弄璋糖廠的生產(chǎn)車間

期貨公司專業(yè)人士授課

蔗農(nóng)收割甘蔗

“農(nóng)戶的賠付款是如何產(chǎn)生的？”

“這個(gè)場(chǎng)外期權(quán)是如何設(shè)計(jì)的？”

“如果方向看錯(cuò)了，還能賠付這么多錢嗎？”

不久前，云南省德宏傣族景頗族自治州舉辦了一場(chǎng)期貨業(yè)務(wù)知識(shí)培訓(xùn)。由期貨公司的專業(yè)人員進(jìn)行授課，州縣政府領(lǐng)導(dǎo)干部、當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)及農(nóng)戶代表參會(huì)，共同學(xué)習(xí)期貨市場(chǎng)專業(yè)知識(shí)。培訓(xùn)期間，“學(xué)員們”不斷拋出問(wèn)題，現(xiàn)場(chǎng)氛圍熱烈。

德宏州位于我國(guó)西南邊陲，被稱作“孔雀之鄉(xiāng)”。今年，德宏州掀起一股學(xué)習(xí)期貨知識(shí)的熱潮，這緣于“保險(xiǎn)+期貨”模式在當(dāng)?shù)厝〉昧藘?yōu)秀的實(shí)施效果。在期貨業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的共同努力下，當(dāng)?shù)靥厣r(nóng)業(yè)發(fā)展愈發(fā)穩(wěn)健，人們對(duì)期貨的了解也逐步深入。

盈江縣的“甜蜜事業(yè)”

盈江縣是德宏州農(nóng)業(yè)大縣，甘蔗產(chǎn)業(yè)是當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)，被群眾稱為“甜蜜的事業(yè)”。甘蔗產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，事關(guān)盈江縣超過(guò)11000戶、47000名蔗農(nóng)的日常生活。

馬國(guó)華是盈江縣甘蔗種植大戶，他18歲開始種甘蔗，一干就是20多年。如今，馬國(guó)華承包了500畝甘蔗林，這是他們一家人日常開銷的全部來(lái)源?！拔覂蓚€(gè)小孩在保山上學(xué)，光一年開銷就要好幾萬(wàn)元，都靠這些甘蔗了。”他說(shuō)。

3月，甘蔗收割季進(jìn)入尾聲，馬國(guó)華遞來(lái)一段剛剛砍下的甘蔗，入口甜味四溢，但卻很難嚼動(dòng)。原來(lái)，盈江縣的甘蔗屬于糖料蔗，與平時(shí)接觸的水果甘蔗相比，含糖量高但水分少纖維粗，更適合讓糖廠收去榨糖。

糖廠的收購(gòu)價(jià)與國(guó)際糖價(jià)息息相關(guān)，如果糖價(jià)低迷，勢(shì)必影響蔗農(nóng)的種植收益?！耙郧皼]有太多本金，另外市場(chǎng)行情也不好，最難的時(shí)候種甘蔗一年就賺兩三萬(wàn)元，自己要省吃儉用，空下來(lái)還要外出打工?！?馬國(guó)華表示。

蔗農(nóng)生產(chǎn)積極性的波動(dòng)，也直接影響到當(dāng)?shù)靥菑S的效益。英茂弄璋糖廠是盈江縣的主要制糖企業(yè)，提起公司產(chǎn)品，弄璋糖廠農(nóng)務(wù)科科長(zhǎng)徐艷松頗感自豪：“我們的白砂糖質(zhì)量在全國(guó)都算好的，生產(chǎn)出來(lái)都被大的食品公司訂走了，你們喝的各種飲料都會(huì)用到我們的糖?！?/p>

糖價(jià)高的時(shí)候，蔗農(nóng)的種植積極性也很高，弄璋糖廠一年最多能收購(gòu)超過(guò)60萬(wàn)噸甘蔗，產(chǎn)生的效益用徐艷松的話來(lái)說(shuō)，“夫妻兩個(gè)都在糖廠工作，獎(jiǎng)金加起來(lái)就能買一輛大眾牌汽車”。但最近兩年糖價(jià)低迷，糖廠一年只能收購(gòu)約40萬(wàn)噸，效益自然受到很大影響。

據(jù)了解，在糖價(jià)低迷的背景下，馬鈴薯、煙葉、脆玉米等作物近幾年對(duì)盈江縣甘蔗種植構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。白糖作為國(guó)家戰(zhàn)略物資，以及盈江縣延續(xù)數(shù)百年的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展面臨困境。

金融助力端穩(wěn)“糖罐子”

針對(duì)當(dāng)?shù)卣崽钱a(chǎn)業(yè)面臨的困難，2023年，在鄭州商品交易所和當(dāng)?shù)卣闹笇?dǎo)支持下，廣州期貨攜手人保財(cái)險(xiǎn)云南省分公司及多家期貨公司，開展了云南省盈江縣糖料蔗“保險(xiǎn)+期貨”縣域覆蓋項(xiàng)目，這是“保險(xiǎn)+期貨”模式在當(dāng)?shù)氐氖状螌?shí)踐。

在期貨公司的專業(yè)賦能與保險(xiǎn)公司的積極推廣下，該“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目最終取得了優(yōu)秀的實(shí)施效果：覆蓋當(dāng)?shù)馗收岱N植面積62680畝，總保費(fèi)906萬(wàn)元，農(nóng)戶自交保費(fèi)44.67元/畝，賠款342.36元/畝，總賠款2145.89萬(wàn)元，賠付率236.85%，受益農(nóng)戶4132戶。

“種了20多年甘蔗，從來(lái)沒碰到這種好事！”談起這次項(xiàng)目，馬國(guó)華難掩激動(dòng)。過(guò)去一年，他家的500畝甘蔗林刨去各種成本，種甘蔗凈賺大概20萬(wàn)元。而參與“保險(xiǎn)+期貨”，就用2萬(wàn)多元保費(fèi)額外換得了超過(guò)16萬(wàn)元賠付，相當(dāng)于增收80%。

傣族姑娘蓋明月則略有遺憾，由于對(duì)項(xiàng)目半信半疑，去年她只為家里100多畝甘蔗中的50多畝買了保險(xiǎn)，最終獲得賠付1.8萬(wàn)元?！叭ツ瓯е囋嚳吹男膽B(tài)參與了一點(diǎn)，現(xiàn)在看來(lái)，如果全買上該多好啊。”她說(shuō)。

如今，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的全部賠款已支付到蔗農(nóng)賬戶，幾位蔗農(nóng)表示，他們有人準(zhǔn)備拿這筆錢帶全家去拉薩旅游，有些則準(zhǔn)備承包更多甘蔗林。無(wú)一例外的是，當(dāng)?shù)卣徂r(nóng)對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式有了全新認(rèn)識(shí)，2024年只要項(xiàng)目繼續(xù)開展，他們都會(huì)積極參與。

蔗農(nóng)的喜悅也傳遞到糖廠。徐艷松表示，前段時(shí)間糖廠對(duì)新一年的甘蔗種植面積進(jìn)行了初步測(cè)算，雖然具體數(shù)據(jù)還沒出來(lái)，但肯定是會(huì)超過(guò)去年?！疤菑S也會(huì)積極去服務(wù)農(nóng)戶，從機(jī)械化應(yīng)用、品種與種植技術(shù)改良、參與國(guó)家補(bǔ)貼等方面提高蔗農(nóng)收益?！毙炱G松說(shuō)。

盈江縣副縣長(zhǎng)番玉琴表示，在白糖均價(jià)下跌、蔗糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨多重困難的關(guān)鍵時(shí)期，“保險(xiǎn)+期貨”模式在一定程度上改變了傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)“靠天吃飯”的現(xiàn)狀，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供“避風(fēng)港”。盈江縣將繼續(xù)做好“保險(xiǎn)+期貨”的宣傳推廣，把“糖罐子”牢牢端在自己手中。

獨(dú)創(chuàng)模式彰顯衍生品優(yōu)勢(shì)

“保險(xiǎn)+期貨”是我國(guó)獨(dú)創(chuàng)的衍生品助農(nóng)模式，在助力脫貧攻堅(jiān)與鄉(xiāng)村振興方面都發(fā)揮了重要作用。

“‘保險(xiǎn)+期貨’作為一種創(chuàng)新型的金融服務(wù)模式，是期貨公司與保險(xiǎn)公司深度合作，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供有效保障的積極探索。” 廣州期貨董事長(zhǎng)凌富華介紹，該模式一方面借助保險(xiǎn)公司的服務(wù)優(yōu)勢(shì)，以價(jià)格險(xiǎn)的形式對(duì)接廣大農(nóng)戶；另一方面充分發(fā)揮場(chǎng)外期權(quán)鎖定價(jià)格的功能，將農(nóng)業(yè)生產(chǎn)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)。

“保險(xiǎn)+期貨”模式最終賠付金額多少，除市場(chǎng)行情外，也與期貨公司的場(chǎng)外期權(quán)方案設(shè)計(jì)與入場(chǎng)離場(chǎng)點(diǎn)位選擇息息相關(guān)，這考驗(yàn)著期貨公司的專業(yè)能力。

德宏州的那場(chǎng)期貨培訓(xùn)，糖料蔗項(xiàng)目的高賠付是如何產(chǎn)生的，是全場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。

據(jù)廣期資本副總經(jīng)理曹登科介紹，2023年上半年，由于北半球總體減產(chǎn)和印度限制出口，原糖價(jià)格持續(xù)上行。但是進(jìn)入四季度后，公司發(fā)現(xiàn)巴西壓榨量達(dá)到歷史高位，同時(shí)國(guó)內(nèi)開始?jí)赫ィF(xiàn)貨緊張局面緩解。“我們當(dāng)時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)貨局面改善及市場(chǎng)做多情緒消退，糖價(jià)可能進(jìn)入下行階段。”曹登科說(shuō)。

基于上述情況，廣州期貨等提出入場(chǎng)建議，當(dāng)?shù)卣馊雸?chǎng)。項(xiàng)目入場(chǎng)出單后，鄭商所白糖合約價(jià)格連同原糖價(jià)格快速下行至國(guó)內(nèi)糖廠生產(chǎn)成本線附近，考慮到短期快速下跌消化了前期利空因素，且此時(shí)貿(mào)易商庫(kù)存較低，項(xiàng)目各方密切磋商后，向當(dāng)?shù)卣髁饲闆r匯報(bào)，當(dāng)?shù)卣麛嘞掳l(fā)項(xiàng)目提前離場(chǎng)的通知。

“針對(duì)該項(xiàng)目，我們采用增強(qiáng)亞式看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)，于白糖合約6797元/噸附近入場(chǎng)，6116元/噸附近平倉(cāng)離場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了很好的賠付效果。總之，能夠發(fā)揮我們的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，給農(nóng)戶帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的收益，這是期貨行業(yè)的職責(zé)所在?！?曹登科說(shuō)。

培訓(xùn)會(huì)后，德宏州州委常委、副州長(zhǎng)卓勇讓期貨公司留下培訓(xùn)課件，發(fā)給各縣市繼續(xù)深入學(xué)習(xí)。他說(shuō)：“我們要認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，共同研究和討論德宏‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目的可持續(xù)性，全面推廣‘保險(xiǎn)+期貨’的有效方法，共同服務(wù)德宏特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為德宏州鄉(xiāng)村振興提供新的助力和新的動(dòng)能?！?/p>

（ 來(lái)源：上海證券報(bào)）