4月底，A股市場整體上漲，滬指站上3100點，并創(chuàng)出今年以來新高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等其他主要指數(shù)也顯著反彈。

“五一”假期，海外市場表現(xiàn)普遍較佳，其中中國資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。納斯達克中國金龍指數(shù)5月1日至3日累計漲幅達8.47%，港股市場同樣在假期延續(xù)了上漲態(tài)勢。

展望5月市場表現(xiàn)，機構普遍樂觀，認為在海外貨幣政策寬松、外資繼續(xù)流入、我國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期等一系列利好因素共振下，A股市場風險偏好有望獲提振，主要指數(shù)或在二季度至三季度再上一個新的臺階。

外資增配中國資產(chǎn)加速

“五一”假期，海外權益資產(chǎn)多數(shù)飄紅。其中，納斯達克中國金龍指數(shù)領漲，5月1日至3日累計漲幅達8.47%；恒生指數(shù)同樣表現(xiàn)較佳。

宏觀事件方面，美聯(lián)儲5月議息會議表態(tài)偏鴿，市場對于美聯(lián)儲貨幣超預期緊縮的擔憂得到緩解。不僅如此，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場需求邊際走弱，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲最為看重的政策指標之一，短線市場對降息預期的交易有所升溫。

中銀國際證券對此表示，美元流動性的邊際緩和有望持續(xù)為此前低配的新興市場資產(chǎn)帶來利好，“五一”假期港股資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)大漲，預計未來一段時間A股將同樣受益于海外資金流動性的寬松。

從前期市場表現(xiàn)來看，北向資金已出現(xiàn)明顯回流，4月22日至4月30日的7個交易日內(nèi)累計凈買入281億元，外資對A股風險偏好階段性回升。機構普遍認為，當前全球資金對中國資產(chǎn)配置意愿較強烈，績優(yōu)成長風格或更受關注。

中信證券分析認為，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)向好，進一步提升了外資對中國資產(chǎn)的風險偏好。穩(wěn)定的宏觀環(huán)境、較低的通脹以及估值仍在洼地使得中國資本市場成為全球資金的“避風港”。

A股5月行情可期

展望5月A股市場表現(xiàn)，中信證券表示，一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體超預期，宏觀景氣度正向盈利端緩慢傳導。后續(xù)，隨著財報季落幕、美元降息預期明確、資本市場改革預期開始強化、市場風險偏好顯著提升，A股市場的資金博弈將趨于緩和。預計在“績優(yōu)成長、活躍主題、紅利品種”三足鼎立的背景下，A股5月行情將更穩(wěn)更持續(xù)。

招商證券表示，一季報披露數(shù)據(jù)顯示，非金融板塊（剔除地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、新能源等行業(yè)）2024年一季度的凈利潤增速轉正至1.6%，也是相同口徑成分股凈利潤自2022年三季度以來首次轉正。二季度專項債和特別國債項目有望加速落地，疊加出口改善形勢，預計二、三季度企業(yè)盈利有望進一步改善。

在招商證券看來，國內(nèi)資金風險偏好有望改善，疊加海外資金加速流入中國資產(chǎn)，5月A股有望延續(xù)此前經(jīng)濟基本面和流動性雙雙改善的態(tài)勢，主要指數(shù)或在二季度至三季度再上一個新的臺階。

國海證券建議投資者在二季度的投資策略保持積極有為的基調(diào)。該機構認為，在經(jīng)濟保持向好，外資顯著流入的背景下，中國資產(chǎn)將延續(xù)修復，拾級而上。

配置方向仍有分歧

不過，對于后續(xù)資產(chǎn)配置方向，機構尚未形成一致主線。看好成長板塊、紅利資產(chǎn)以及傳統(tǒng)藍籌白馬股的機構均有分布。

國海證券表示，隨著5月市場進入業(yè)績空窗期，基本面交易或轉向主題投資，成長風格或?qū)⒃诋a(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)催化下跑贏。

中信證券看好紅利品種，認為該板塊在4月下旬的調(diào)整為長線資金布局提供了更好的階段性窗口。該機構建議投資者配置紅利品種更加聚焦現(xiàn)金回報的穩(wěn)定性，適當規(guī)避盈利周期性波動顯著的行業(yè)。

招商證券認為，今年一季報確認了A股資本開支增速下行、自由現(xiàn)金流改善、分紅比例持續(xù)提升的趨勢，A股給投資者帶來的真實內(nèi)在回報正不斷提升。凈資產(chǎn)收益率、自由現(xiàn)金流雙高的龍頭有望成為新的投資趨勢。此外，科技風格在業(yè)績披露期結束后有望重新回歸，市場將呈現(xiàn)中證A50指數(shù)、滬深300指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)驅(qū)動再上臺階的局面。

興業(yè)證券認為，海外資金的進場將與內(nèi)資機構形成共振，銀行、有色金屬、電力設備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊代表的“核心資產(chǎn)”將是未來市場上漲的主線。

興業(yè)證券表示，龍頭風格已經(jīng)成為今年取得超額收益的重要源頭。該機構統(tǒng)計了申萬31個一級行業(yè)年初以來的漲跌幅中位數(shù)，發(fā)現(xiàn)各行業(yè)中市值前5大龍頭股，無一例外均較行業(yè)整體表現(xiàn)出明顯的超額收益。

（來源：上海證券報）