4月29日，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，操作利率維持1.8%不變。鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，故央行公開市場實現(xiàn)“零回籠零投放”。

值得關(guān)注的是，4月份以來央行每日公開市場操作規(guī)模均為20億元，即便臨近月末及“五一”假期，也并未加大公開市場投放量。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“五一”假期居民取現(xiàn)需求有限，再加上4月份并非季末，市場流動性波動不大，這是近期央行公開市場操作維持低量模式的直接原因。從同業(yè)存單到期收益率等指標(biāo)來看，當(dāng)前銀行流動性整體處于充裕狀態(tài)，因此資金面平穩(wěn)跨月無虞。

“一般來說，月末、季末通常是市場流動性需求的高峰，市場利率往往會上行。不過，4月中下旬以來，DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）等關(guān)鍵貨幣市場利率基本維持在政策利率附近，市場不存在明顯的流動性需求壓力?！敝袊y行研究院研究員梁斯表示，盡管4月末市場流動性需求有所上升，但處于可控區(qū)間，因此低量的公開市場操作是合理的。

根據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月28日，4月份以來DR007均值為1.85%，接近當(dāng)前1.8%的短期政策利率。

“近期在長期國債收益率及銀行同業(yè)存單到期收益率等長端市場利率持續(xù)下行、較大幅度偏離政策利率中樞（1年期MLF操作利率2.5%）的背景下，以DR007為代表的短端市場利率保持基本穩(wěn)定。這顯示出監(jiān)管層防范資金空轉(zhuǎn)的政策意圖，同時也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，遏制長期利率與經(jīng)濟走勢相偏離的勢頭，進而提高信貸資金使用效率、預(yù)防流動性陷阱。”王青進一步表示。

展望5月份資金面，王青分析，5月份仍是財政支出“小月”，而此前發(fā)行節(jié)奏偏緩的新增地方政府債券有可能顯著放量。此外，5月份新增信貸有望同比多增。在一季度GDP增速超預(yù)期后，貨幣政策將繼續(xù)處于觀察期，重點是引導(dǎo)長端市場利率回到政策利率中樞附近，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)。綜上，預(yù)計5月份DR007均值會繼續(xù)在短期政策利率上方運行。

（來源：證券日報）