利好襲來，外資爆買中國資產。

“五一”假期，中國資產上演了一場史詩級大反攻。5月1日至3日，納斯達克中國金龍指數(shù)斬獲三連陽，累計漲幅超8%，創(chuàng)去年11月底以來收盤新高；港股市場亦集體飆漲，恒指已斬獲“九連陽”。

高盛在最新的資金流動報告中指出，“中國交易回來了”，全面精準有力的支持政策、美中關系的改善和可預測性，正在成為市場積極情緒的催化劑。美銀美林也在最新發(fā)布的報告中指出，最近幾周以來，越來越多的海外投資機構開始進入中國市場尤其是港股。

“五一”假期期間，A股市場的利好消息不斷。其中包括，中共中央政治局召開會議，提及了市場關注的新質生產力、房地產、財政政策、內需等多個熱點；樓市密集迎來利好政策；海外流動性改善，外圍市場不確定性下降。

諸多利好疊加之下，A股后市將如何演繹？

“中國交易回來了”

五一假期，中國資產上演了一場史詩級大反攻！

5月1日至3日，納斯達克中國金龍指數(shù)收獲三連陽，累計漲幅超8%，創(chuàng)去年11月底以來收盤新高；港股方面，5月2日、3日也集體大漲，截至3日收盤，香港恒生指數(shù)連續(xù)第九個交易日錄得上漲，創(chuàng)2018年以來最長連漲紀錄；恒生科技指數(shù)創(chuàng)2023年11月底以來最高水平。

“是的，中國交易回來了！”高盛在最新的資金流動報告中指出，全面精準有力的支持政策、美中關系的改善和可預測性，正在成為市場積極情緒的催化劑。

高盛分析表明，如果A股能夠在股東回報等方面縮小與全球平均水平的差距，那么A 股可能會上漲約20%，若能達到全球領先者的水平——最樂觀的假設，漲幅可能高達40%。

高盛報告顯示，對沖基金4月份對中國股票持倉有所增加，總持倉規(guī)模增加至5.1%(在過去5年中排第7個百分位數(shù))，而凈持倉規(guī)模增加至7.5%(在過去5年中排第10個百分位數(shù))。但對沖基金對中國股票的持倉水平仍接近五年來的低點，這表明，對沖基金對中國股票的持倉仍有較大的增長空間。

今年4月份，對沖基金凈買入中國股票，過去五個月中有四個月出現(xiàn)凈買入；中國境內外股票(離岸和在岸)總體被凈買入，買入量是賣出量的5倍。

另外，美銀美林也在最新發(fā)布的報告中指出，中國市場“最糟糕”的時期已經過去了，即資金外流和多重評級下調的時期。最近幾周以來，越來越多的海外投資機構開始進入中國市場尤其是港股。

美銀美林認為，這背后主要有以下上漲邏輯：

首先是，此前最火的“做多AI、做多日本”交易的關閉。4月中旬英偉達股價回調后，MSCI中國指數(shù)開始走高，并在近期日元貶值的背景下繼續(xù)反彈。

以美元計算，過去三個月，MSCI(摩根士丹利資本國際)中國指數(shù)的表現(xiàn)比韓國和日本指數(shù)高出16—17個百分點，比印度指數(shù)高出11個百分點，優(yōu)于其他全球主要市場的表現(xiàn)。

其次，由于美聯(lián)儲利率可能在更長時間內保持高位，其他亞洲貨幣和市場可能面臨更多風險，而中國市場似乎是一個估值更便宜、倉位輕、相關性低的對沖工具。

利好襲來

假期期間，A股市場利好主要有三個方面：

第一，中央政治局于4月30日召開會議，宣布決定7月份召開中共三中全會，重點研究中國“進一步全面深化改革”等問題。會議認為，今年以來“經濟實現(xiàn)良好開局”，強調要“堅持乘勢而上，避免前緊后松，切實鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢”。因而，宏觀政策要“靠前發(fā)力”。此外，會議還提及了市場關注的新質生產力、房地產、財政政策、內需等多個熱點。

從“五一”假期中國資產全線飆漲的表現(xiàn)來看，市場顯然將此次會議內容視為利好。

第二，假期樓市也迎來諸多利好政策。其中包括，北京宣布京籍家庭可在五環(huán)外新購一套房，天津取消本地戶籍120平以上新房限購，上海宣布“以舊換新”活動，南京都市圈九城公積金互認互貸等。

近期，市場對包括樓市、央行購債等重大政策的預期頗為樂觀，疊加假期消費市場持續(xù)火熱，A股市場的積極因素正在積累。

第三，外圍市場也傳來利好消息，市場不確定性下降。美國日前公布數(shù)據(jù)，4月非農就業(yè)人口增加17.5萬人，大幅低于預期的24萬人，也大幅不及3月的增長30.3萬人；美國4月的失業(yè)率為3.9%，高于預期的3.8%。受此影響，交易員將美聯(lián)儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，且相信美聯(lián)儲年內將降息2次，多于數(shù)據(jù)公布前所預期的1次。

市場怎么走？

諸多利好疊加之下，A股投資者都在期待市場開盤，那么后市將如何演繹呢？

站在當前時點，A股財報季已經結束，政策面亦是暖風不斷，專項債和特別國債項目有望加速落地。流動性層面，國內資金風險偏好持續(xù)改善，市場成交量或繼續(xù)放大，人民幣和港幣走強顯示外資持續(xù)增持中國資產。

機構總體認為，A股市場的上攻趨勢大概率仍將在5月份延續(xù)，甚至不排除出現(xiàn)加速上漲的可能。

中信證券表示，步入5月，隨著財報季落幕，政治局會議定調，美元降息預期明確，改革預期開始強化，全球資金對中國資產的配置意愿強烈，市場風險偏好顯著提升，市場博弈將趨于緩和，預計A股在績優(yōu)成長、活躍主題、紅利品種的三足鼎立下，5月行情將更穩(wěn)更持續(xù)。

華安證券指出，展望后市，中央政治局會議政策定調積極超預期，美聯(lián)儲表態(tài)穩(wěn)中偏鴿，國內外會議定調共振有利于提振市場風險偏好，后市有望迎來新的一波上漲行情。

興業(yè)證券也認為，當前市場風險偏好的回暖仍在繼續(xù)：一方面，4月政治局會議定調較為積極，有望進一步提振市場信心；另一方面，4月制造業(yè)PMI“量穩(wěn)價升”，指向中國名義經濟有望繼續(xù)改善；其次，美、歐、日等市場在經歷去年以來的大幅上漲、指數(shù)創(chuàng)歷史新高后，經濟疲態(tài)逐步顯現(xiàn)、行情波動明顯加大。與之相比，當前仍處低位且經濟與政策邊際改善的中國資產，成為更高性價比的選擇。

來源：證券時報網