4月19日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場對(duì)港合作措施，其中包括，支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”已平穩(wěn)運(yùn)行超10個(gè)月，納入港股通后，南向資金可直接購買人民幣計(jì)價(jià)的港股通標(biāo)的，這有助于內(nèi)地投資者節(jié)省交易和分紅時(shí)產(chǎn)生的換匯成本。長期而言，人民幣柜臺(tái)標(biāo)的和參與者范圍不斷增加，有助其成交活躍度提升，完善人民幣離岸生態(tài)圈的建設(shè)。

部分龍頭公司人民幣柜臺(tái)交投逐步升溫

自去年6月19日雙柜臺(tái)模式啟動(dòng)以來，雙柜臺(tái)證券市場平穩(wěn)運(yùn)行。截至目前，港股市場共有24只雙柜臺(tái)證券，日均成交額前五名分別為中國平安-R、騰訊控股-R、中國移動(dòng)-R、阿里巴巴-SWR和中國海洋石油-R。

整體來說，雙柜臺(tái)證券仍處于市場建設(shè)起步期，流動(dòng)性仍需要改善。以騰訊控股-R為例，人民幣柜臺(tái)運(yùn)行以來，日均成交額為1462.13萬元人民幣。相對(duì)于其港幣柜臺(tái)的成交額來說，其人民幣柜臺(tái)的交投活躍度仍有上升空間。

部分龍頭公司人民幣柜臺(tái)交投逐步升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“雙柜臺(tái)模式”運(yùn)行至今，中國平安-R有6個(gè)交易日成交額突破1億元人民幣，且均出現(xiàn)在去年10月。其中，去年10月19日成交額最高，達(dá)到2.8億元人民幣，較啟動(dòng)首日成交額提升超過15倍。

截至4月22日，中銀香港、中國移動(dòng)人民幣柜臺(tái)日均成交額占總成交額（港幣柜臺(tái)+人民幣柜臺(tái)）的比例分別約為2.3%、1.4%。部分龍頭股人民幣柜臺(tái)對(duì)港幣柜臺(tái)成交占比逐步提升，顯示這些股票人民幣柜臺(tái)的流動(dòng)性逐步增強(qiáng)。

投資者可節(jié)省交易時(shí)的換匯成本

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雙柜臺(tái)證券目前仍處于市場建設(shè)起步期，制度、產(chǎn)品和服務(wù)完善是一個(gè)長期的過程。后續(xù)隨著人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，以及更多港股公司申請(qǐng)人民幣柜臺(tái)，長線資金配置港股資產(chǎn)將更為便利。

中金公司認(rèn)為，人民幣柜臺(tái)證券納入港股通后，南向投資者可節(jié)省交易時(shí)的換匯成本。投資者持有期間分紅派息直接用人民幣支付，也可規(guī)避這一部分的匯兌成本。

“對(duì)于偏好高分紅的長期價(jià)值投資者，如險(xiǎn)資和銀行理財(cái)?shù)荣Y金，人民幣柜臺(tái)證券納入港股通，會(huì)增加港股公司的投資吸引力?！敝薪鸸菊J(rèn)為。

一名港股策略分析師認(rèn)為，目前人民幣柜臺(tái)證券主要是境外投資者參與，因此成交活躍度較低。“如果人民幣柜臺(tái)能擴(kuò)展至所有恒生指數(shù)成分股，流動(dòng)性會(huì)增強(qiáng)。生態(tài)圈的變化是一個(gè)過程，既需要上下層合力，也需要時(shí)間?！?/p>

人民幣柜臺(tái)“貨架”有望更豐富

對(duì)于人民幣柜臺(tái)股票納入港股通，不少上市公司非常期待。一些開設(shè)人民幣柜臺(tái)的港股上市公司稱，此舉將進(jìn)一步擴(kuò)大公司股東基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士稱，人民幣柜臺(tái)證券基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)持續(xù)完善，從而吸引更多中長線資金。

交銀國際董事長譚岳衡表示，人民幣柜臺(tái)股票納入港股通是互聯(lián)互通深化的自然成果。后續(xù)隨著人民幣柜臺(tái)生態(tài)圈的發(fā)展壯大，相應(yīng)的ETF產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品可逐步配套推出。

“隨著人民幣柜臺(tái)證券‘貨架’不斷豐富，內(nèi)地公募基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等長線資金將不斷參與‘雙柜臺(tái)模式’，將內(nèi)地的資金更好地沉淀到港股市場，間接帶動(dòng)企業(yè)估值提升。”譚岳衡說。

他說，投資者、上市公司、做市商的互動(dòng)將形成正向循環(huán)。“人民幣柜臺(tái)股票參與者和參與范圍不斷增加，流動(dòng)性增強(qiáng)，做市商做市成本更低且更有動(dòng)力，做市就會(huì)更加積極，推動(dòng)該市場的發(fā)展。境內(nèi)外形成聯(lián)動(dòng)，可共同豐富人民幣可投資品種，提升離岸人民幣交易量?！弊T岳衡表示。

一系列雙柜臺(tái)證券的指數(shù)產(chǎn)品也有望推出。恒生指數(shù)公司接受采訪稱：“我們歡迎中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的5項(xiàng)對(duì)港合作措施，并會(huì)持續(xù)關(guān)注相關(guān)措施的發(fā)展，把握發(fā)展機(jī)遇，推出更多符合市場需求的指數(shù)，不斷助力香港金融市場的整體發(fā)展?！?/p>

（來源：上海證券報(bào)）