近年來，紡織企業(yè)面臨的競爭日益加劇。除了通過做好生產(chǎn)銷售計(jì)劃降本增效緩解經(jīng)營壓力外，運(yùn)用衍生工具規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)、提高產(chǎn)品附加值、擴(kuò)大市場也是紡織企業(yè)提升綜合競爭力和助力高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。針對紡織產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有的難點(diǎn)和痛點(diǎn)，廣州期貨、紅塔期貨、建信期貨充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，創(chuàng)新服務(wù)模式，為棉紡織產(chǎn)業(yè)客戶提供高質(zhì)量的綜合金融服務(wù)，獲評鄭商所“2023年度紡織產(chǎn)業(yè)服務(wù)獎(jiǎng)”。

多維度風(fēng)險(xiǎn)管理工具賦能企業(yè)經(jīng)營管理

紡織產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是我國的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。紡織原料和產(chǎn)品的價(jià)格受到國內(nèi)外供需、政策、匯率、天氣等多種因素影響，經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)。

據(jù)了解，近年來，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，地緣政治沖突頻發(fā)，疊加下游訂單銳減及成本高企等因素，涉棉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨前所未有的壓力，更需要高效、多維度的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及一體化的綜合金融解決方案實(shí)現(xiàn)降本增效。

針對棉企的困難，自2020年起，建信期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司建信商貿(mào)聯(lián)合建設(shè)銀行創(chuàng)新推出“棉花收購貸”，這種供應(yīng)鏈服務(wù)新模式幫助新疆棉企有效改善了“庫貸掛鉤”下企業(yè)解質(zhì)押面臨的資金流緊張狀況。

2022年以來，建信商貿(mào)和建設(shè)銀行通過深入調(diào)研棉花產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)面臨的問題，推出了升級版的“棉花收購貸＋期權(quán)”服務(wù)模式，通過發(fā)揮期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司“保價(jià)”專業(yè)優(yōu)勢，擇機(jī)以期權(quán)組合方式進(jìn)行套期保值，全方位進(jìn)行貨值跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理，為棉企提供更加高效的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

“該業(yè)務(wù)在存續(xù)過程中，通過對場內(nèi)外期權(quán)的靈活運(yùn)用，形成多種期權(quán)工具組合，同時(shí)在期權(quán)行權(quán)時(shí)充分發(fā)揮倉單融資功能，有效降低保證金占用?！苯ㄐ牌谪浭紫袌龉俳饘W(xué)軍表示，在棉花期貨主力合約自2022年5月下旬起下跌近30%的情況下，建信商貿(mào)通過“貨權(quán)＋期權(quán)”模式幫助客戶實(shí)現(xiàn)有效保值，規(guī)避了近4000元/噸的跌價(jià)損失，最終為公司節(jié)約保值成本約360元/噸。

同樣，在廣州期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，倉單服務(wù)通過約定購回的方式提高了資金使用率，在穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)避免了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)盤活資金、高效運(yùn)營的有效工具。

廣州期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司廣期資本為用棉企業(yè)提供“累積期權(quán)+倉單服務(wù)”的業(yè)務(wù)，幫助其降低采購成本、緩解資金壓力。“在與新疆用棉企業(yè)A深入交流后，我們認(rèn)為上游挺價(jià)使棉花價(jià)格持續(xù)高企，并且隨著時(shí)間推移存在價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此為該企業(yè)定制了熔斷累積期權(quán)方案，幫助企業(yè)降低短期棉花采購價(jià)格，同時(shí)利用倉單質(zhì)押為企業(yè)盤活現(xiàn)貨庫存、促進(jìn)資金融通?！睆V期資本副總經(jīng)理曹登科表示，累積期權(quán)是一種奇異期權(quán)，可以每日低于當(dāng)前市場價(jià)格獲得期貨多單，通過點(diǎn)價(jià)或者交割的方式獲得棉花現(xiàn)貨，適用于企業(yè)在振蕩行情中降低采購價(jià)格。

“在方案實(shí)施期間，棉花期貨合約的價(jià)格在累積價(jià)格和熔斷價(jià)格之間波動(dòng)，最終該企業(yè)的棉花采購價(jià)格每噸低于市場價(jià)格400元，成本優(yōu)勢明顯，凸顯了期權(quán)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的價(jià)值。”曹登科稱。

在服務(wù)紡織產(chǎn)業(yè)過程中，紅塔期貨憑借自身扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，運(yùn)用期貨、期權(quán)以及基差貿(mào)易等多種工具和策略，為客戶量身定制科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，幫助客戶規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)利潤。

“為幫助企業(yè)有效避險(xiǎn)，公司會(huì)緊密關(guān)注國內(nèi)外市場動(dòng)態(tài)，定期發(fā)布市場分析報(bào)告，為企業(yè)提供決策依據(jù)；有針對性地開展風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，提升企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)意識和應(yīng)對能力；設(shè)計(jì)符合企業(yè)實(shí)際需求的期貨套期保值方案，幫助企業(yè)鎖定成本、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！奔t塔期貨總裁助理?xiàng)钭右氨硎尽?/p>

為棉紡織產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量

據(jù)了解，作為國內(nèi)期貨市場中較為成熟的品種，棉花、棉紗、PTA、短纖等期貨及部分期權(quán)的上市，為紡織產(chǎn)業(yè)鏈提供了健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的避險(xiǎn)工具越來越豐富。

“通過期現(xiàn)結(jié)合，企業(yè)可以更加靈活地調(diào)整采購和供應(yīng)計(jì)劃，降低庫存風(fēng)險(xiǎn)和資金成本，還可以促進(jìn)供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展，提高整體效率和競爭力?！苯饘W(xué)軍表示，市場環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化以及企業(yè)管理理念的持續(xù)革新，使越來越多的紡織企業(yè)認(rèn)識到期現(xiàn)結(jié)合在風(fēng)險(xiǎn)對沖和穩(wěn)定經(jīng)營方面的獨(dú)特優(yōu)勢。

不過，需要注意的是，紡織產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，在風(fēng)險(xiǎn)管理意識方面差異較大，仍需通過專業(yè)的投研和培訓(xùn)服務(wù)，提升企業(yè)對金融工具的認(rèn)識以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

“當(dāng)前，紡織產(chǎn)業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上仍面臨著多重挑戰(zhàn)。一方面，部分企業(yè)缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)和人才；另一方面，一些企業(yè)對期貨市場的理解不足，擔(dān)心參與期貨交易可能帶來額外風(fēng)險(xiǎn)，影響其利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！睏钭右胺Q。

為了更有效地服務(wù)紡織產(chǎn)業(yè)企業(yè)并提升其風(fēng)險(xiǎn)管理水平，紅塔期貨致力于加強(qiáng)與企業(yè)的溝通與合作，通過深入了解企業(yè)的實(shí)際需求和挑戰(zhàn)，為企業(yè)提供量身定制的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，確保方案與企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相契合。同時(shí)，公司通過舉行研討會(huì)、培訓(xùn)和在線活動(dòng)等，提高企業(yè)對期貨市場的認(rèn)知度和參與度?！霸诜?wù)模式上，公司也將不斷創(chuàng)新，提供一站式的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，為紡織產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來更加專業(yè)、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！睏钭右罢f。

據(jù)介紹，一直以來，紅塔期貨非常注重市場培育、期現(xiàn)協(xié)同和多元化服務(wù)，及時(shí)獲取行情信息和政策消息，并與產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行深入交流，提供專業(yè)的培訓(xùn)和指導(dǎo)，提升客戶的投研能力和交易能力，增強(qiáng)客戶對期貨、期權(quán)等工具的認(rèn)識，培養(yǎng)其運(yùn)用衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識。

在價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況下，紡織企業(yè)需要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分擔(dān)機(jī)制，利用期貨、期權(quán)等對沖原料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本和收入，保障利潤?！巴ㄟ^注冊倉單和實(shí)物交割，能夠有效地解決現(xiàn)貨流動(dòng)性不足的問題，提高現(xiàn)貨的流通性和可兌換性。通過基差貿(mào)易，利用期現(xiàn)價(jià)格之間的差異，獲取額外的收益，可以提高資金利用率。”楊子野稱。

在曹登科看來，大宗商品的加工貿(mào)易是一個(gè)資金密集型行業(yè)。如何將有限的資金分配到能產(chǎn)生最大效益的地方、如何在較短時(shí)間內(nèi)籌措到成本合適的資金、如何盤活占用大量資金的庫存等，都是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵點(diǎn)，倉單服務(wù)正是將流動(dòng)性盤活的一大利器。

“通過約定購回的方式，使用較少的資金鎖定了較高貨值的原料，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)避免了流動(dòng)性脈沖式枯竭的可能?！辈艿强普J(rèn)為，順暢的倉單服務(wù)流程有助于企業(yè)后續(xù)業(yè)務(wù)的正常開展，從而以簡單專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式將期貨和現(xiàn)貨完美結(jié)合。

在服務(wù)紡織產(chǎn)業(yè)方面，建信期貨秉承“誠信、穩(wěn)健、高效、創(chuàng)新”的核心價(jià)值觀，以“創(chuàng)新引領(lǐng)需求，服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值”的服務(wù)理念，充分發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢，在期貨及衍生品領(lǐng)域不斷探索和創(chuàng)新，積極通過協(xié)同聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)力量。

“目前單一的期貨工具已經(jīng)無法幫助棉紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，企業(yè)需要不斷豐富工具箱同時(shí)提高組合能力。”金學(xué)軍表示，建信期貨將持續(xù)發(fā)揮建行集團(tuán)母子聯(lián)動(dòng)服務(wù)優(yōu)勢，為棉紡織企業(yè)設(shè)計(jì)降本增效的綜合化金融服務(wù)解決方案，同時(shí)加強(qiáng)研發(fā)人員與企業(yè)的溝通，為企業(yè)設(shè)計(jì)符合行業(yè)特征和市場結(jié)構(gòu)的期貨、期權(quán)組合風(fēng)險(xiǎn)管理策略，努力協(xié)助棉紡織企業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為棉紡織產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展貢獻(xiàn)建信力量。

“未來，廣州期貨將繼續(xù)發(fā)揮期貨風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新場外衍生品業(yè)務(wù)模式，深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作，為初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)、中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展探索新路徑、提供新動(dòng)能?！辈艿强品Q。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）