4月12日，滬深北三大交易所正式發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引（試行）》，自2024年5月1日起正式實(shí)施。該《指引》設(shè)置了應(yīng)對(duì)氣候變化、鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等21個(gè)議題，標(biāo)志著我國(guó)ESG信息披露邁入標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)代。

交易所強(qiáng)化對(duì)上市公司ESG信息披露的要求，如何解讀呢？

一、什么是ESG和ESG投資？

ESG是“環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）、公司治理（Governance）”的縮寫(xiě)，它是一種投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，用來(lái)衡量企業(yè)在非財(cái)務(wù)績(jī)效方面的表現(xiàn)，包括對(duì)環(huán)境的影響、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)以及公司治理結(jié)構(gòu)的合理性。ESG關(guān)注企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面所做出的貢獻(xiàn)，并以此作為評(píng)估企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值的重要依據(jù)。

ESG起源于社會(huì)責(zé)任投資（SRI），并隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)、勞工權(quán)益、企業(yè)治理等問(wèn)題的日益關(guān)注而逐漸發(fā)展。2004年，聯(lián)合國(guó)全球契約組織在其報(bào)告中首次完整提出了ESG概念，并在2006年成立了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織，以推動(dòng)ESG投資理念的實(shí)施。

ESG投資是一種投資策略，它將環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）三個(gè)非財(cái)務(wù)因素納入投資決策過(guò)程。主要特點(diǎn)包括：

（1）環(huán)境（Environmental）：關(guān)注企業(yè)對(duì)自然環(huán)境的影響，包括能源使用、廢物處理、污染控制、溫室氣體排放、自然資源保護(hù)以及對(duì)氣候變化的應(yīng)對(duì)措施等。

（2）社會(huì)（Social）：涉及企業(yè)與員工、供應(yīng)商、客戶(hù)以及所在社區(qū)的關(guān)系，包括勞工標(biāo)準(zhǔn)、員工健康與安全、多樣性與包容性、消費(fèi)者保護(hù)、社區(qū)參與和對(duì)人權(quán)的尊重等方面。

（3）公司治理（Governance）：包括企業(yè)的管理方式、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、薪酬政策、審計(jì)流程、內(nèi)部控制以及股東權(quán)利等，良好的公司治理能夠降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)并提高透明度。

ESG投資的目的是尋找那些在ESG方面表現(xiàn)出色的企業(yè)進(jìn)行投資，因?yàn)檫@些企業(yè)被認(rèn)為更有可能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展，從而為投資者帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。此外，ESG投資也被認(rèn)為是一種促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展的方式。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ESG投資的目標(biāo)不僅是把錢(qián)掙了，還要“優(yōu)雅”地把錢(qián)掙了。A50ETF基金（159592）跟蹤指數(shù)編制時(shí)剔除了ESG評(píng)級(jí)C及以下證券，實(shí)際ESG評(píng)級(jí)A類(lèi)占比達(dá)到72%，顯著超過(guò)主流寬基指數(shù)，有望助力大家更“優(yōu)雅”地布局A股市場(chǎng)。

二、國(guó)際資金對(duì)ESG投資偏好較高

ESG投資近年來(lái)在國(guó)際上逐步流行，已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的一大重要組成部分。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球已有5384家機(jī)構(gòu)簽署了聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則（PRI），包括資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)覆蓋了投資行業(yè)的各個(gè)層面。

其中，簽約機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)到121.3萬(wàn)億美元，股票型ESG公募基金總規(guī)模達(dá)到18083億美元，顯示了ESG投資在全球投資市場(chǎng)中日漸重要的地位。

圖：全球股票型ESG基金規(guī)模變化情況

（信息來(lái)源：國(guó)信證券）

A股市場(chǎng)上，外資對(duì)高ESG評(píng)分的企業(yè)存在明顯的偏好，外資持股相對(duì)行業(yè)平均水平的超配比例與企業(yè)的ESG評(píng)分存在一定正相關(guān)性。

圖：各ESG評(píng)分區(qū)間外資超配比例

（信息來(lái)源：申萬(wàn)宏源）

三、踐行ESG理念的公司全球成長(zhǎng)空間或更為廣闊

伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)產(chǎn)科技制造龍頭全球競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。出口和出海成為優(yōu)勢(shì)行業(yè)龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)的重要方向。而在進(jìn)軍海外市場(chǎng)過(guò)程中，克服國(guó)際貿(mào)易中的“碳壁壘”，成為擺在龍頭企業(yè)面前的重要課題。

圖：當(dāng)前主要?dú)W美碳壁壘政策梳理

（信息來(lái)源：中金公司）

國(guó)際貿(mào)易中的“碳壁壘”是指一些國(guó)家為了應(yīng)對(duì)氣候變化、促進(jìn)環(huán)境保護(hù)而采取的一系列貿(mào)易政策措施，這些措施可能會(huì)對(duì)含碳量高的商品征收額外稅費(fèi)或設(shè)置貿(mào)易限制，從而形成一種新型的非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。具體來(lái)說(shuō)，碳壁壘主要包括以下幾個(gè)方面：

（1）碳關(guān)稅（Carbon Tax）：對(duì)進(jìn)口的高碳排放產(chǎn)品征收額外的稅費(fèi)，以此來(lái)減少這些產(chǎn)品的消費(fèi)和進(jìn)口，促進(jìn)低碳產(chǎn)品的消費(fèi)。

（2）碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（Carbon Border Adjustment Mechanism， CBAM）：類(lèi)似于碳關(guān)稅，是針對(duì)那些在生產(chǎn)過(guò)程中碳排放量高的產(chǎn)品征收的額外費(fèi)用，以平衡國(guó)內(nèi)外企業(yè)在碳排放成本上的差異。

（3）碳標(biāo)簽（Carbon Label）：一種環(huán)境標(biāo)識(shí)，通過(guò)量化貿(mào)易商品在其整個(gè)生命周期內(nèi)的溫室氣體排放（碳足跡），并將其以標(biāo)簽形式展示給消費(fèi)者，從而引導(dǎo)消費(fèi)者做出更環(huán)保的選擇。

（4）綠色貿(mào)易壁壘：一些發(fā)達(dá)國(guó)家利用技術(shù)類(lèi)限制性手段形成貿(mào)易壁壘，可能對(duì)發(fā)展中國(guó)家的出口造成影響，尤其是在碳排放和環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)上。

碳壁壘的實(shí)施旨在推動(dòng)全球向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，減少全球溫室氣體排放，但同時(shí)也引發(fā)了一些爭(zhēng)議，特別是發(fā)展中國(guó)家擔(dān)心這可能成為新的貿(mào)易保護(hù)主義手段，影響其出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

應(yīng)對(duì)碳壁壘的挑戰(zhàn)，需要出口國(guó)出口企業(yè)踐行ESG理念，加強(qiáng)綠色技術(shù)和清潔能源的研發(fā)與應(yīng)用，提高產(chǎn)品的綠色競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也需要在國(guó)際合作中爭(zhēng)取公平合理的氣候治理和貿(mào)易規(guī)則。

在ESG理念日益深入人心的今天，ESG評(píng)分更高的上市公司不僅能更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際“碳壁壘”、獲得更廣闊的全球成長(zhǎng)空間，也能獲得更多國(guó)際資金的青睞。

工具選擇上，A50ETF基金（159592）跟蹤指數(shù)編制時(shí)剔除了ESG評(píng)級(jí)C及以下證券，實(shí)際ESG評(píng)級(jí)A類(lèi)占比達(dá)到72%，顯著超過(guò)主流寬基指數(shù)，有望助力大家更“優(yōu)雅”地布局A股市場(chǎng)。

 來(lái)源：金融界