隨著上市保險(xiǎn)公司年報(bào)披露完畢，險(xiǎn)企的投資成績(jī)單也進(jìn)入公眾視野。2023年，多家保險(xiǎn)公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，更真實(shí)地反映了險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)務(wù)規(guī)模。中國(guó)平安總投資收益1238.99億元，比上年增長(zhǎng)32.78%。中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別為441.15億元、1419.68億元、522.37億元和222.51億元，比上年分別下降19.7%、24.38%、28.3%和50.25%。

受到利率走低、權(quán)益資產(chǎn)分化的影響，險(xiǎn)企投資平衡收益、風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)難度加大，多家保險(xiǎn)公司投資收益和利潤(rùn)有所下滑。不過(guò)，結(jié)合今年一季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)營(yíng)情況，在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上各險(xiǎn)企高管均表示，2024年投資環(huán)境會(huì)有不同程度改善，將持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，尋找新的投資機(jī)會(huì)。

資產(chǎn)負(fù)債更為匹配

保險(xiǎn)公司通常采用資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2023年低利率的市場(chǎng)環(huán)境，加上資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，給保險(xiǎn)公司的投資收益和盈利帶來(lái)更多考驗(yàn)。

中國(guó)太平董事會(huì)秘書(shū)張若晗認(rèn)為，應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境不是單純的投資問(wèn)題，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是資產(chǎn)負(fù)債管理問(wèn)題。中國(guó)太平把資產(chǎn)負(fù)債管理放在了更重要的位置，過(guò)去險(xiǎn)企通常會(huì)通過(guò)負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資，目前已逐步轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，避免在資產(chǎn)端過(guò)度積累風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)太平投資管理部總經(jīng)理張作學(xué)認(rèn)為，在投資端堅(jiān)持從市場(chǎng)出發(fā)，實(shí)事求是制定資產(chǎn)配置計(jì)劃。在償付能力充足的基礎(chǔ)上，綜合考慮資本消耗、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好，把配置方案做得更穩(wěn)健。同時(shí)加強(qiáng)底線思維，做足壓力測(cè)試，確保形成穩(wěn)定穩(wěn)健的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)太平管理總投資資產(chǎn)規(guī)模近2.5萬(wàn)億港元，同比增長(zhǎng)7.8%；總投資收益率2.66%，較2022年提升1.45個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率5.01%，較2022年提升2.66%。

今年以來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)明確、高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)的背景下，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年的投資環(huán)境較去年將有明顯改善。中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司副總裁劉暉表示，中國(guó)人壽堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資，也堅(jiān)定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、回升向好的信心。今年將重點(diǎn)聚焦一些優(yōu)勢(shì)品種，加強(qiáng)精耕細(xì)作，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定合理的投資收益水平。今年的大類資產(chǎn)配置基本會(huì)保持穩(wěn)定，但是在具體的品種構(gòu)建上會(huì)有所加強(qiáng)。在固收方面，我們?cè)诔掷m(xù)提升長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置的同時(shí)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注收益率具有優(yōu)勢(shì)的銀行資本債、存款等品種，把握交易機(jī)會(huì)來(lái)增厚收益。在權(quán)益方面，中國(guó)人壽會(huì)持續(xù)推進(jìn)策略多元和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，布局投資提升收益的同時(shí)也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注高股息股票的配置價(jià)值，降低權(quán)益組合的波動(dòng)性。

近年來(lái)，中國(guó)人壽已配置了2萬(wàn)億元期限在10年期以上的優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債久期缺口在行業(yè)中處于較好水平。對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，穩(wěn)健的基本盤(pán)對(duì)于公司抵御環(huán)境變化、未來(lái)保持長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)具有重要作用。劉暉在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上還表示，中國(guó)人壽會(huì)發(fā)揮好保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)線布局優(yōu)勢(shì)，重視高質(zhì)量高股息股票的配置。在這方面已經(jīng)連續(xù)多年進(jìn)行布局，未來(lái)也會(huì)適度進(jìn)行增配，中國(guó)人壽會(huì)關(guān)注前瞻、把握好配置時(shí)機(jī)，注重投資的安全邊際，同時(shí)也會(huì)提升權(quán)益配置能力，繼續(xù)把握在新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量發(fā)展方面帶來(lái)的機(jī)遇。

優(yōu)化投資品種布局

日前，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司及保險(xiǎn)公司投資管理能力建設(shè)情況通報(bào)》，通報(bào)了險(xiǎn)企開(kāi)展投資管理能力建設(shè)的最新情況。保險(xiǎn)公司投資管理能力包括信用風(fēng)險(xiǎn)管理、股票投資、股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和衍生品運(yùn)用管理5項(xiàng)能力。截至2024年3月31日，我國(guó)共有117家保險(xiǎn)公司具備各類投資管理能力合計(jì)266項(xiàng)。從投資管理能力類型看，具備股權(quán)投資管理能力的保險(xiǎn)公司最多，具備信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力的次之。

從上市保險(xiǎn)公司的年報(bào)來(lái)看，險(xiǎn)企面對(duì)持續(xù)變化的投資環(huán)境通常會(huì)綜合運(yùn)用各種投資管理能力，調(diào)整固收資產(chǎn)、權(quán)益資產(chǎn)和另類資產(chǎn)的比重，進(jìn)而取得較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。從年報(bào)披露的投資組合比例來(lái)看，險(xiǎn)企普遍降低了權(quán)益資產(chǎn)的比重，提高了固收資產(chǎn)的占比。還有險(xiǎn)企積極把握境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)分化、經(jīng)營(yíng)周期不同步的情況，主動(dòng)配置海外資產(chǎn)，投資范圍既包括美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，還包括印度、東南亞等新興市場(chǎng)。

中國(guó)平安的年報(bào)顯示，2023年保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率3.6%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。近10年，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)平均凈投資收益率5.2%，平均綜合投資收益率5.4%。中國(guó)平安總經(jīng)理助理兼首席投資官鄧斌表示，中國(guó)平安重視絕對(duì)收益理念，逐步構(gòu)建符合保險(xiǎn)資金特性的投資組合。在股票投資方面不斷調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，目前高股息的品種占比較高，市場(chǎng)表現(xiàn)也不錯(cuò)。在債券投資方面，中國(guó)平安從2019年開(kāi)始就持續(xù)加大了長(zhǎng)久期利率債的配置，現(xiàn)在來(lái)看也取得了較好的效果。另類投資方面積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，努力補(bǔ)充底層資產(chǎn)收益較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，緩解資產(chǎn)荒的問(wèn)題。中國(guó)平安將堅(jiān)持嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，希望在較長(zhǎng)周期里，表現(xiàn)出穩(wěn)健的風(fēng)格和持續(xù)優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量。

人保資產(chǎn)擬任總裁黃本堯認(rèn)為，近一段時(shí)期市場(chǎng)情緒正在發(fā)生積極變化，投資者信心也在逐步恢復(fù)。從全年來(lái)看，2024年保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作環(huán)境將逐步改善，投資機(jī)會(huì)顯著增多，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下，投資收益率將有所回升。中國(guó)人保將繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、審慎投資的理念，聚焦加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、推進(jìn)另類業(yè)務(wù)創(chuàng)新、加快產(chǎn)業(yè)布局五個(gè)方面，在控制好投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，努力保持投資收益率相對(duì)穩(wěn)定，為保險(xiǎn)主業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供支持。

長(zhǎng)期資金支持實(shí)體

中央金融工作會(huì)議提出，要堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。保險(xiǎn)資金具有資金來(lái)源長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)，險(xiǎn)資通過(guò)股票、股權(quán)、債權(quán)等多種形式，積極深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿陣地和戰(zhàn)略領(lǐng)域。

新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成表示，新華保險(xiǎn)錨定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的定位，2023年服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資累計(jì)超9200億元，在服務(wù)科技自立自強(qiáng)、綠色發(fā)展、普惠金融、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的投資金額均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

中國(guó)平安年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，中國(guó)平安累計(jì)投入超8.77萬(wàn)億元支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，平安保險(xiǎn)資金綠色投資規(guī)模1285.68億元，綠色貸款余額1463.45億元。中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，中國(guó)平安會(huì)持續(xù)發(fā)揮綜合金融的優(yōu)勢(shì)，利用險(xiǎn)資投資、專業(yè)銀行貸款、投資銀行等多種組合式工具，服務(wù)處于不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)，以“金融活水”助力科技創(chuàng)新，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽集團(tuán)董事長(zhǎng)白濤表示，壽險(xiǎn)資金具有耐心資本和長(zhǎng)期資本的特質(zhì)，組合靈活，這是壽險(xiǎn)資金非常重要的特點(diǎn)。所以我們要優(yōu)化投資組合、創(chuàng)新投資方式，為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)，為科技自立自強(qiáng)，同時(shí)為綠色發(fā)展提供全周期的金融服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更多的“金融活水”。例如，目前中國(guó)人壽發(fā)起設(shè)立的500億元的大健康基金已經(jīng)支持了50多家健康類企業(yè)，有10多家公司已經(jīng)上市。

陽(yáng)光保險(xiǎn)的數(shù)據(jù)顯示，2023年陽(yáng)光保險(xiǎn)持續(xù)探索綠色低碳保險(xiǎn)產(chǎn)品研究，大力發(fā)展綠色保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為177萬(wàn)次企業(yè)及個(gè)人提供綠色保險(xiǎn)保障12.2萬(wàn)億元，提供賠款支持超41億元。在資產(chǎn)端，優(yōu)化可持續(xù)投資框架，截至2023年末，可持續(xù)投資余額超500億元，其中綠色投資超180億元。陽(yáng)光保險(xiǎn)董事長(zhǎng)張維功在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)會(huì)在服務(wù)整個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略中找準(zhǔn)定位，明確目標(biāo)，以“金融活水”澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

中再資產(chǎn)總經(jīng)理李巍認(rèn)為，作為管理長(zhǎng)期資金的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)，中再資產(chǎn)既關(guān)注短周期的市場(chǎng)變化，也會(huì)充分結(jié)合長(zhǎng)周期進(jìn)行前瞻判斷。隨著新業(yè)務(wù)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的加快，尤其是現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系逐步形成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入更加可持續(xù)、更加高質(zhì)量的發(fā)展階段。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年四季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為197.1%，核心償付能力充足率為128.2%，均高于100%和50%的達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)業(yè)償付能力充足穩(wěn)定。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率分別為238.2%、186.7%、285.3%；核心償付能力充足率分別為206.2%、110.5%、245.6%。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）