“漲聲”一片，是反攻號角還是虛晃一招？

4月29日，港股開盤強(qiáng)勢上漲，恒生指數(shù)一度漲超2%，突破18000點整數(shù)關(guān)口，但午后逐漸回落，截至收盤，恒生指數(shù)微漲0.54%，連續(xù)六個交易日收高；恒生科技指數(shù)微跌0.13%。最近六個交易日，這兩大指數(shù)分別累計上漲9.39%、13.28%。

與此同時，南向資金的流入勢頭逐漸加大，3月至今僅有1個交易日出現(xiàn)凈流出，區(qū)間累計凈流入額超過1630億港元。而從配置角度而言，已有超過半數(shù)投資港股的基金產(chǎn)品在一季度提高了增加了港股的配置比例。

在機(jī)構(gòu)投資者看來，此次港股或是筑底的修復(fù)式反彈，主要源于近期政策方面的利好、南向資金持續(xù)流入帶來的流動性好轉(zhuǎn)等多個因素，從國內(nèi)監(jiān)管方向來看，長期香港離岸金融中心的市場定位仍會被強(qiáng)化。長期而言，會較為看好港股未來表現(xiàn)。

含“港”基業(yè)績回升

近來，通過基金布局港股的投資者喜不自勝。港股市場的持續(xù)走強(qiáng)，讓他們持有的產(chǎn)品也迎來一波凈值大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，在已有數(shù)據(jù)的且投資港股的1728只基金產(chǎn)品中（僅計算初始基金，下同），超過八成的基金產(chǎn)品實現(xiàn)上漲，89只產(chǎn)品區(qū)間漲幅超過10%。

其中，ETF產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)更為明顯。華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華安恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF等產(chǎn)品的區(qū)間回報均超過16%。

據(jù)了解，上述5只基金產(chǎn)品主要聚焦港股互聯(lián)網(wǎng)，分別跟蹤恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)和港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，這兩大指數(shù)自4月22日以來分別上漲16.89%、16.31%。

在主動權(quán)益類產(chǎn)品中，則有28只基金產(chǎn)品區(qū)間回報超過10%。其中，表現(xiàn)最好的是嘉實互融精選A，22日至26日區(qū)間漲幅達(dá)15.43%；諾安精選價值、中銀港股通醫(yī)藥A則分別上漲14.73%、14.31%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品的港股投資占比相對較高。如前述區(qū)間業(yè)績超過16%的5只ETF產(chǎn)品，港股投資市值均占基金資產(chǎn)凈值的9成以上。此外，相較于去年年底而言，港股獲得了部分基金經(jīng)理的重點配置，不少產(chǎn)品在今年一季度明顯增配了港股的持倉比例。

據(jù)統(tǒng)計，在已有兩期數(shù)據(jù)的1619只投資港股的基金產(chǎn)品中，有916只產(chǎn)品加大了對港股的布局，占比達(dá)56.45%。如前海開源滬港深創(chuàng)新A的含“港”量提高了50.97個百分點；中歐光熠一年持有A、永贏惠添盈一年持有等10余只產(chǎn)品均提升了兩成以上的港股倉位。

在基金經(jīng)理看來，此舉是因為對港股持有更加樂觀的態(tài)度。如前海開源滬港深創(chuàng)新A基金經(jīng)理章俊在一季報中表示，之所以大幅增加了港股的配置比例，是因為經(jīng)歷了這么長時間、大幅度地調(diào)整后，香港市場出現(xiàn)了比較好的配置機(jī)會。永贏惠添盈一年持有許拓也表示，大比例增配了港股物業(yè)、國央企地產(chǎn)龍頭等地產(chǎn)鏈公司，主要是源于地產(chǎn)行業(yè)逐步見底的判斷和此類公司較低的估值。

與此同時，從加大布局或回流的資金面情況也可以看到，港股市場的關(guān)注度在逐漸提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，南向資金已經(jīng)連續(xù)21天實現(xiàn)凈買入，累計超過920億港元；3月至今，僅有1個交易日出現(xiàn)凈流出，區(qū)間累計凈流入超過1630.59億港元。

拉長時間來看，南下港股通資金年初至今累計凈流入資金超過2100億港元。其中，滬市港股通為1421.11億港元，深市滬港通為681.4億港元。可以看到，近期的南向資金的流入勢頭逐漸加大，已經(jīng)遠(yuǎn)超此前的凈買入規(guī)模。

港股吸引力猶存

“跌跌不休”的港股市場近來為何持續(xù)走強(qiáng)？資金大舉買入，是否意味著港股到了值得布局的節(jié)點？

對于港股本輪的反彈，恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程表示，主要源于近期政策方面的利好、市場對企業(yè)盈利預(yù)期的邊際好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲降息節(jié)奏預(yù)期的修正以及南向資金持續(xù)流入帶來的流動性好轉(zhuǎn)等因素所帶來的投資者的短期信心提升和風(fēng)險偏好的改善。

嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)股票(QDII)人民幣基金經(jīng)理王鑫晨也有類似觀點，他表示，近來，政策層面對香港資本市場給予強(qiáng)大助力，進(jìn)一步強(qiáng)化了香港離岸金融中心的市場定位，有機(jī)會為港股帶來突破。

“例如放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍后，將有更多互聯(lián)互通ETF納入標(biāo)準(zhǔn)，這既支持了香港國際資產(chǎn)管理中心建設(shè)，又有助于國際投資者進(jìn)一步配置中國資產(chǎn)。同時，將REITs納入滬深港通，有助于盤活存量資產(chǎn)，調(diào)動資金入市?！蓖貊纬空f。

邢程則從估值角度出發(fā)，他告訴第一財經(jīng)，目前港股市場的估值水平從長期來看是較有吸引力的，中期而言，看好港股市場或在波折中上行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長政策變化以及美聯(lián)儲政策路徑值得關(guān)注。

此外，支持內(nèi)地龍頭企業(yè)赴香港上市，也被認(rèn)為有望為香港的IPO市場注入更多活力和吸引力。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月29日，在港交所排隊上班的公司共有95家（進(jìn)展包括處理中及聆訊通過的情況），其中超過九成是內(nèi)地企業(yè)。

“IPO市場恢復(fù)活力將刺激股票市場的交投氣氛?！蓖貊纬勘硎?，對港股持長期樂觀看法。“今天的香港處在一個轉(zhuǎn)型和過渡期，當(dāng)前普遍的低估值和低流動性會隨著本輪中國宏觀基本面預(yù)期扭轉(zhuǎn)而消除”。

“盡管最近港股市場有些許反彈，但目前港股恒生指數(shù)估值依然處于歷史低位區(qū)域?！睖弦晃桓酃苫鸾?jīng)理表示，最近觀察到部分海外資金出現(xiàn)一定的“高切低”配置傾向，從部分漲幅較大的市場中切換到港股市場來。

邢程認(rèn)為，港股市場可能仍會維持區(qū)間震蕩且結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主的格局。反彈持續(xù)性的核心依然是對癥且強(qiáng)力的財政政策，以進(jìn)一步恢復(fù)居民和企業(yè)中長期信心，這也是有效解決作為中國增長短期所面臨主要挑戰(zhàn)的信用收縮問題的關(guān)鍵所在。

那么，在趨于樂觀的背景下，哪些行業(yè)機(jī)會值得重點關(guān)注？

招商基金國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理王超對第一財經(jīng)表示，主要看好三類公司。一是，商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的高股息紅利板塊公司；二是處于低估值、內(nèi)生增長動力足的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司；三是高端制造產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，包括設(shè)備、家具、家電等板塊。

邢程則表示，還會關(guān)注科技創(chuàng)新趨勢下的產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇，其中包括TMT和生物醫(yī)藥等板塊?！翱萍紕?chuàng)新趨勢正在全世界范圍內(nèi)掀起生產(chǎn)力提升的浪潮，科技創(chuàng)新也是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必要條件之一，因此看好長期具備核心競爭力并且在產(chǎn)業(yè)迭代變革中處于領(lǐng)先地位的引領(lǐng)者?！彼f。

不過，上述基金經(jīng)理也同樣認(rèn)為，后續(xù)仍有影響港股的不確定因素，需要注意一定風(fēng)險。如邢程提醒道，從國內(nèi)來看，更多且對癥的政策措施落地，以及來自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的支持，是影響港股走勢的主要因素；從國外來看，美聯(lián)儲何時降息以及市場對于降息節(jié)奏預(yù)期的搖擺，依然影響港股市場的情緒和流動性。

（來源：第一財經(jīng)）