隨著2023年年報披露收官，又有多家上市公司因財務不達標或被出具無法表示意見的審計報告等問題，拉響了退市警報。截至4月30日，A股今年以來已有24家公司“鎖定”退市，其中，已有9家公司完成退市，15家公司拉響退市警報。

專家表示，監(jiān)管部門不斷強化退市監(jiān)管，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，激濁揚清的良性市場生態(tài)有望形成。在設(shè)置更加嚴格的強制退市標準、進一步拓寬多元退出渠道等制度預期下，A股市場出清力度將進一步加大，促進形成進退有序、及時出清的格局。

形成多元化退市標準并重格局

今年以來，退市新規(guī)持續(xù)顯效，A股已有24家公司“鎖定”退市，其中，已有9家公司完成退市，15家公司拉響退市警報，形成交易類、財務類、重大違法類等多元化退市標準并重格局。

隨著2023年年報披露收官，一批觸及財務類退市指標的上市公司紛紛現(xiàn)身。例如，因公司2023年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST園城、*ST同達4月30日分別收到擬終止公司股票上市事先告知書。再如，因公司2023年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，且扣除與主營業(yè)務無關(guān)的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于1億元，*ST碳元4月30日收到擬終止公司股票上市的事先告知書。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著2023年年報披露收官，多家已實施退市風險警示的公司，因財務指標未能改善而加入退市名單。還有個別與會計師事務所解約的年報“難產(chǎn)公司”或觸及財務類退市標準。

“1元退市”彰顯市場化“出清”力量，成為A股上市公司常態(tài)化退出主渠道。截至4月30日，今年以來已有10余家公司“鎖定”“1元退市”。其中，*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪、ST鴻達、ST星源、ST貴人等公司已被終止上市并摘牌。

上海久誠律師事務所律師許峰說：“‘1元退市’公司數(shù)量大增，A股優(yōu)勝劣汰效率顯著提高。這也意味著，投資者日趨理性，更加注重價值投資?！?/p>

觸及重大違法強制退市指標的案例不斷增多。繼*ST新海成為2024年首個重大違法強制退市案例后，*ST博天也因重大違法問題而強制退市，于4月25日被終止上市暨摘牌。

國金證券研報認為，2024年A股市場常態(tài)化退市趨勢將延續(xù)，優(yōu)勝劣汰的市場競爭環(huán)境或進一步強化，市場資源也將不斷向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。

市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

強化退市監(jiān)管信號越發(fā)清晰，不少績差股正在被投資者“用腳投票”，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

多只被實施退市風險警示的績差股在發(fā)布2023年年報后股價明顯下跌。截至4月30日，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的ST板塊指數(shù)從年初至今已累計下跌32.43%。

“在A股退市常態(tài)化背景下，投資者對公司的經(jīng)營和財務狀況給予更高關(guān)注，降低對違法違規(guī)行為和財務風險的容忍度?！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。

個別公司試圖保殼、規(guī)避退市，也受到相關(guān)部門的質(zhì)疑和關(guān)注?！把巯?，不具備持續(xù)經(jīng)營能力的‘空殼僵尸’企業(yè)正加速出清，以往‘養(yǎng)殼’‘炒殼’等市場亂象得到有效遏制。投機者將逐漸失去可乘之機，投資者也需切實維護自身合法權(quán)益。”深圳大學法學院副教授呂成龍說。

此外，從一級市場的情況看，與IPO審核相比，借殼上市審核更為嚴格，擬上市公司通過借殼實現(xiàn)上市的動力不足，殼資源價值降低。

退市力度進一步加大

“A股市場常態(tài)化退出、市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化得益于改革持續(xù)深化?！敝袊嗣翊髮W資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示，自退市改革實施以來，上市公司強制退市數(shù)量大幅增加。證監(jiān)會4月12日發(fā)布《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，將進一步削減“殼”資源價值，強化投資者保護，加大退市力度，促進形成進退有序、及時出清的格局，提升市場整體質(zhì)量。

業(yè)內(nèi)人士預期，退市標準將更嚴。退市新規(guī)收緊財務類退市指標，拓寬重大違法強制退市適用范圍，新增三種規(guī)范類退市情形，完善市值標準等交易類退市指標。

證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明表示，根據(jù)測算，滬深兩市明年適用組合財務指標觸及退市的公司家數(shù)預計在30家左右；明年可能觸及該指標并實施退市風險警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時間來改善經(jīng)營、提高質(zhì)量，2025年底仍然未達標準，才會退市。

炒“殼”將更難。退市新規(guī)明確，大力削減“殼”資源價值，具體舉措包括從嚴打擊“炒殼”背后的市場操縱、內(nèi)幕交易行為，維護交易秩序等。

在華泰證券首席策略分析師王以看來，支持上市公司之間吸收合并、加大對重組上市的監(jiān)管力度、提高現(xiàn)場檢查覆蓋面、打擊“假重組實炒殼”行為等“組合拳”，將多措并舉降低殼價值。

投資者保護也將更加完善。投資者保護是退市工作的難點，也是退市常態(tài)化機制能否鞏固的關(guān)鍵。退市新規(guī)強調(diào)，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，將在“退得下”的同時“退得穩(wěn)”。

投資者服務中心近期表示，對退市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員違法違規(guī)行為給投資者造成損害的，投資者服務中心將引導支持投資者積極行權(quán)。投資者服務中心還將助力健全行政、刑事和民事賠償立體化追責體系，提高資本市場違法成本，更大力度保護中小投資者合法權(quán)益。

（來源：中國證券報）