今天，我們看到了一些不一樣的變化！

在美股市場開始交易滯脹的時候，中國資產(chǎn)開始有點兒意思了。今天早上，北上資金在開盤后的半個小時內(nèi)瘋狂涌入A股，半小時凈買入超過45億元，后續(xù)凈買入規(guī)模還在擴大，開盤一個小時后，凈買入擴大至80億元以上。截至午間收盤，北向資金凈流入超130億元。滬指漲0.79%，深成指漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.54%。

那么，究竟發(fā)生了什么？

首先，昨天，我們曾談及外資回補A股的話題。由于美國降息的預(yù)期已經(jīng)推遲到12月份，甚至還有可能要到明年。而美、日、印等主要市場的估值都處于高位。中國資產(chǎn)當下是洼地。

其次，有一個令人意外的利好：外資開始看多中國房地產(chǎn)。此前，房地產(chǎn)的吹哨人——UBS地產(chǎn)首席林鎮(zhèn)鴻（John Lam），最近轉(zhuǎn)向看多中國房地產(chǎn)商。而外資的邏輯也很簡單，房地產(chǎn)這道檻過了，中國經(jīng)濟也就過關(guān)了。

第三，受國務(wù)院委托，財政部副部長廖岷作了關(guān)于金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責(zé)情況的報告。報告顯示，要集中力量打造金融業(yè)“國家隊”。今天早盤，券商股將整個市場的人氣打了起來。

外資狂涌

今天早上，A股市場雖然并未大漲，但外資的態(tài)度卻十分堅定。在開盤后的半個小時內(nèi)，外資凈買入A股達45億元以上。隨后，買力還在加強，很快突破了80億元。截至午間收盤，北向資金凈流入超130億元。

最近，我們總能看到外資看多中國資產(chǎn)的報告。國家統(tǒng)計局披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國GDP同比增長5.3%。隨后，摩根士丹利宣布上調(diào)中國今年經(jīng)濟增長預(yù)期0.6個百分點。大摩表示，中國第一季度出口強勁、制造業(yè)表現(xiàn)良好，中國經(jīng)濟全年有望實現(xiàn)較強增長。高盛等國際投行更是將中國股市的預(yù)期漲幅拉升至40%左右。

與此同時，回補中國的聲音和動作明顯多了起來。最近，外資資管巨頭Ashmore正在減少對印度股票的頭寸，并將中國列為其新興市場基金的投資首選。他們認為，印度股市被過度炒作且過度擁擠，而中國股市則有望反彈。而最近，中國香港的股市的確漲幅驚人，今天早盤，恒生科技指數(shù)漲幅擴大至3%，30只成份股全線上漲。這在較大程度上帶動了A股市場的人氣。此外，地產(chǎn)股午前急拉，大名城沖擊漲停，保利發(fā)展直線拉升5%，濱江集團、招商蛇口快速攀升。

兩大原因

分析人士認為，今天早上，股市走強還有兩個主要原因：

一是中國房地產(chǎn)迎來久違的唱多聲音。2021年1月勇敢下調(diào)恒大評級至賣出的UBS地產(chǎn)首席林鎮(zhèn)鴻（John Lam），最近轉(zhuǎn)向看多中國房地產(chǎn)商。理由是：政府政策發(fā)力、中國杠桿低于美日當年情景、供給減少供需可能在明年反轉(zhuǎn)。他預(yù)測，2025年地產(chǎn)供需將會到歷史平均水平，在21個主要城市土儲較重的地產(chǎn)公司股票將上漲。

在以往的邏輯當中，外資最看重的就是房地產(chǎn)。他們普遍認為，只要房地產(chǎn)能夠反彈，中國經(jīng)濟就不會有太大問題。如今，有人開始唱多，再疊加市場估值水平又低，外資自然就回補了。

二是外圍的確出現(xiàn)了一些問題。昨晚，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，增速放緩，而通脹居高不下，于是市場開始交易滯脹。這使得市場出現(xiàn)了巨大波動。而從“脹”的角度來看，目前全球唯一沒有“脹”，而市場又處于低位的大容量市場也只有中國市場。

東海證券認為，美國一季度經(jīng)濟表現(xiàn)出量縮價漲的特點，實際GDP增速放緩而PCE通脹率上升，經(jīng)濟可能面臨滯脹趨勢。主要拖累因素包括凈出口下降、汽車消費減少及私人部門庫存減少。服務(wù)消費和住宅投資仍表現(xiàn)強勁，內(nèi)需尚未大幅衰退。實際可支配收入小幅上漲但儲蓄率繼續(xù)下滑，反映出高通脹對家庭的壓力。市場對通脹的擔憂超過經(jīng)濟放緩，聯(lián)邦基金利率預(yù)期顯示未來降息可能性下降。整體而言，美國需求尚未徹底轉(zhuǎn)弱，但通脹壓力和高利率已有負面影響。

向好的預(yù)期

從偏長的時間周期來看，中國經(jīng)濟向好的預(yù)期也在發(fā)酵當中。

其實，一季度，中國GDP增速是超出市場預(yù)期的。而且從用電量和物流相關(guān)指數(shù)來看，亦可以得到佐證。經(jīng)測算，2024年3月中國快遞發(fā)展指數(shù)為382.2，同比提升24.2%。此外，一季度，全國全社會用電量2.34萬億千瓦時，同比增長9.8%，增速與上年四季度基本持平。

此外，4月23日，中國金融新聞網(wǎng)發(fā)布金融時報對人民銀行有關(guān)負責(zé)人的采訪。德邦證券認為，央行負責(zé)人本次表述中釋放出央行或比市場對經(jīng)濟更樂觀、長期國債收益率下行或是由于供求關(guān)系、央行或認同后續(xù)通脹上升有望帶動長債收益率回升、利率風(fēng)險可能在于長債收益率回升后的市場衍生風(fēng)險、作為貨幣政策工具儲備的“央行購債”或?qū)㈦p向操作五重信息。

從市場結(jié)構(gòu)來看，今天證券亦鼓舞了市場人氣。國聯(lián)證券停牌收購一事，激發(fā)了整個板塊的并購預(yù)期。而關(guān)于金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責(zé)情況的報告顯示，要研究起草加強國有金融資本管理行動方案，推進國有大型金融企業(yè)對標世界一流金融企業(yè)，突出主業(yè)、做精專業(yè)，不斷提升競爭力和國際影響力。

（來源：券商中國）