4月甲醇主力合約2409整體呈“Z”字形走勢(shì)，月初延續(xù)弱勢(shì)僵持走勢(shì)，中旬超預(yù)期反彈。一方面是由于春檢開啟，國內(nèi)外裝置停車檢修計(jì)劃增多，供應(yīng)存持續(xù)緊縮預(yù)期；另一方面是受中東地緣政治不確定因素影響，主力合約2409一度沖高至2620元/噸，隨后再次震蕩回落?！拔逡弧惫?jié)前甲醇市場(chǎng)備貨已基本完成，節(jié)后行情將如何演繹呢？

產(chǎn)銷區(qū)套利窗口縮窄

隨著國內(nèi)春檢的開啟，開工率略微下滑，但仍高于去年同期開工水平，預(yù)計(jì)國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏高。截至4月底，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.59%，較3月下降約3.73個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期仍高出3.29個(gè)百分點(diǎn)。由于去年四季度部分甲醇裝置已進(jìn)行檢修，且目前煤制甲醇現(xiàn)金流扭虧為盈，煤制產(chǎn)能進(jìn)入檢修意愿不強(qiáng)，今年春檢規(guī)?；虿患皻v年同期。庫存方面，內(nèi)地再次下降，較月內(nèi)高點(diǎn)降幅達(dá)16%，處于歷史低位水平，使得內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)銷區(qū)套利窗口縮窄。

今年國外裝置重啟恢復(fù)晚于預(yù)期，進(jìn)口船貨實(shí)際卸貨時(shí)間推遲，一季度甲醇進(jìn)口量出現(xiàn)下降。隨著3月中下旬伊朗、沙特、美國甲醇等裝置重啟恢復(fù)，全球甲醇裝置運(yùn)行負(fù)荷走高，裝港排貨速度提升，且伊朗長約談判基本達(dá)成，后續(xù)進(jìn)口或逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)4月中國甲醇進(jìn)口量在100萬噸左右，5月進(jìn)口量將恢復(fù)至110萬噸以上。不過，二季度國外甲醇裝置檢修依然較多，東南亞、特立尼達(dá)、歐美等地預(yù)估有622萬噸甲醇裝置停車檢修，實(shí)際到港量仍需觀察。

4月底進(jìn)口到港船貨實(shí)際卸貨少于預(yù)期，且剛需提貨穩(wěn)定，國內(nèi)沿?？闪魍ㄘ浽闯掷m(xù)偏緊。截至4月底，沿海甲醇庫存在63.2萬噸，相比3月底漲幅11.7%，不過較去年同期仍下降7.6%，沿海地區(qū)甲醇可流通貨源僅有21.7萬噸左右。預(yù)計(jì)4月底至5月上旬中國進(jìn)口船貨到港量為71萬噸，近期改港船貨頻發(fā)，關(guān)注沿海外采甲醇制烯烴運(yùn)行情況。

需求存縮減預(yù)期

截至4月底，甲醇整體下游加權(quán)開工率約為75.34%，較3月底上漲約2.66個(gè)百分點(diǎn)；傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率約54.17%，較3月底小幅下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。外采甲醇的MTO裝置產(chǎn)能平均負(fù)荷為84.04%，較3月底上漲約16.69個(gè)百分點(diǎn)。

目前甲醇制烯烴開工較好，外采甲醇制烯烴裝置中，寧波富德、浙江興興、誠志股份二期、斯?fàn)柊钛b置均穩(wěn)定運(yùn)行，僅有常州富德仍在檢修中。接下來南京誠志一期裝置計(jì)劃于5月中旬停車檢修，浙江興興后期也有檢修計(jì)劃，需求有縮減預(yù)期。

傳統(tǒng)下游開工雖然略有下降，但仍處于往年同期最高水平，提供穩(wěn)定需求。4月甲醛行業(yè)樣本開工負(fù)荷為30.39%，山東德巨宜誠裝置重啟，較3月底變化不大。冰醋酸開工負(fù)荷約89.03%，江蘇索普、天津渤化永利及塞拉尼斯裝置相繼恢復(fù)正常運(yùn)行，醋酸月內(nèi)開工負(fù)荷有所提升，不過仍低于3月底開工水平。MTBE樣本企業(yè)裝置平均開工負(fù)荷為62.06%，山東魯深發(fā)化工和玉皇化工前期檢修的MTBE裝置相繼恢復(fù)正常生產(chǎn)，平均開工負(fù)荷較3月底大幅提升。隨著五六月進(jìn)入梅雨季節(jié)，甲醛等傳統(tǒng)下游開工有縮減預(yù)期。

綜合來看，甲醇處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期態(tài)勢(shì)之中，中長期關(guān)注供需錯(cuò)配帶來的機(jī)會(huì)。雖然目前甲醇期現(xiàn)價(jià)格重心有所下移，但在當(dāng)前沿海和內(nèi)地庫存均處于低位的背景下，后市下行空間將有限。

（來源： 期貨日?qǐng)?bào)）