資者措手不及。不過，作為重要風向標，全球央行繼續(xù)購金則給予多頭樂觀信心。

接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，此前黃金價格漲幅較大，透支了部分行情，短期來看，或難以直接啟動下一波上漲行情。不過，中長期來看，上漲趨勢未改。操作上，建議短線維持震蕩思路對待，中長線可逢低布局。

金價震蕩回落

4月下旬以來，國際黃金價格持續(xù)回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦黃金現(xiàn)貨價格自4月12日創(chuàng)下歷史新高2431.78美元/盎司之后，便展開震蕩調(diào)整，5月3日一度觸及2277.08美元/盎司，創(chuàng)下4月5日以來新低，期間累計最大跌幅達6.36%。

從周線圖上來看，倫敦黃金現(xiàn)貨價格已連續(xù)兩周下跌。東證衍生品研究院宏觀策略部宏觀策略首席分析師徐穎表示：“金價周線連續(xù)收跌，主要是由于地緣局勢風險出現(xiàn)緩和跡象，以及市場多頭獲利了結(jié)?！?/p>

“市場避險情緒快速變動所引發(fā)的風險溢價迅速調(diào)整，使得內(nèi)外盤金銀價格在4月觸及高位后大幅回調(diào)?！眹牌谪涃F金屬分析師王美丹表示，盡管目前貴金屬價格步入震蕩盤整階段，但整體中樞相較3月仍有明顯抬升。

從基金持倉方面來看，貴金屬市場多頭力量也出現(xiàn)消退跡象。截至5月3日，SPDR黃金ETF持有量為830.47噸，較此前一個月減少1.98噸；截至4月30日，COMEX黃金非商業(yè)多頭凈持倉為204210張，較此前一個月減少3040張。截至5月3日，SLV白銀ETF持有量為13189.60噸，較上月減少528.92噸；截至4月30日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉為54494張，較此前一個月增加1347張。

就“五一”假期期間貴金屬表現(xiàn)來看，南華期貨有色分析師夏瑩瑩認為，貴金屬價格對上周四凌晨的美聯(lián)儲利率決議、上周五晚間美國4月非農(nóng)就業(yè)報告以及原油價格表現(xiàn)敏感，但影響整體較為短暫，市場對美聯(lián)儲9月降息預期整體有所增強。

截至北京時間5月6日10:31，倫敦黃金現(xiàn)貨價格報2313.47美元/盎司，漲0.50%；倫敦白銀現(xiàn)貨價格報26.93美元/盎司，漲1.42%。

各國央行“買買買”

盡管金價出現(xiàn)高位回落，但全球央行購金的熱情依然不減。

4月30日，世界黃金協(xié)會發(fā)布2024年一季度《全球黃金需求趨勢報告》。報告顯示，一季度全球黃金需求總量（包含場外交易）同比增長3%至1238噸，是自2016年以來最強勁的一季度需求表現(xiàn)。報告認為，來自場外交易市場的投資需求、全球央行的持續(xù)購金以及亞洲買家日益高漲的需求，共同推動一季度黃金均價創(chuàng)下歷史新高。

報告顯示，一季度全球官方黃金儲備增加了290噸，創(chuàng)下有統(tǒng)計以來最高的一季度央行購金規(guī)模。其中，中國官方黃金儲備共增加27噸至2262噸，連續(xù)六個季度增加。在金價飆升的助力下，目前黃金占中國人民銀行外匯儲備總額的4.6%，為歷史最高水平。

報告還顯示，2024年一季度，中國總體黃金需求達到了343噸，超出十年均值25%有余。不過，高金價背景下，不同細分板塊的黃金需求逐漸分化。其中，金條金幣成為支撐一季度實物金需求增長的主引擎，同比大增68%至110噸，是自2013年以來最強勁的一季度表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)看好中長期表現(xiàn)

目前投資者最為關心的是在波動加劇下未來的黃金投資策略。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示：“根據(jù)黃金近期的表現(xiàn)，2024年黃金的回報率可能會比我們年初時的預期要高得多。”Louise Street分析稱，如果黃金價格在未來幾個月趨于平穩(wěn)，一些價格敏感型買家可能會重新入場，而投資者在等待美聯(lián)儲降息和美國選舉結(jié)果明朗的同時，也會繼續(xù)將黃金視為良好的避險資產(chǎn)。

就短期而言，中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認為：“地緣風險在快速上升后趨于緩和，美聯(lián)儲降息預期一再推遲，貴金屬價格沖高后雖有回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，利空因素或尚未得到充分反映?！?/p>

徐穎認為：“經(jīng)濟基本面以及美聯(lián)儲利率會議相對利多黃金，但由于此前黃金價格上漲較多，透支了部分行情，短期較難直接啟動下一波上漲行情。”

不過，中長期來看，夏瑩瑩表示，對貴金屬價格持看多態(tài)度，短期價格仍處于調(diào)整階段，但回調(diào)不是反轉(zhuǎn)，下跌應視為布局機會。

徐穎持相似觀點。她認為，短期美聯(lián)儲多位官員將陸續(xù)發(fā)表講話，預計會看到內(nèi)部對于降息節(jié)奏的分歧，金價仍處于盤整格局中，關注地緣局勢進展，等待回調(diào)買入機會。中長期來看，黃金價格上漲趨勢未改。

從定價模式角度來看，王美丹表示，黃金當下正在逐步從傳統(tǒng)定價模式向新定價模式過渡，以央行購金為表征的貨幣屬性主導正推升金價中樞上行，白銀也在其自身低庫存下?lián)碛懈叩膬r格彈性。短期內(nèi)金銀價格難言突破震蕩盤整階段，然而新定價模式下長期配置價值仍存，操作建議短線震蕩思路對待，中長線可逢低布局。

（來源：中國證券報）