近年來，國內(nèi)出臺了一系列政策支持中醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。與此同時，在市場需求等因素帶動下，2023年部分中藥材價格上漲成為了行業(yè)焦點。隨著A股市場2023年年報披露接近尾聲，中藥板塊上市公司的成績單引發(fā)市場關注。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至4月28日，中藥板塊73家上市公司中，合計已有62家發(fā)布了2023年年報，其中，近七成公司實現(xiàn)業(yè)績同比增長。從頭部公司來看，白云山、云南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團、步長制藥、以嶺藥業(yè)、片仔癀等多家公司實現(xiàn)營業(yè)收入超百億元，白云山位列榜首，實現(xiàn)營業(yè)收入約755億元。上述頭部企業(yè)當中，大部分在報告期內(nèi)實現(xiàn)了營收和凈利潤雙增長。

此外，有16家中藥板塊公司在報告期內(nèi)出現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤均同比下滑的情況。據(jù)梳理，醫(yī)保政策調(diào)整、集采、中藥材漲價等是這些公司業(yè)績承壓的重要因素。

中康科技中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)中心總經(jīng)理、首席分析師賈海彬表示，未來中藥行業(yè)的馬太效應將愈發(fā)明顯，“頭部中藥企業(yè)已經(jīng)形成了較為深厚的‘護城河’，研發(fā)投入較多，面對原材料漲價等抗風險能力較強，而多數(shù)中小企業(yè)并不完全具備這些實力。在中藥材持續(xù)漲價的背景下，中小企業(yè)的業(yè)績壓力會進一步承壓。”

43家公司去年凈利增長

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，上述已發(fā)布2023年年報的62家公司當中，有40家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，占比約64.52%；43家實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長，占比近七成。

從營業(yè)收入同比增幅來看，上海凱寶、康惠制藥、華潤三九、貴州三力、隴神戎發(fā)等公司，報告期內(nèi)實現(xiàn)同比增長超30%；從歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅來看，天士力、太龍藥業(yè)、太極集團、益佰制藥、步長制藥、ST康美等公司，報告期內(nèi)實現(xiàn)同比增長100%以上，亞寶藥業(yè)、上海凱寶、康恩貝、隴神戎發(fā)、康惠制藥等公司同比增長超50%。

2023年，在實現(xiàn)營業(yè)收入超百億元的上市公司中，白云山、云南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團、片仔癀等公司實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤雙增長。其中，華潤三九營業(yè)收入同比增長36.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長16.5%；云南白藥營業(yè)收入同比增長7.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長36.41%。

“未來，中藥行業(yè)的馬太效應將進一步顯現(xiàn)。這體現(xiàn)于頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢進一步鞏固所釋放的增長空間。”賈海彬表示，首先，頭部企業(yè)擁有市場知名度比較高的產(chǎn)品，如片仔癀、安宮牛黃等。其次，頭部企業(yè)基于其市場知名度比較高的產(chǎn)品，形成了從原料保障到市場研發(fā)和推廣的產(chǎn)業(yè)鏈一體化。最后，基于品牌形成的多元化生態(tài)正在形成閉環(huán)，如基于云南白藥的健康產(chǎn)品系列、華潤江中的健胃消食系列等，進一步鞏固了頭部企業(yè)的“護城河”。

此外，部分上市公司業(yè)績短期內(nèi)出現(xiàn)不同程度的調(diào)整。例如，新光藥業(yè)去年營業(yè)總收入同比下降23.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降40.86%。以投資者身份致電新光藥業(yè)董秘辦，相關工作人員表示，公司主導產(chǎn)品黃芪生脈飲退出醫(yī)保目錄，是導致公司去年營業(yè)收入同比下滑的主要因素。

萬邦德2023年年報顯示，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入同比下降13.69%，歸母凈利潤同比下降47.23%。其中，醫(yī)藥制造板塊營業(yè)收入同比下降23.71%，歸母凈利潤同比下降53.15%。公司中藥業(yè)務營業(yè)收入同比下滑39.19%，對于該板塊業(yè)務下滑，以投資者身份詢問上市公司，公司工作人員介紹，中藥業(yè)務收入下滑原因系公司核心產(chǎn)品銀杏葉滴丸納入多地集采，單價下跌所致。

中藥材漲價成行業(yè)焦點

2023年，中藥材價格持續(xù)走高引發(fā)市場高度關注。中國中藥協(xié)會一度發(fā)布倡議書，堅決反對以任何形式哄抬和操縱藥材價格、投機炒作等擾亂藥材市場秩序的不正當乃至違法行為。

梳理中藥板塊上市公司年報獲悉，無論是頭部藥企還是中小型中藥上市公司，都在關注并積極應對中藥材漲價帶來的成本壓力和業(yè)績壓力。

白云山在2023年年報中披露了公司主要中藥產(chǎn)品所涉及的中藥藥材供求情況及價格波動對成本的影響。其中，消渴丸、夏桑菊顆粒、蜜煉川貝枇杷膏等整體變化不大，而小柴胡顆粒、滋腎育胎丸、華佗再造丸、清開靈系列產(chǎn)品整體成本上升。

新光藥業(yè)在2023年年報中介紹，公司主導產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料包括黃芪、黨參、麥冬、五味子、西洋參等中藥材。由于中藥材價格受產(chǎn)地氣候變化、人工成本變化、市場供求關系變化等多種因素影響，未來如公司所需主要中藥材原料價格大幅上升，將對公司盈利狀況造成一定程度的不利影響。

有不具名中藥上市公司高管介紹：“我們有公司靠近中藥材的原產(chǎn)地。從我們觀察的情況來看，中藥材漲價更多的是在渠道商環(huán)節(jié)。從種植的農(nóng)戶及合作社來看，中藥材的價格并沒有漲多少。對于中藥材生產(chǎn)企業(yè)來說，上游漲價，下游的壓力是比較大的。因為相對而言，成品的價格相對穩(wěn)定?！?/p>

“從2020年上半年開始，國內(nèi)中藥材價格已經(jīng)歷了三輪快速上漲且有加劇態(tài)勢，據(jù)統(tǒng)計，2020年1月份至2023年12月份，368種常用中藥材價格的平均漲幅高達34.46%。中藥材價格連續(xù)上漲已經(jīng)影響到中下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本。”賈海彬表示。

進入2024年以來，一些熱門中藥材品種隨著庫存消耗和關注度提升，價格出現(xiàn)明顯上漲?！坝捎谫Y本介入、需求的長期增長以及勞動力成本上漲等因素，未來3年，中藥材行情會反復震蕩并維持高位運行，諸如白芍、白術等熱點藥材的價格，整體仍將在相對高位運行。中藥材的供給仍存在不穩(wěn)定因素?！辟Z海彬認為。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中藥原材料價格上漲，還會加速行業(yè)調(diào)整甚至是洗牌，沒有原材料保供能力的企業(yè)會被市場淘汰。

加碼研發(fā)緊抓機遇

當前，中藥行業(yè)迎來了人口老齡化等帶來的發(fā)展機遇，同時又面臨著中藥材漲價等壓力。未來，中藥企業(yè)該采取何種措施抓住機遇、應對市場挑戰(zhàn)？

在保障原材料供應方面，奇正藏藥表示：“公司始終重視藥材資源供應的可持續(xù)性。公司積極開拓優(yōu)質(zhì)道地產(chǎn)區(qū)，致力于穩(wěn)定藥材供給。同時，通過多渠道采購策略，有效分散供應風險，降低對單一產(chǎn)區(qū)或單一供應商的依賴。我們與供應商建立長期穩(wěn)定的合作關系，并簽訂長期基地化采購合同，以確保供應鏈的可靠性和穩(wěn)定性?！?/p>

據(jù)了解，加碼創(chuàng)新研發(fā)也是中藥企業(yè)持續(xù)提升競爭力、打造新品的關鍵。數(shù)據(jù)顯示，在上述62家已發(fā)布2023年年報的上市公司當中，有41家報告期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)投入總額同比增長；32家研發(fā)投入總額超1億元。

精華制藥相關負責人表示：“公司與美國哈佛大學周金榮教授團隊合作啟動‘王氏保赤丸通過調(diào)節(jié)腸道菌群功能促進胃腸健康的機制研究’，與上海中醫(yī)藥大學合作啟動大柴胡顆粒增加治療胰腺炎適應癥的藥理研究的相關工作，驗證了我們產(chǎn)品的安全性和有效性，進一步擴大了產(chǎn)品的知名度和影響力。”

“數(shù)字化將是中藥企業(yè)發(fā)展的重要方向。在此背景下，企業(yè)可以運用數(shù)字技術對供應鏈進行梳理，加強數(shù)字信息導航，對原材料供應、市場需求等進行科學預判?！辟Z海彬表示。

（來源：證券日報）