4月9日，A股三大指數(shù)震蕩上行，固態(tài)電池、稀土永磁接棒近日的黃金板塊，全天高開高走領(lǐng)漲兩市。多只稀土ETF漲超3%，且自2月6日低點(diǎn)以來已經(jīng)反彈近四成。

有基金經(jīng)理分析認(rèn)為，首先近期稀土的上漲源于“設(shè)備更新”帶來工業(yè)電機(jī)需求量增加的利好提振，其次，稀土作為有色板塊的一部分，受黃金和工業(yè)金屬的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)依然會(huì)存在跟漲行情。

那么，在降息預(yù)期下，稀土板塊是否會(huì)像以黃金為代表的有色板塊走出一波大行情？對(duì)于后市，多名業(yè)內(nèi)人士表示了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，“行業(yè)真正的大行情反轉(zhuǎn)信號(hào)目前還沒看到，產(chǎn)業(yè)本身尚未出現(xiàn)支持長期高幅度行情的變動(dòng)，后續(xù)還需持續(xù)跟蹤觀察?！庇谢鸾?jīng)理表示。

或由工業(yè)電機(jī)概念提振

近日稀土板塊的上漲邏輯是什么？嘉實(shí)基金指數(shù)部基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)分析認(rèn)為，從消息面看，近期國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，提到“到2027年重點(diǎn)行業(yè)主要用能設(shè)備能效基本達(dá)到節(jié)能水平”“開展汽車、家電產(chǎn)品以舊換新”。

有券商分析指出，由于目前稀土永磁電機(jī)節(jié)能效果仍處較優(yōu)水平且滲透率較低，在能效監(jiān)察趨嚴(yán)和“以舊換新”政策共同作用下，工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域的稀土需求空間愈發(fā)廣闊；而稀土永磁材料廣泛用于汽車EPS和大小家電中的微特電機(jī)，“以舊換新”政策的推行亦將利好稀土整體需求。田光遠(yuǎn)認(rèn)為，中長期來看，隨著海外礦供應(yīng)面臨瓶頸、國內(nèi)配額增速放緩，新能源車疊加機(jī)器人需求接力釋放，“以舊換新”政策有望帶來存量和增量需求并舉，稀土價(jià)格中樞有望逐步上行。

另一方面，從行業(yè)動(dòng)態(tài)看，最近新能源車行業(yè)本身有新玩家、新技術(shù)和新熱點(diǎn)的出現(xiàn)，板塊迎來明顯的底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的稀土、稀有金屬、電池、新能源車都有明顯收益，建議關(guān)注。電機(jī)也是今年下游車企新的研究方向，電機(jī)的主要上游就是稀土永磁，構(gòu)成需求利好。同時(shí)，近期低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域eVOTL概念興起，或者很多人叫它“電動(dòng)飛行汽車”，電動(dòng)兩個(gè)字基本上就說明了電動(dòng)飛行器需要使用電機(jī)，而考慮到空中飛行器對(duì)載重和效能的要求，大概率用的也都是大功率直驅(qū)永磁電機(jī)，也為稀土的下游增加了一級(jí)。

因此田光遠(yuǎn)認(rèn)為，近期兩稀指數(shù)(中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)和中證稀有金屬主題指數(shù))表現(xiàn)較好與其本身當(dāng)下基本面關(guān)系不大，商品價(jià)格并未出現(xiàn)大幅變動(dòng)，主要原因還是板塊的基本邏輯。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部副總監(jiān)譚弘翔則認(rèn)為，稀土近期表現(xiàn)較強(qiáng)的原因主要包括：

一是2月初發(fā)布的2024年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)，配額增速較過去兩年明顯下降，改變了2023年第三批配額放量帶來的悲觀預(yù)期，對(duì)前期的超跌行情進(jìn)行了修復(fù)；

二是有色金屬行業(yè)在黃金和工業(yè)金屬帶動(dòng)下領(lǐng)漲各主要板塊，并且主要受避險(xiǎn)情緒交易驅(qū)動(dòng)，稀土和鋰、鈷等能源金屬雖然并不直接受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但作為有色板塊的一部分受黃金和工業(yè)金屬的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)依然會(huì)存在跟漲行情；

三是今年以來國內(nèi)多次強(qiáng)調(diào)將設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新作為穩(wěn)增長的主要抓手，市場(chǎng)對(duì)稀土需求側(cè)新能源汽車、消費(fèi)電子、內(nèi)蒙古風(fēng)光基地、工業(yè)電機(jī)升級(jí)甚至低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的預(yù)期還是有所改善；

四是2024年1—2月份稀土進(jìn)口量同比顯著下滑，稀土近期持續(xù)低價(jià)嚴(yán)重壓縮海外礦經(jīng)濟(jì)性和稀土再生產(chǎn)業(yè)利潤，后續(xù)供給擴(kuò)張可能受限。

當(dāng)前稀土指數(shù)估值仍處于低位。截至2024年4月9日收盤，中證稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)最新市盈率(TTM)為30.91倍，處于近十年來30%分位點(diǎn)附近。田光遠(yuǎn)分析稱，結(jié)合近期兩稀指數(shù)的基本面沒有出現(xiàn)重大變動(dòng)，唯一不同的是，碳酸鋰的價(jià)格有繼續(xù)下探的可能，但是稀土鐠釹的價(jià)格見底的概率非常大，這可能也是短期稀土反轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)的原因。

大行情開啟？

那么，近期的上漲是否意味著稀土板塊將開啟類似于黃金的大行情？多名業(yè)內(nèi)人士給出了謹(jǐn)慎看好的態(tài)度。

4月9日晚間，北方稀土公告，根據(jù)稀土精礦定價(jià)方法及2024年第一季度稀土氧化物價(jià)格，經(jīng)測(cè)算并經(jīng)公司2024年第6次總經(jīng)理辦公會(huì)審議通過，2024年第二季度稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整為不含稅16792元/噸(干量，REO=50%)，REO每增減1%、不含稅價(jià)格增減335.84元/噸。較2024年一季度下降了3945元/噸，環(huán)比下降19.02%。

譚弘翔介紹稱，目前氧化鐠釹等稀土上游產(chǎn)品價(jià)格雖然止跌，但尚未出現(xiàn)明顯反彈，行情的延續(xù)性還需要等待并觀察一定的事件催化：一是2024年第二批稀土開采冶煉指標(biāo)能否繼續(xù)保持較低增速水平；二是需求側(cè)新能源車能否出現(xiàn)超預(yù)期的高增速，尤其是海外發(fā)達(dá)國家的反傾銷調(diào)查是否最終轉(zhuǎn)化為關(guān)稅政策，以及發(fā)展中國家市場(chǎng)的空間是否進(jìn)一步打開；三是磁材廠商在技術(shù)能力上能否有所突破，能否通過在高端磁材市場(chǎng)份額的提升來改善自身的利潤率水平。

結(jié)合公告信息以及稀土個(gè)股的基本面，田光遠(yuǎn)坦言道：“行業(yè)真正的大行情反轉(zhuǎn)信號(hào)目前還沒看到，產(chǎn)業(yè)本身尚未出現(xiàn)支持長期高幅度行情的變動(dòng)，后續(xù)還需持續(xù)跟蹤觀察，建議參與者不要被信息洗腦過度樂觀?！?/p>

但也有樂觀的聲音傳出，華福證券表示，2023年因緬甸礦進(jìn)口和稀土指標(biāo)增加較多，疊加下游需求仍然偏弱，鐠釹和鏑過剩較多，鋱保持緊平衡。短期，正值需求淡季，第三批指標(biāo)下發(fā)和進(jìn)口礦再次增多致供給增加，底部支撐不足，稀土價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步承壓；中長期，預(yù)計(jì)2024—2025年市場(chǎng)仍處于供大于求局面，但考慮到緬甸礦進(jìn)口將減少，以及海外產(chǎn)能建設(shè)仍偏慢，稀土價(jià)格有望企穩(wěn)。

（來源：證券時(shí)報(bào)）