4月18日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，前期出臺的一系列貨幣政策措施正在逐步發(fā)揮作用，國民經(jīng)濟持續(xù)回升、開局良好。未來貨幣政策還有空間，將密切觀察政策效果及經(jīng)濟恢復、目標實現(xiàn)情況，擇機用好儲備工具。

對資金空轉(zhuǎn)加強監(jiān)測

“今年以來，人民銀行、外匯局堅決貫徹中央經(jīng)濟工作會議、中央金融工作會議精神和全國兩會部署，綜合運用多種政策工具，支持經(jīng)濟回升向好?！敝禚Q新表示，截至目前，政策實施已取得較好成效。主要體現(xiàn)在金融總量穩(wěn)定增長、融資成本穩(wěn)中有降、信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、信貸節(jié)奏平穩(wěn)。

朱鶴新表示，去年下半年以來，人民銀行加強引導信貸均衡投放，緩解金融機構(gòu)“沖時點”現(xiàn)象。今年一季度貸款投放比例向歷史平均水平回歸，為未來三個季度的信貸增長留足空間。

數(shù)據(jù)顯示，目前廣義貨幣（M2）余額超過300萬億元?！斑@是過去多年來金融持續(xù)不斷支持實體經(jīng)濟發(fā)展的反映?！比嗣胥y行貨幣政策司司長鄒瀾表示，過去相當長一段時期，我國經(jīng)濟保持高速增長，經(jīng)濟體量持續(xù)增大，企業(yè)資本和居民資產(chǎn)累積加快，這些都會帶來貨幣需求的上升。與經(jīng)濟發(fā)展階段相適應(yīng)，我國貨幣信貸也長期保持兩位數(shù)以上較高增速，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了適宜環(huán)境?？傮w看，當前存量貨幣確實已經(jīng)不低了。

“當前，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級加快推進，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地方債務(wù)風險防控加強，經(jīng)濟更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉(zhuǎn)弱，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化升級?！编u瀾表示，但各方面對變化還有一個認識、適應(yīng)過程，一些銀行在經(jīng)營模式和內(nèi)部考核上仍有規(guī)模情結(jié)，超過了實體經(jīng)濟的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位，用低成本貸款融到的錢買理財、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，主業(yè)不賺錢，金融反而成了主要盈利來源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率。

鄒瀾表示，相關(guān)部門將加強對資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測，完善管理考核機制。未來隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、有效需求恢復、社會預期改善，資金沉淀空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象也會緩解。當前龐大的貨幣總量增長可能放緩，數(shù)據(jù)上會有擾動，不宜簡單作同期比較。但這并不意味著金融支持實體經(jīng)濟的力度減少，真正需要資金的高效企業(yè)反而會獲得更多融資，是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)。

物價回升有基礎(chǔ)

對于近期市場關(guān)注度較高的實際利率問題，鄒瀾表示，實際利率等于名義利率減去通脹率，既和名義利率有關(guān)，也受到通脹形勢的影響。這兩年，名義利率持續(xù)降低，為促進經(jīng)濟總體回升向好發(fā)揮了積極作用。但內(nèi)需偏弱，物價低位運行，這個情況同時存在。

“人民銀行將把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，高度關(guān)注通脹指標特點與走勢?？紤]到當前物價處于低位主要是結(jié)構(gòu)性的和階段性的，所以還需要有更加深入地觀察和分析?！编u瀾說。

從物價的階段性看，鄒瀾進一步分析，一方面，我國經(jīng)濟持續(xù)向好，總需求在擴大，物價回升是有基礎(chǔ)、有條件的。另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品價格也到了調(diào)整拐點，旅游出行更加活躍，這些因素也會助推價格回暖。物價總體上有望在低位溫和回升，實際利率也會隨之變化。當然，回升的幅度、速度和波動性也需要觀察。

“總的來說，對于物價和實際利率的情況，需要綜合研判?！编u瀾表示，前期一系列措施已經(jīng)在見效，未來會結(jié)合經(jīng)濟回升態(tài)勢、通脹走勢以及轉(zhuǎn)型升級的推進，繼續(xù)密切觀察。既要根據(jù)物價變化與走勢，將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要等，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動力，防止利率過低，內(nèi)卷式競爭加劇或者資金空轉(zhuǎn)，物價進一步降低，陷入負向循環(huán)。

境外機構(gòu)大量增持境內(nèi)債券

關(guān)于人民幣匯率，朱鶴新表示，人民幣匯率有基礎(chǔ)、有條件保持基本穩(wěn)定。匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)跟經(jīng)濟面有很大關(guān)聯(lián)，一季度經(jīng)濟呈現(xiàn)回升向好勢頭，這也體現(xiàn)我國經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和國際競爭力。

“人民銀行、外匯局將以我為主，兼顧內(nèi)外均衡。堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。既注重發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，也會繼續(xù)綜合施策、穩(wěn)定預期，高度關(guān)注外匯市場形勢變化，堅決對順周期行為予以糾偏，防止市場形成單邊預期并自我強化，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?！敝禚Q新說。

去年四季度以來，境外機構(gòu)開始大量增持中國境內(nèi)債券。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，境外機構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

王春英分析，一是宏觀環(huán)境有支撐。我國經(jīng)濟長期向好趨勢沒有改變，各項宏觀政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升向好，這為境外投資者提供了一個良好穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。二是投資價值有保障。人民幣匯率相對穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)有比較獨立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，這有助于投資者分散風險。同時，中國債券市場規(guī)模全球第二，廣度、深度不斷拓展，流動性也非常好，將提升人民幣債券的投資價值。三是全球配置有需求。人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩(wěn)步上升，人民幣的國際影響力在逐步增強，人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為境外機構(gòu)全球投資布局的一個重要選擇。

（來源：中國證券報）