2023年豬價(jià)持續(xù)低位徘徊，生豬養(yǎng)殖企業(yè)處于虧損狀態(tài)，但參與生豬期貨賣(mài)出套保的養(yǎng)殖企業(yè)切實(shí)有效規(guī)避了豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。在新產(chǎn)業(yè)格局下，未參與套保的養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求愈加迫切，越來(lái)越多的企業(yè)正在加入或嘗試使用期貨套保進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

光大期貨研究員孔海蘭認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨對(duì)養(yǎng)殖利潤(rùn)閉環(huán)式套保。相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)通過(guò)期貨盤(pán)面買(mǎi)入玉米、豆粕，在飼料采購(gòu)環(huán)節(jié)進(jìn)行成本保護(hù)。同時(shí)，根據(jù)養(yǎng)殖計(jì)劃，對(duì)生豬進(jìn)行銷(xiāo)售價(jià)格保護(hù)。

“養(yǎng)殖企業(yè)合理利用期貨工具，對(duì)于可持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)具有重要意義?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯繂T魏鑫表示，目前多家大型主流企業(yè)都在使用期貨工具，交易結(jié)果同行業(yè)波動(dòng)相對(duì)沖，有效降低了利潤(rùn)的波動(dòng)。

據(jù)了解，A股上市豬企參與包括生豬期貨在內(nèi)的商品期貨套保，額度穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年16家A股上市豬企參與商品套保的額度合計(jì)達(dá)69.8億元，同比增長(zhǎng)14.86%。在上述上市豬企發(fā)布的公告中，套保涉及的期貨品種包括但不限于玉米、大豆、豆粕、豆油、菜粕、菜油、生豬等期貨及期權(quán)合約，上述品種基本涵蓋了生豬養(yǎng)殖原料端和銷(xiāo)售端所需風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)應(yīng)品種。

除此之外，養(yǎng)殖企業(yè)也會(huì)根據(jù)自身情況積極探索期現(xiàn)結(jié)合的路徑最大程度鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。例如，具備生豬交割庫(kù)資質(zhì)的養(yǎng)殖企業(yè)，根據(jù)現(xiàn)貨區(qū)域價(jià)差、不同體重段價(jià)格對(duì)比來(lái)選擇現(xiàn)貨或期貨作為最佳銷(xiāo)售途徑；不具備生豬交割庫(kù)資質(zhì)的企業(yè)，在最有利區(qū)域、生豬體重段進(jìn)行遠(yuǎn)期鎖價(jià)。

查閱溫氏集團(tuán)、雙匯發(fā)展、上海梅林、京基智農(nóng)、牧原股份、新希望、大北農(nóng)、巨星農(nóng)牧8家生豬養(yǎng)殖上市公司的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，4家提及開(kāi)展套保業(yè)務(wù)，分別是雙匯發(fā)展、上海梅林、京基智農(nóng)、巨星農(nóng)牧。其中，雙匯發(fā)展在年報(bào)中寫(xiě)道，套保取得了良好效果：公司開(kāi)展套保的產(chǎn)品僅限于與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)品，套保的數(shù)量與被套保的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)在品種、規(guī)模、方向、期限等方面相互匹配，且嚴(yán)格按照制訂的套保計(jì)劃進(jìn)行，在業(yè)務(wù)操作中時(shí)刻關(guān)注期貨市場(chǎng)的變化，對(duì)公司現(xiàn)貨采購(gòu)的節(jié)點(diǎn)、價(jià)格把控起到了較好的作用，同時(shí)豐富了采購(gòu)渠道，基本實(shí)現(xiàn)了套保目標(biāo)。

另外，對(duì)于衍生品接受程度較高且運(yùn)用較成熟的企業(yè)，可以在期貨套保的基礎(chǔ)上，運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、場(chǎng)外期權(quán)等衍生工具進(jìn)行多元化、全方位的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理。鑒于生豬期貨場(chǎng)內(nèi)期權(quán)尚未上市，市場(chǎng)呼吁交易所加快生豬場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的研發(fā)上市，為企業(yè)提供更加協(xié)同、多樣、低成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

魏鑫提醒稱(chēng)，期貨本身是一種工具，其使用方式?jīng)Q定了最終結(jié)果。企業(yè)需要以全局風(fēng)險(xiǎn)管理的高度、從期現(xiàn)結(jié)合的角度利用期貨工具，才能實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目的。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）