國務(wù)院《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市。近日梳理發(fā)現(xiàn)，企業(yè)分拆上市更趨理性，多家公司終止分拆上市，A股分拆上市路徑選擇日益多元化。與此前A股公司熱衷分拆子公司至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊不同，北交所正成為上市公司分拆上市聚集地。相較于其他上市板塊，北交所對于分拆上市的一些中小企業(yè)更加包容，“A拆北”或?qū)⒊蔀椴簧倨髽I(yè)分拆上市的新選擇。

多家公司終止分拆上市

4月12日，濰柴動力發(fā)布關(guān)于暫時終止分拆所屬子公司至創(chuàng)業(yè)板上市的公告；3月30日，上汽集團(tuán)發(fā)布關(guān)于終止所屬子公司分拆至科創(chuàng)板上市的公告；3月12日，拓邦股份發(fā)布關(guān)于終止所屬子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市的公告……近段時間，多家公司發(fā)布分拆上市終止消息。

談及終止原因，大多數(shù)上市公司指向“市場環(huán)境變化”。大族激光2月1日發(fā)布公告，因當(dāng)前市場環(huán)境發(fā)生較大變化，為統(tǒng)籌安排大族封測業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司決定終止大族封測分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件。

上汽集團(tuán)也在終止所屬子公司分拆上市公告中稱，基于目前市場環(huán)境等因素考慮，為統(tǒng)籌安排捷氫科技資本運作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司決定終止捷氫科技分拆至上交所科創(chuàng)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件。

一些“H拆A”公司也因此撤回申請。港股公司深圳控股3月7日發(fā)布公告稱，考慮到當(dāng)前A股上市申請審核環(huán)境和新的審核標(biāo)準(zhǔn)以及市場環(huán)境，董事會決議向深交所申請撤回建議A股上市申請。

北交所受追捧

北交所正成為上市公司分拆上市的聚集地。今年以來，已有辰欣藥業(yè)等多家公司宣布旗下控股子公司擬申請在北交所上市計劃。

在決定終止籌劃控股子公司分拆至深交所主板上市的事宜后，辰欣藥業(yè)1月3日發(fā)布公告稱，公司董事會同意控股子公司佛都藥業(yè)籌劃申請在北交所上市事項。據(jù)披露，佛都藥業(yè)目前正籌備在新三板掛牌。晶瑞電材也于1月3日發(fā)布關(guān)于控股子公司申請向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的提示性公告。

還有不少公司選擇改道分拆至新三板上市。除多氟多4月8日發(fā)布關(guān)于控股子公司擬申請在新三板掛牌公告外，迦南科技3月28日發(fā)布關(guān)于擬對控股子公司上海凱賢流體科技有限公司進(jìn)行股份制改制并申請在新三板掛牌的公告。此外，力芯微控股子公司賽米墾拓1月22日已在新三板正式掛牌。

“借力多層次資本市場和資本市場雙向開放，A股上市公司的分拆路徑選擇日益多元化。”金長川資本董事長劉平安表示，相較于其他上市板塊，北交所對于分拆上市的一些中小企業(yè)更加包容，因此，“A拆北”或?qū)⒊蔀椴簧倨髽I(yè)分拆上市的新選擇。

擺正心態(tài) 統(tǒng)籌考慮

在市場人士看來，分拆上市日趨理性。

“近期，多家上市公司終止分拆事項，背后原因除了市場環(huán)境變化外，也包括自身發(fā)展等因素，分拆上市更趨理性?！敝袊y行研究院研究員劉晨表示。

另有投行人士表示，有關(guān)部門從嚴(yán)監(jiān)管也倒逼分拆上市更趨理性。上市公司應(yīng)擺正心態(tài)，統(tǒng)籌考慮戰(zhàn)略定位、擬分拆業(yè)務(wù)獨立性和成長性、分拆后的治理安排和管理成本等因素，推動有利于突出主業(yè)優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價值實現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。

“在部分分拆上市案例中，母公司和子公司都屬于同一行業(yè)，分拆業(yè)務(wù)與母公司的主業(yè)之間有較高的關(guān)聯(lián)度，因此在分拆后，子公司會面臨同業(yè)競爭的風(fēng)險。監(jiān)管部門在相關(guān)問詢中，往往會高度關(guān)注同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)銷售、獨立性等問題?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q。

值得關(guān)注的是，部分公司的分拆上市樹立了良好榜樣，得到市場認(rèn)可。截至4月15日，分拆概念股銅陵有色股價今年以來已上漲27.44%，超過分拆上市指數(shù)1.66%的漲幅。

“繼2022年銅陵有色子公司銅冠銅箔分拆上市，登陸創(chuàng)業(yè)板后，集團(tuán)旗下又一家子公司銅冠礦建的北交所IPO申請近日獲通過?！便~陵有色金屬集團(tuán)控股公司總經(jīng)理丁士啟表示，借力分拆等資本市場工具，公司競爭實力不斷增強。

（來源：中國證券報）