攜帶亮眼“成績(jī)單”順利沖刺IPO，上市第一年卻突現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉”，是行業(yè)周期性因素所致，還是公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑？伴隨上市公司2023年年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，多家上市首年就業(yè)績(jī)“變臉”的公司引起市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，滬深兩市2023年上市的236家公司中，共有21家公司在上市當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)下降50%以上。從行業(yè)分布上看，半導(dǎo)體行業(yè)排名靠前，其他為電池、化學(xué)制藥、航運(yùn)港口等行業(yè)公司。

業(yè)績(jī)緣何“變臉”？多數(shù)公司表示受到了外部環(huán)境變化的影響，尤其是半導(dǎo)體和電池等行業(yè)。更有公司在上市前就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑的苗頭，上市后則直接由盈轉(zhuǎn)虧。

多家公司由盈轉(zhuǎn)虧

從行業(yè)分類(lèi)上看，半導(dǎo)體行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)分類(lèi)，下同）“變臉”較為集中，6家公司凈利潤(rùn)下降超50%；電池、化學(xué)制藥、航運(yùn)港口、通信設(shè)備領(lǐng)域也各有2家公司業(yè)績(jī)“變臉”。

其中，最為引人關(guān)注的是由盈轉(zhuǎn)虧的公司。典型的例子就是去年2月登陸創(chuàng)業(yè)板，被外界稱(chēng)為“新能源園林機(jī)械第一股”的格力博。2023年，公司營(yíng)業(yè)收入為46.17億元，同比減少5.94億元，下降幅度為11.40%，收入下降主要是受下游渠道去庫(kù)存影響；歸母凈利潤(rùn)為-4.74億元，而2022年凈利潤(rùn)為2.66億元。

從盈利下降的絕對(duì)值來(lái)看，下滑最為嚴(yán)重的是液晶面板驅(qū)動(dòng)芯片代工龍頭晶合集成。該公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.12億元，同比下降93.05%。2022年，公司歸母凈利潤(rùn)超過(guò)30億元，一年時(shí)間凈利潤(rùn)大降超28億元。

業(yè)績(jī)“變臉”也直接抑制了這些公司的分紅熱情， 21家公司中一半沒(méi)有發(fā)布分紅計(jì)劃。

受累于行業(yè)環(huán)境變動(dòng)

對(duì)于業(yè)績(jī)的變動(dòng)，眾多公司將原因歸結(jié)為行業(yè)環(huán)境的變動(dòng)。晶合集成表示，2023年半導(dǎo)體行業(yè)周期下行，行業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模較上年有所下降。從終端行業(yè)整體情況看，新能源、汽車(chē)電子等應(yīng)用領(lǐng)域有所增長(zhǎng)，但電腦、智能手機(jī)等市場(chǎng)疲軟，導(dǎo)致公司產(chǎn)品出貨量較2022年減少，加之價(jià)格有所回落，公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)下滑。

格力博表示，2023年受到零售商去庫(kù)存的影響，公司自有品牌業(yè)務(wù)中來(lái)自Amazon的收入同比下降，雖然公司采取了開(kāi)拓新渠道、增加新產(chǎn)品投放市場(chǎng)和加大廣告營(yíng)銷(xiāo)等多種措施，但是最終自有品牌業(yè)務(wù)收入水平與2022年同期持平，預(yù)期的增長(zhǎng)未能實(shí)現(xiàn)。與此同時(shí)，公司ODM客戶(hù)也因?yàn)榱闶凵倘?kù)存，導(dǎo)致其自身的OPE業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入下降，從而削減了對(duì)公司的訂單，公司客戶(hù)品牌（ODM）業(yè)務(wù)收入下降約40%，從而影響了公司的收入。

此外，部分行業(yè)的公司還受到市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響，還有公司因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，陷入“增收不增利”的窘境。典型的例子就是?？菩略?，公司專(zhuān)注于碳酸酯系列鋰電池材料，2023年歸母凈利潤(rùn)約為3162萬(wàn)元，同比減少88.86%。對(duì)此，公司表示，2023年公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率，碳酸酯系列產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)78.31%，但銷(xiāo)售價(jià)格卻下降41.66%，從而使得碳酸酯系列產(chǎn)品的毛利率下降11.56%，進(jìn)而導(dǎo)致公司2023年?duì)I業(yè)毛利下降。

部分公司在上市前就出現(xiàn)了凈利潤(rùn)連降的狀況，上市后更是直接由盈轉(zhuǎn)虧。典型的例子是格力博，上市前的2021年、2022年凈利潤(rùn)分別同比下滑51%和5%。隨著業(yè)績(jī)的下滑，自2023年2月上市至今，格力博股價(jià)一路下跌，從剛上市時(shí)最高超過(guò)40元，一路下跌到近期最低時(shí)9元左右。

“U族”公司加碼創(chuàng)新

現(xiàn)行制度下，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板允許符合標(biāo)準(zhǔn)的未盈利企業(yè)上市，會(huì)在股票簡(jiǎn)稱(chēng)后添加特別標(biāo)識(shí)“U”作為后綴。據(jù)了解，部分“U族”公司上市后虧損額有所擴(kuò)大。

主營(yíng)晶圓代工的芯聯(lián)集成，2023年歸母凈利潤(rùn)虧損19.58億元，上年同期虧損10.88億元。又如生物醫(yī)藥企業(yè)百利天恒，2023年歸母凈利潤(rùn)虧損7.8億元，上年同期虧損2.82億元。

盡管上市時(shí)尚未盈利，但正處于創(chuàng)新成長(zhǎng)期的上述公司仍根據(jù)公司發(fā)展需求加大創(chuàng)新研發(fā)投入。百利天恒表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)在研創(chuàng)新生物藥的研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用同比大幅增加。

這些公司也在積極采取措施提升盈利能力。芯聯(lián)集成表示，公司正采用車(chē)載、工控、高端消費(fèi)“三駕馬車(chē)”齊驅(qū)的市場(chǎng)策略，開(kāi)拓市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。以特色工藝和技術(shù)迭代換取產(chǎn)品的高附加值，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)以高研發(fā)與高資產(chǎn)投入，增強(qiáng)公司發(fā)展動(dòng)能。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）