4月15日，股市大盤先抑后揚，中字頭、證券、銀行板塊帶動大盤回升，而微盤股集體下挫。一些市場人士據(jù)此認(rèn)為，中小盤股活躍度降低會損害散戶投資者利益，甚至?xí)?dǎo)致資金流出市場；還有人擔(dān)心，證監(jiān)會嚴(yán)格執(zhí)行退市，滬深交易所宣布將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入ST，會讓散戶遭遇巨大損失。

當(dāng)日開盤6分鐘后，大盤快速下跌，9:48上證綜指跌至2995.54點。隨后，在中字頭、證券、銀行板塊帶動下，大盤回升。截至收盤，兩市主要股指均收漲。據(jù)統(tǒng)計，近91%的千億市值股上漲，平均漲幅近2.3%。中國石油、中國神華、中國石化等再創(chuàng)階段新高。而九成以上的市值不足50億元的個股下跌，平均跌幅超5%；不足20億元的個股平均跌幅近7.1%，占比達(dá)97%。不少市場人士認(rèn)為“新國九條”導(dǎo)致市場風(fēng)格大變，持有中小盤股的投資者跟不上節(jié)奏，只能忍痛離場。過去量化交易者往往在中小盤股上下手，現(xiàn)在證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定(試行)(征求意見稿)》，特別針對高頻交易提出更嚴(yán)格的差異化監(jiān)管要求，必然導(dǎo)致中小盤股行情熄火。而這些中小盤股一旦走向退市，普通投資者的損失更大。

不過，也有明確預(yù)測A股將大漲的。如高盛預(yù)計未來12個月A股將上漲12%，并且認(rèn)為消費科技、互聯(lián)網(wǎng)股有機(jī)會。當(dāng)然，無論內(nèi)資券商還是外資投行，群眾基礎(chǔ)都已經(jīng)大減了，沒有多少人會相信高盛的預(yù)測?；仡櫋爸刑毓馈毙星槌醋鲿r，大規(guī)模新股高價發(fā)行上市時，這些內(nèi)外資機(jī)構(gòu)很少有提出批評意見的。這也不難理解：機(jī)構(gòu)公開發(fā)表意見，都要經(jīng)過內(nèi)部合規(guī)核準(zhǔn)，不可能把所有分析判斷都公之于眾。既然機(jī)構(gòu)公布出來的意見不可能是全面意見，大家姑且當(dāng)作一個參考即可。

與以往關(guān)鍵時點頗為雷同，在“新國九條”公布后的第一個交易日，所謂“北向資金”的吹捧又來了：什么“北向資金”凈買入超百億元，什么內(nèi)資是做空主力、“北向資金”大舉流入，什么破3000點時“北向資金”率先抄底，等等。請問，北向資金凈買入超100億元，占當(dāng)日總成交金額9971億元的多少？為什么這么吹？誰在吹？

北向資金其實是眾多國內(nèi)機(jī)構(gòu)的“人造避風(fēng)港”，它們借口北向資金如何如何，聲稱自己拋售是為了規(guī)避全球風(fēng)險、買入是跟隨全球價值判斷，自己不需要獨立判斷。

好在，4月12日，滬深港交易所宣布，同步調(diào)整滬深港通交易信息披露機(jī)制了，經(jīng)過一段時間的過渡，將不再披露滬深股通實時買入交易金額、賣出交易金額和交易總額，而是在滬深股通當(dāng)日額度余額大于或等于30%時顯示“額度充足”，小于30%時實時公布額度余額。我們歡迎這個調(diào)整。

監(jiān)管方面解釋稱，前期對“北向資金”信息披露機(jī)制安排，最初是為了有效揭示、提醒投資者交易額度使用情況，但其披露頻率和內(nèi)容與A股市場信息披露的一般習(xí)慣不同，也不同于國際主流市場的普遍做法。又說，“從國際實踐來看，歐美等主流市場均不在盤中實時披露某一特定類別投資者的交易信息，也未在交易信息披露機(jī)制上，對國內(nèi)投資者與國際投資者做出差異化安排”。然而，就這個問題，筆者呼吁了五六年了。憑空制造的這個“北向資金”風(fēng)向標(biāo)，該停止了。

董少鵬：再吹捧“北向資金”，很可能把中國股市搞垮。

“新國九條”是正本清源之舉，回應(yīng)了投資者關(guān)注的所有主要問題，并且明確了制度改革的方向，是一個很有針對性的文件。其核心意涵是堅持市場化、法治化，以及安全基礎(chǔ)上的國際化。其中，“提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)”，“提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴(kuò)大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面”，“明確上市時要披露分紅政策”，是基礎(chǔ)性制度的必要完善。但很快，有人就說，這是否定和放棄了注冊制。我要說，這是完全徹底的亂解釋，是對中國股市發(fā)展意思上的“誤讀”和操作上的“綁架”。

黨中央從決定推行股票發(fā)行注冊制之始，就是堅持市場化、法治化、安全基礎(chǔ)上的國際化的，沒有任何要降低上市公司質(zhì)量的意思，恰恰是執(zhí)行上念歪了經(jīng)。不排除有人刻意念歪經(jīng)。股票市場的本質(zhì)是什么，無論核準(zhǔn)制還是注冊制，都是不變的，即上市公司、中介機(jī)構(gòu)必須以真實的信息示人！沒有注冊制就放松、核準(zhǔn)制就超級嚴(yán)的說法！歷史和總體來看，我國的上市核準(zhǔn)程序是偏松而不是偏緊。如果是偏緊，就不會有那么多企業(yè)排隊上市了。為什么一說要現(xiàn)場核查，一些企業(yè)就知難而退了？這說明什么？還不是審核程序偏松嗎？所以，現(xiàn)在提“提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)”，“提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴(kuò)大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面”，“明確上市時要披露分紅政策”，只是遵循注冊制的本來意涵，并不是背離注冊制的本質(zhì)。我們要的是實實在在又高效安全的注冊制，粗糙上市、放水上市、造假上市與注冊制的本來意涵完全沒有關(guān)聯(lián)。

前期給注冊制念歪經(jīng)的，是拿小集團(tuán)利益綁架中國股市發(fā)展戰(zhàn)略，要徹底糾偏。對其中涉嫌違法犯罪的，要追究法律責(zé)任。對現(xiàn)在借“新國九條”搞不法市場操作的，也要追究法律責(zé)任。

中國股市是服務(wù)于國家戰(zhàn)略、服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)于公平正義財富積累的。上市公司、中介機(jī)構(gòu)只有老老實實、真真實實披露信息這一個選擇，沒有第二個選擇。無論發(fā)行和上市入口關(guān)，還是持續(xù)監(jiān)管關(guān)、增發(fā)關(guān)，還是退市關(guān)，都要把真實情況呈現(xiàn)出來。做不到這一點，中國股市就不可能有長期牛市。在信息真實的市場環(huán)境中，中字頭公司也不應(yīng)該每個都暴漲，中小公司也不應(yīng)該齊刷刷下跌。

我們要借著“新國九條”改革的春風(fēng)，大力推動真實披露信息、真實公平定價、真實嚴(yán)格監(jiān)管，實現(xiàn)真正的優(yōu)勝劣汰。牛市一定會到來！

來源：觀察者網(wǎng)客戶端