納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)在過去三個(gè)交易日累計(jì)上漲了逾8%，恒生指數(shù)則在率先結(jié)束五一假期后上漲了逾4%——恒生指數(shù)目前已連續(xù)第九個(gè)交易日收漲，創(chuàng)2018年以來最長連漲紀(jì)錄。與此同時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)也在過去三個(gè)交易日里分別上漲了3.18%、1.83%，表現(xiàn)不可謂不強(qiáng)勢(shì)。

對(duì)于A股投資者而言，由于假期原因暫時(shí)錯(cuò)失了這波全球市場的普漲行情，無疑略顯遺憾，不過這顯然也令許多市場人士對(duì)本周恢復(fù)交易后的市場走勢(shì)，更為看高了一線。

而從消息面看，這波全球市場反彈行情的迅速席卷，就邏輯和背景而言顯然并非是無的放矢——因?yàn)樵疽呀?jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息不再抱有太多期望的投資者突然發(fā)現(xiàn)，事態(tài)的發(fā)展似乎并沒有那么“糟糕”。

奇跡般的一周：美聯(lián)儲(chǔ)今秋降息預(yù)期重燃

美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期，同時(shí)失業(yè)率上升、薪酬增長放緩，加之上周早些時(shí)候的美聯(lián)儲(chǔ)決議基調(diào)意外“放鴿”，這使得市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期，在過去幾天奇跡般地出現(xiàn)了迅速升溫。

對(duì)于市場利率預(yù)期的變動(dòng)，感受最為明顯的無疑便是債券市場的交易員。素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的美國10年期國債收益率在上周五觸及了兩周來最低的4.453%，盤尾下跌6.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.501%。在過去一周，該基準(zhǔn)收益率累計(jì)下跌了16.7個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了今年以來的最大周線跌幅。

更能反映美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期變動(dòng)的兩年期國債收益率也一度在上周五觸及了三周最低的4.716%，盤尾回落至了4.809%。該收益率上周下跌19個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了約1月初以來的最大周線跌幅。

美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)17.5萬人，增幅創(chuàng)下了2023年10月來新低，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的24.3萬人和前值30.3萬人。同時(shí)，4月失業(yè)率意外升至3.9%，市場預(yù)期維持在3.8%不變；4月份的平均時(shí)薪環(huán)比增長0.2%，低于預(yù)期和前值0.3%。

這份就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，在一定程度上印證了此前一系列先行指標(biāo)所反饋出的信息，即美國經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇勢(shì)頭在二季度伊始出現(xiàn)了一定程度的放緩。

花旗美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark表示，她“有點(diǎn)擔(dān)心”這些最新非農(nóng)報(bào)告是美國勞動(dòng)力市場可能放緩的“第一個(gè)跡象”。“招聘率正在下降，工作時(shí)間正在減少，兼職、不穩(wěn)定的工作正在增加。所有這些跡象都表明企業(yè)正在尋求削減勞動(dòng)力成本?！?/p>

Thornburg Investment Management投資聯(lián)席主管Jeff Klingelhofer則指出，“我認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率告訴我們的，正是它們?cè)谙喈?dāng)長一段時(shí)間里一直在告訴我們的——表面數(shù)字并不重要，重要的是背后的細(xì)節(jié)?！彼a(bǔ)充稱：“當(dāng)你看到臨時(shí)工減少，看到全職崗位與兼職崗位的對(duì)比時(shí)，就會(huì)看到經(jīng)濟(jì)正在放緩，勞動(dòng)力供需之間的錯(cuò)配正在恢復(fù)到相對(duì)平衡的狀態(tài)。”

芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份降息的幾率已升至77%，遠(yuǎn)高于周四的約60%。

互換合約定價(jià)還反映出，交易者預(yù)計(jì)的今年降息幅度從報(bào)告發(fā)布前的約41個(gè)基點(diǎn)，回升到約50個(gè)基點(diǎn)。這也預(yù)示著年內(nèi)兩次降息的預(yù)期正全面回歸。過去的幾周里，由于通脹仍然高企，期貨市場曾認(rèn)為今年只會(huì)有一次降息。

“投資者認(rèn)為今日(上周五)上漲的理由仍然是美聯(lián)儲(chǔ)和利率，今天疲軟的就業(yè)報(bào)告將降息牢牢地釘在了美聯(lián)儲(chǔ)2024年的議程上，”AXS Investments的首席執(zhí)行官Greg Bassuk在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后表示，“雖然利率‘更高更久’仍是路線圖，但今天的數(shù)據(jù)受到了投資者、華爾街和實(shí)體經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的熱烈歡迎?！?/p>

（來源： 財(cái)聯(lián)社）