赴港上市熱情不減。

4月5日港股一家IPO企業(yè)公告新增2名“整體協(xié)調(diào)人”至4名，這已是今年以來第13家宣布增設(shè)“整體協(xié)調(diào)人”的港股IPO企業(yè)，家數(shù)相比去年同期接近翻倍增長(zhǎng)。

有中資券商人士表示，隨著香港IPO市場(chǎng)復(fù)蘇，更多企業(yè)希望抓住機(jī)遇上市，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，發(fā)行人希望通過擴(kuò)容“整體協(xié)調(diào)人”力量以加強(qiáng)股票銷售和募資效果。

回望今年一季度，港股IPO市場(chǎng)有喜也有憂，上市數(shù)量和募資規(guī)模雙重下滑，但打新賺錢效應(yīng)明顯。有受訪對(duì)象預(yù)判，新股銷售難度相比去年可能會(huì)增加，尤其在吸引更多投資者和保證股票上市后表現(xiàn)方面會(huì)面臨挑戰(zhàn)。如若港股市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，IPO發(fā)行會(huì)可觀。

隨著更多投行通過新晉“整體協(xié)調(diào)人”的方式來分羹港股IPO項(xiàng)目，承銷機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加劇，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投行需提供更多差異化服務(wù)。

有利于加強(qiáng)股票銷售

4月5日江蘇國(guó)富氫能技術(shù)裝備股份有限公司公告稱，在已經(jīng)委任海通國(guó)際、中信里昂證券為公司IPO“整體協(xié)調(diào)人”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步委任建銀國(guó)際、中信建投（國(guó)際）。截至目前，公司共有4名“整體協(xié)調(diào)人”。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，IPO企業(yè)增聘“整體協(xié)調(diào)人”的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括上述國(guó)富氫能在內(nèi)，今年已有13家港股IPO企業(yè)公告新增“整體協(xié)調(diào)人”。而在去年同期僅有7家。

所謂“整體協(xié)調(diào)人”，是指主要負(fù)責(zé)IPO的全球發(fā)售工作，具有分配建議權(quán)和超額配股行使權(quán)利。中金公司資本市場(chǎng)部執(zhí)行負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理施琦表示，“整體協(xié)調(diào)人”需對(duì)港股IPO市場(chǎng)有充分了解和豐富經(jīng)驗(yàn)，在產(chǎn)業(yè)、行業(yè)知識(shí)等方面具備專業(yè)性，同時(shí)對(duì)港股投資人有廣泛和深度地覆蓋，還要具備完善的合規(guī)管理制度規(guī)范和要求。

在分析上述增聘現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)的原因時(shí)，中國(guó)銀河證券子公司銀河國(guó)際的相關(guān)人士稱，香港IPO市場(chǎng)正在復(fù)蘇，更多公司希望抓住市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的機(jī)遇進(jìn)行上市，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)需要通過增聘協(xié)調(diào)人來加強(qiáng)股票的銷售及市場(chǎng)推廣工作，以提高IPO成功率和募資效果。同時(shí)，考慮到近年來內(nèi)地企業(yè)已成為香港IPO市場(chǎng)的主力軍，這些企業(yè)可能需要更多的整體協(xié)調(diào)人來幫助處理涉及跨境監(jiān)管與市場(chǎng)環(huán)境的差異問題。

上述人士還補(bǔ)充談到，增聘協(xié)調(diào)人的舉措還能提升監(jiān)管合作效率。根據(jù)港交所新規(guī)則，主板首次公開發(fā)售的發(fā)行人必須在遞交上市申請(qǐng)前至少兩個(gè)月委任保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，旨在平衡保薦人的風(fēng)險(xiǎn)和收益，而項(xiàng)目增聘協(xié)調(diào)人一方面能更大程度調(diào)動(dòng)新協(xié)調(diào)人的資源及職能，為項(xiàng)目服務(wù)，另一方面也有助于更好滿足監(jiān)管要求，在發(fā)行過程中提高項(xiàng)目的透明度和風(fēng)險(xiǎn)可控度。

截至目前，蜜雪冰城和鈞達(dá)股份兩家IPO企業(yè)“整體協(xié)調(diào)人”隊(duì)伍最大，各有5家機(jī)構(gòu)“護(hù)航”。據(jù)悉，前者原聘任美林、高盛、瑞銀，后新增聘任中金公司、華泰金融控股。后者原委任華泰金融控股、招銀國(guó)際、德意志銀行，不久新增委任中信里昂證券、中金公司。

此外，包括上述國(guó)富氫能在內(nèi)的四家公司（百麗時(shí)尚、方舟云康、同源康醫(yī)藥）在新增委任投行后，如今也各有4家“整體協(xié)調(diào)人”。

承銷競(jìng)爭(zhēng)加劇

對(duì)投行而言，IPO企業(yè)增聘“整體協(xié)調(diào)人”現(xiàn)象既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面投行在IPO項(xiàng)目中的“分羹”機(jī)會(huì)增加，另一方面承銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，對(duì)投行能力提出更高要求。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述13家IPO企業(yè)合計(jì)新增14家投行擔(dān)任“整體協(xié)調(diào)人”。其中，中金公司出現(xiàn)頻率最高，其在3家IPO企業(yè)中新晉成為“整體協(xié)調(diào)人”。德意志銀行、建銀國(guó)際、招銀國(guó)際、中信里昂證券分別在2家IPO項(xiàng)目里成為“新成員”。

隨著更多投行通過新晉“整體協(xié)調(diào)人”的方式來分羹港股IPO項(xiàng)目，承銷機(jī)構(gòu)之間的博弈或更為激烈。

對(duì)此，銀河國(guó)際相關(guān)人士坦承，確實(shí)可能會(huì)加劇承銷商之間的競(jìng)爭(zhēng)。隨著更多企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)尋求上市服務(wù)，承銷商為了爭(zhēng)奪業(yè)務(wù)可能會(huì)面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。這種競(jìng)爭(zhēng)可能表現(xiàn)在費(fèi)率、服務(wù)質(zhì)量、品牌聲譽(yù)以及增值服務(wù)等方面。

在該人士看來，投行在應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)時(shí)需要采取多個(gè)策略。他提到，要提供差異化服務(wù)，通過提供獨(dú)特的服務(wù)或?qū)I(yè)能力來區(qū)別于其他承銷商，例如專注某一細(xì)分市場(chǎng)或行業(yè)，提供定制化解決方案。或者要突出自身優(yōu)勢(shì)，他以銀河證券及其海外子公司為例，公司在東南亞的網(wǎng)絡(luò)及布局方面具有特定優(yōu)勢(shì)，公司根據(jù)項(xiàng)目具體情況進(jìn)行分析，特別關(guān)注具有東南亞業(yè)務(wù)需求或市場(chǎng)推廣的IPO項(xiàng)目等。

除了體現(xiàn)差異化外，上述人士認(rèn)為還要強(qiáng)化合作網(wǎng)絡(luò)、提升工作流程效率和質(zhì)量、增強(qiáng)客戶關(guān)系管理、提高技術(shù)投入、加強(qiáng)品牌建設(shè)、確保監(jiān)管合規(guī)、管理好成本控制、持續(xù)培訓(xùn)與發(fā)展等，這些舉措也有助于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、為客戶提供更加專業(yè)和高效的服務(wù)。

港股新股銷售展望

今年以來港股IPO市場(chǎng)既有亮點(diǎn)也有難點(diǎn)，一方面IPO數(shù)量和募資額出現(xiàn)雙雙下滑，另一方面打新收益搶眼。

施琦談到，今年港股市場(chǎng)仍有豐富的IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目，既包括首次遞表準(zhǔn)備上市的公司，也有重新遞表準(zhǔn)備再度嘗試上市的公司。

在他看來，新股股票銷售難易程度與二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)、投資人情緒等因素高度相關(guān)，如果后續(xù)港股市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，將有利于IPO市場(chǎng)發(fā)行。

銀河國(guó)際相關(guān)人士表示，今年第一季度只有12只新股上市，前2個(gè)月市場(chǎng)冷淡，但3月開始回暖，該月上市的10只新股平均申購(gòu)人數(shù)及平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)遠(yuǎn)超前期，百倍以上認(rèn)購(gòu)偶有出現(xiàn)，且上市后整體平均表現(xiàn)優(yōu)于去年同期，顯示出市場(chǎng)對(duì)于新股仍有一定熱情。然而從IPO發(fā)行數(shù)量和規(guī)模上看，分別較去年同期減少29.4%及27.3%，意味著雖然市場(chǎng)需求尚存，但整體上銷售難度相比去年可能會(huì)增加，尤其是在吸引更多投資者和保證股票上市后表現(xiàn)方面面臨挑戰(zhàn)。

“在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，并做好相應(yīng)的策略調(diào)整，以確保在港股IPO市場(chǎng)中能夠有效完成新股的銷售工作?！痹撊耸空劦?。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）