今年以來(lái)，A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，3月滬指在3000—3100點(diǎn)區(qū)間內(nèi)保持橫盤(pán)震蕩。具體來(lái)看，1至2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，3月PMI顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好趨勢(shì)，在基本面的支撐下，雖然結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出行業(yè)輪動(dòng)和高低切換特征，但市場(chǎng)總體并未出現(xiàn)明顯調(diào)整，顯示出較強(qiáng)的韌性。

清明旅游出行顯著修復(fù)，下游消費(fèi)動(dòng)能繼續(xù)增強(qiáng)。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，今年清明假期（4月4日至6日），清明假期三天，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量達(dá)74038.6萬(wàn)人次，日均24679.5萬(wàn)人次，比2023年清明假期日均增長(zhǎng)53.5%，比2019年清明假期日均增長(zhǎng)18.9%。與此同時(shí)，根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，假期3天全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.19億人次，較2019年同期增長(zhǎng)11.5%；國(guó)內(nèi)游客出游花費(fèi)539.5億元，較2019年同期增長(zhǎng)12.7%。此外，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，近期新房、汽車銷售回升，豬價(jià)延續(xù)回升，均指向下游消費(fèi)動(dòng)能增強(qiáng)。

同時(shí)，各項(xiàng)政策寬松措施也在加速落地、發(fā)力。3月28日國(guó)務(wù)院召開(kāi)推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作視頻會(huì)議，要求扎實(shí)推進(jìn)設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動(dòng)，著力形成更新?lián)Q代的內(nèi)生動(dòng)力和規(guī)模效應(yīng)。3月25日央行行長(zhǎng)潘功勝在出席中國(guó)發(fā)展高層論壇時(shí)指出，今年以來(lái)，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，未來(lái)仍有充足的政策空間和豐富的工具儲(chǔ)備。

近期，外資紛紛唱多A股，今年以來(lái)，陸股通資金已累計(jì)凈買入643.29億元，超越了去年全年的凈買入額。據(jù)匯豐控股最新的數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)90%的新興市場(chǎng)基金開(kāi)始增持中國(guó)股市，同時(shí)減少對(duì)印度的投資，種種跡象均表明，全球資產(chǎn)正在加速回流中國(guó)。觀察顯示，自2月份市場(chǎng)反彈以來(lái)，共有256家外資機(jī)構(gòu)參與了A股上市公司的調(diào)研，從調(diào)研次數(shù)看，16家外資機(jī)構(gòu)已參與調(diào)研10次以上；從調(diào)研公司數(shù)量來(lái)看，NEUBERGER BERMAN EUROPE LIMITED、高盛集團(tuán)、野村證券株式會(huì)社、POINT72 ASSET MANAGEMENT, L.P、博裕資本投資管理有限公司等機(jī)構(gòu)則最為積極，近兩個(gè)月的時(shí)間，均已對(duì)逾10家公司完成了調(diào)研。

從北向資金流入情況看，外資對(duì)制造業(yè)和高股息板塊的關(guān)注度較高，結(jié)合設(shè)備和消費(fèi)品更新政策來(lái)看，近期制造業(yè)相關(guān)需求復(fù)蘇與上游共振值得關(guān)注，國(guó)內(nèi)制造業(yè)回暖趨勢(shì)較為確定，相關(guān)受益板塊有機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、汽車、家用電器等；中下游需求增加也將為上游資源類板塊帶來(lái)機(jī)會(huì)，美國(guó)開(kāi)啟降息的時(shí)間臨近，大宗類商品價(jià)格回暖概率較高。

綜上，我們認(rèn)為接下來(lái)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然豐富，風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)下4月配置可偏防御，關(guān)注三個(gè)短期方向：一是一季報(bào)有望超預(yù)期的部分上游資源品（石化/有色金屬等）、制造（汽車零部件/軌交設(shè)備等）、消費(fèi)（出口鏈/黃金零售等）、TMT（半導(dǎo)體/算力鏈等）和公用事業(yè)（電力/油運(yùn)等）行業(yè)；二是紅利板塊內(nèi)關(guān)注銀行/石油石化的高低切換機(jī)會(huì)；三是主題關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)/折疊屏/人形機(jī)器人等。

來(lái)源：梅州日?qǐng)?bào)