自年報季開啟以來，已經(jīng)有9家公司提出撤銷風險警示的申請，均為*ST公司。其中，5家公司申請徹底“摘星脫帽”，另4家公司只是申請“摘星”。進一步梳理可見，破產(chǎn)重整是這些公司能“重生”的重要因素

隨著年報的陸續(xù)披露，多家公司積極申請“摘星脫帽”。

據(jù)統(tǒng)計，自年報季開啟以來，已經(jīng)有9家公司提出撤銷風險警示的申請，均為*ST公司。其中，5家公司申請徹底“摘星脫帽”，另4家公司只是申請“摘星”。進一步梳理可見，破產(chǎn)重整是這些公司能“重生”的重要因素。多家公司通過重整清理了債務(wù)，甩掉了歷史包袱，同時也獲得了新的發(fā)展助力，經(jīng)營整體向好。

但據(jù)了解，部分公司仍然存在基礎(chǔ)不牢固的現(xiàn)象，有的還暴露出風險，被監(jiān)管部門關(guān)注，其能否真正“摘帽”還需監(jiān)管部門批準，其日后的經(jīng)營狀況也需進一步觀察。

破產(chǎn)重整掃除退市隱患

破產(chǎn)重整成為“T族”公司得以“摘星脫帽”的有效路徑。通過重整，相關(guān)公司的歷史債務(wù)得以化解，資產(chǎn)負債率恢復(fù)正常。同時，依托重整投資人帶來的資金、資源，相關(guān)公司獲得發(fā)展的新動能。

*ST新聯(lián)可謂典型案例之一。3月29日晚，*ST新聯(lián)發(fā)布公告，公司已按照相關(guān)規(guī)定向深交所提交了對公司股票交易撤銷退市風險警示及其他風險警示的申請。

*ST新聯(lián)此前“披星戴帽”主要是由于公司2022年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，并存在“三年連虧+持續(xù)經(jīng)營能力不確定”的情況。而上述情況在公司2023年年報中得到了消除。公司2023年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為53.77億元，且最近一年審計報告未顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。因此，公司申請“摘星脫帽”。

*ST新聯(lián)之所以能重獲新生，主要是由于公司完成了破產(chǎn)重整。2023年12月29日，公司收到法院送達的《民事裁定書》，裁定確認公司重整計劃執(zhí)行完畢，并終結(jié)公司重整程序。通過執(zhí)行重整，公司本期有效化解債務(wù)247.56億元，確認債務(wù)重組收益31.78億元。

*ST新聯(lián)表示，重整計劃執(zhí)行完畢后，公司有息負債規(guī)模將大幅下降，資產(chǎn)負債率將回歸至合理水平，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化。同時，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到進一步改善，文旅主業(yè)更加突出，并依托重整投資人增量資金、經(jīng)營管理、資源整合等全方位支持，提升公司盈利能力及持續(xù)經(jīng)營能力。

除了*ST新聯(lián)之外，*ST全筑、*ST榕泰等多家公司也都通過破產(chǎn)重整化解了債務(wù)，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到了改善，具備了申請“摘星”或“摘星脫帽”的條件。

提升管理水平改善業(yè)績

除了破產(chǎn)重整之外，管理層采取多種方式提升管理水平、改善經(jīng)營業(yè)績，也成為這些“T族”公司得以化解風險的手段之一。

例如主營葡萄酒的*ST莫高，因公司2022年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于1億元，公司股票被實施退市風險警示。而這一情況在2023年得到扭轉(zhuǎn)，公司也已申請“摘星脫帽”。

*ST莫高2023年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長83.25%，歸母凈利潤為-0.41億元，大幅減虧。分項看，公司葡萄酒實現(xiàn)營業(yè)收入7332.43萬元，比上年同期增長97.13%；藥品實現(xiàn)營業(yè)收入4945.96萬元，比上年同期增長154.89%；降解材料及制品實現(xiàn)營業(yè)收入5164.84萬元，比上年同期增長43.98%。

公司將原因歸結(jié)為管理和經(jīng)營的提升。*ST莫高表示，報告期內(nèi)，公司積極開發(fā)新產(chǎn)品，調(diào)整市場架構(gòu)和銷售激勵措施，最大限度激發(fā)人員活力動力，公司葡萄酒和藥品銷售收入大幅增加。此外，公司2023年葡萄酒毛利率增長11.24%，主要系2023年消費者消費意愿逐漸回暖，另外隨著國產(chǎn)品牌崛起，越來越多的消費者關(guān)注并選擇國產(chǎn)葡萄酒，公司抓住契機并加大市場銷售力度，營業(yè)收入較成本增長更快。

能否真正“摘星脫帽”仍需觀察

雖然上述公司已經(jīng)提出“摘星脫帽”的申請，但能否真正“摘帽”還需要監(jiān)管部門的批準。由于依然存在著風險，部分公司剛提出申請，就被監(jiān)管部門立案。

例如*ST金一，公司3月27日晚公告稱，將申請“摘星脫帽”。僅過兩天，公司于3月29日晚稱，收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。

4月2日，*ST金一還收到了年報問詢函，深交所對公司持續(xù)經(jīng)營能力、存貨、保留意見涉及事項影響消除等進行了重點關(guān)注，同時要求公司逐項自查是否符合申請對股票交易撤銷退市風險警示和其他風險警示的條件。

據(jù)了解，盡管完成了破產(chǎn)重整，但部分公司的盈利能力依然堪憂。例如*ST煉石，公司雖然已經(jīng)掃除了“期末凈資產(chǎn)為負值”的隱患，可以申請“摘星脫帽”，但2023年公司歸母凈利潤依然虧損2.62億元。由此，公司2019年至2023年已連續(xù)五年虧損，截至2023年末，公司未彌補虧損達到實收股本總額三分之一。

此外，報告期內(nèi)，*ST煉石主營主要來自子公司Gardner Aerospace Holdings Limited（簡稱“Gardner”）以及成都航宇超合金技術(shù)有限公司（簡稱“成都航宇”），Gardner實現(xiàn)營業(yè)收入14.44億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.85億元；成都航宇實現(xiàn)營業(yè)收入0.76億元，實現(xiàn)凈利潤433.39萬元。

就此，深交所要求*ST煉石結(jié)合公司近五年經(jīng)營狀況、Gardner及成都航宇近年業(yè)績表現(xiàn)，說明判斷持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性事項已消除的依據(jù)是否充分。

（來源：上海證券報）